【大河财立方记者陈玉静】一家成立仅4年的合成生物（886077）企业，并购了一家年营收10亿元的行业龙头，背后还有同一家河南国资从天使轮的一路支持。
日前，微元合成生物（886077）技术(北京)有限公司(以下简称微元合成)宣布完成15亿元融资，并借此将全球第二大木糖醇生产商河南豫鑫糖醇有限公司(以下简称豫鑫糖醇)收入囊中。这场技术、资本与产业产能的联姻，正在为河南传统发酵行业打开新的想象空间。
5月28日，河南省2026年重大项目投融资对接会现场，微元合成创始人、CEO刘波在路演间隙，围绕近期对豫鑫糖醇的并购、公司未来的发展及上市规划等问题，接受大河财立方记者专访。
蛇吞象式并购背后：技术与产能的双向奔赴
近期微元合成与河南最大的关联，或许就是对豫鑫糖醇的并购。
5月13日，微元合成宣布完成15亿元新一轮融资，本轮融资由股权融资及长期银行贷款共同组成，其中股权融资由张其宾、谭瑞清与兴银投资参与，长期银行贷款由兴业银行（601166）北京分行提供支持。融资主要用于并购河南豫鑫糖醇有限公司及多项大宗产品的规模化量产。
豫鑫糖醇是河南安阳本土成长起来的全球功能性糖醇龙头，全球第二大木糖醇生产企业，年营收约10亿元，年利润超亿元。从营收规模看，微元合成对豫鑫糖醇是一次“蛇吞象”式的并购。
在刘波看来，这次并购是双赢。微元合成的实验室已研发出大量糖醇类等产品前沿技术，急需产业化但缺乏产能；而豫鑫糖醇急需新技术丰富产品管线，盘活闲置资产，双方匹配度极高。并购后，豫鑫糖醇原有团队和管理层不变，仅控股权变更。“豫鑫糖醇本来就经营得很好，微元合成进入后会发展得更好。”
目前，微元合成正在进行并购后的梳理工作。“我们正结合自己的生产工艺，看哪些产线可综合利用，哪些产品有技术改进空间，哪些闲置发酵设施可盘活。豫鑫糖醇原为化工（850102）工艺，现在可用生物技术改造某段工艺，要么多生产几种产品，要么提高收率、降低成本——这就是合成生物（886077）技术给传统产业带来的实实在在的价值。”刘波透露，梳理工作预计很快完成。
关于并购金额，刘波表示与之前华康股份（605077）的拟收购价差别不大。2025年7月4日，华康股份（605077）曾公告拟收购豫鑫糖醇100%股权，交易对价10.98亿元，但最终未能成行。
汇融基金多轮加持，从“不被信任”到“全方位赋能”
此次并购的顺利落地，离不开河南投资集团汇融基金管理有限公司(以下简称“汇融基金”)的深度参与。用刘波的话说，汇融基金提供了“全方位赋能”。
“我们落地所需的各类资源要素保障、各地市的支持、审批手续加速，汇融基金全程在跑，投后赋能做得非常重。在河南只要有问题，我们第一个想到的就是他们。当然安阳市、汤阴县支持力度也很大，但很多时候首先想到的还是汇融基金，背后有很深的信任。”刘波说。
而这份信任，始于最初的“不信任”。
2022年3月，微元合成成立之初就开放天使轮融资。彼时刘波接触的多是市场化风投机构，对汇融基金这样的国资机构心存顾虑。“一方面担心他们体量太大、机制不灵活，赶不上天使轮的节奏；另一方面也担心他们听不懂我们在做什么，因为行业太前沿。”但接触后他发现，汇融基金效率高、专业性强，能理解技术背后的逻辑。“他们一开始就看得很清楚：合成生物（886077）领域，不是只有技术就能干成，也不是只有产能就能干成，必须两者结合。”
河南省拥有超过400万吨发酵产能，但传统发酵企业普遍面临生产技术落后、产品附加值低、盈利水平弱等困境，急需前沿技术推动产业升级。这正是汇融基金持续加持微元合成的重要原因。
自2021年12月微元合成成立，到此次并购前，公司共开放4轮融资，汇融基金每一轮都领投或跟投参与，累计投资数亿元。在并购豫鑫糖醇的关键阶段，汇融基金也为并购顺利完成提供了重要助力。
此外，乡情也是重要考量。刘波是河南人。“当你在任何一个地方都可以做事，条件都类似的时候，你肯定会优先考虑家乡。河南有很好的产业基础，有很多聪明的人，在这儿做点事情挺好的。”
2026年重点：用好豫鑫糖醇产能
对于2026年，刘波表示，公司的重点是把豫鑫糖醇的产能“用好、用足”，同时通过技术和资本持续并购盘活传统发酵产能。
“河南有大量八九十年代开始创业做生物发酵的企业，几十年技术鲜有迭代，行业卷到利润稀薄，很多企业活得很艰难，但它们的资产其实可以用。过去两三年，我亲历了好几个公司面临竞争压力亟待提质升级——他们并没有做错什么，只是技术跟不上时代了。河南还有大量这样的标的，我们现在还在谈一个。”刘波说。
在刘波看来，河南发展合成生物（886077）制造具备多重优势。首先是资源优势：河南有丰富的发酵原材料玉米（885811）淀粉。其次是人才和产业工人优势：发酵行业在河南高度集中，拥有大量训练有素的产业工人、工程师及生产经营管理人才。再次是区位交通优势：河南地处中原，距离京津冀、长三角、珠三角都不远，大宗货物运输对距离十分敏感。
关于未来产品规划，微元合成已拥有全球首创的“一步发酵法”生产阿洛酮糖、甘露醇等糖醇产品的技术，相比传统化工（850102）法等生产方式成本能降低30%以上，品质更优。并购豫鑫糖醇后，公司将迅速放大产能，规划阿洛酮糖年产能10万至15万吨，同时推动木糖醇、甘露醇等产品的生物发酵工艺量产。以阿洛酮糖产品为例，不仅可替代白砂糖应用于茶饮、烘焙、家用餐桌糖等场景，还有望减少我国白糖进口依赖，具备广阔市场空间。
关于上市，刘波表示，公司对上市有规划，但更看重“水到渠成”。“我们把自己做好，后面的结果自然会发生。”
