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在上海市杨浦区四维文化的产品陈列室里，一只圆滚滚的大熊猫正试图吸引全世界的注意。它头顶一个形似柿子的“探测器”，两颊晕红，挺着肚腩——这个名叫“柿崽”的卡通形象，是这家拥有30年历史的公司对“国潮IP”的最新押注。
从笔记本、杯垫到毛绒挂件，柿崽的身影已出现在数十种周边产品上。它的官方设定是一只8月4日出生、拥有“ISTP鉴赏家人格”的熊猫学徒，不爱喧闹，偏爱画画与美食，梦想踏遍东方山水拜师学艺。在2025年上海书展上，柿崽首次公开亮相，吸引了一批年轻白领和“Z世代”观众驻足。
然而，在热闹的展台背后，一个更为根本的问题尚未得到解答：什么样的中国原创IP，才能真正跨越短暂的热度，成长为一个持久的产业？
从“丑东西”到全球爆款
国产IP热潮的源头，至少可追溯到10年前。
2016年，泡泡玛特（HK9992）推出了自有IP“Molly”——一个噘着嘴、表情略显冷淡的小女孩。当时，不少人评价她“并不可爱”。2020年，5岁的LABUBU所属IP“The Monsters”首次在泡泡玛特（HK9992）财报中单独亮相，年收入超过2亿元，却依然有消费（883434）者直言：“这是什么丑东西？”
但市场给出了不同的答案。从Molly到LABUBU，泡泡玛特（HK9992）一步步构建起一个市值2000亿港元的“潮玩帝国”。2024年起，LABUBU开始风靡全球，成为中国文化输出中一个意想不到的角色。
到了2025年，LABUBU成为现象级爆发单品。“The Monsters”全年收入达141.6亿元，同比增长365.7%，成为泡泡玛特（HK9992）首个年收入突破百亿元的IP，占其总营收近四成。
然而，LABUBU的成功带有高度的偶然性——它的形象设计、性格设定甚至发售节奏，都曾在不同阶段被质疑。一位长期跟踪潮玩行业的分析师告诉上海证券报记者：“没有人能预测哪个IP会火。这个行业的核心难题，就是爆款几乎不可复制。”
像段永平这样的投资大咖，也没有在泡泡玛特（HK9992）上市初期，看清它、投资它。直到近期，他才耗资逾百亿港元举牌（885587）了这家潮玩巨头。
从代工文创到创造“柿崽”
或许是看到了泡泡玛特（HK9992）的巨大成功，四维文化决定下场“玩”潮玩。
四维文化董事长罗险峰毕业于复旦大学，在文化创意行业摸爬滚打多年。此前公司的主要业务是为迪士尼（DIS）等海外知名IP做文创产品代工。他亲眼见证了迪士尼（DIS）如何用一个个经典形象构建娱乐帝国，当然也看到了泡泡玛特（HK9992）如何以盲盒掀起消费（883434）浪潮。
“熊猫形象在中国遍地开花，但真正拥有完整世界观、能持续产生内容、形成生态的原创IP，还没有出现。”罗险峰说。
于是，四维文化调动起30年积累的审美与供应链能力，从零打造了“柿崽”。公司拥有“两中心+两基地”的产业布局，从数字资产管理到全生命周期（883436）IP运营，步步为营。更重要的是，作为多年的代工厂，四维文化在产品质量和成本控制上具备天然优势。
“你们会与泡泡玛特（HK9992）合作吗？”上海证券报记者问罗险峰。他笑而不语。
2025年，四维文化实现营收逾14亿元；净利润逾8000万元，同比增长14.34%。今年5月，公司入选“2026.全国成长性文化企业30强”，与东方演艺集团、哈尔滨冰雪大世界等并列。
但值得注意的是，四维文化日前已撤回北交所上市辅导备案申请。公司表示，将结合市场变化和战略落地需求，择机推进资本运作。
有熟悉资本运作的人士称，港股有了泡泡玛特（HK9992），国潮IP公司要资本化，去港股市场可能是更好的选择。
从体验经济到惊险一跃
“柿崽”的团队中，聚集了一批“90后”“00后”创意人员。他们尝试将东方美学、童趣互动与国潮内核融合进这只熊猫的设定中。在今年“六一”儿童节，四维文化推出了《柿崽的动物朋友》等系列绘本，让孩子在涂色和贴纸中与柿崽一起认识雪豹、长江江豚等国家重点保护野生动物。
这背后是一个明确的商业判断：体验型消费（883434）正在成为新的增长引擎。中信证券（HK6030）研报称，与传统商品消费（883434）相比，体验经济具备高附加值、强互动性和低替代性。
罗险峰将文创和潮玩视为“体验经济的一个小突破口”。“我们可能正好踩到了风口上。”他说。
然而，站在风口并不等于成功。泡泡玛特（HK9992）用10余年时间才验证了IP经济的持久力，而更多试图复制其路径的公司，已在盲盒泡沫退潮后悄然消失。
四维文化有何优势？
“公司已拿到国家知识产权局的全品类IP注册。这意味着，未来可以围绕柿崽开发从文具到家居、从数字内容到主题空间的全系列产品。”熟悉四维文化的一位投行人士说。
产品可以铺开，但“灵魂”却无法量产。对四维文化而言，这一步，必将是惊险一跃。
罗险峰认为，未来行业的竞争将是IP的竞争，是数字生态的竞争，而国潮内涵的全球化表达将成为必然路径。
这句话听起来宏大，但现实是：截至目前，中国还没有一个原创IP能够跨越文化边界，持续数十年产生商业价值。泡泡玛特（HK9992）虽然崭露头角，但还需要更长时间去壮大。至于“柿崽”，能否成为“走出去”的IP熊猫，仍然是一个开放式问题。
在四维文化的产品陈列室里，那些圆滚滚的熊猫形象安静地排列在货架上。它们拥有可爱的外表、完整的设定、甚至一个听起来颇有哲学意味的使命——“戴着柿子探测器寻找师父，从学徒成长为能工巧匠”。
但在成为能工巧匠之前，它们首先需要回答一个朴素的问题：在无数位看过、摸过，但很快转去下一个新形象的消费（883434）者中，有多少人愿意真正留下来，陪这只熊猫走下去？
