估值逆天。
全球最大AI独角兽来了。
Anthropic刚刚宣布完成H轮650亿美元融资，估值达到9650亿美元(约合人民币6.5万亿元)。至此，Anthropic正式超越OpenAI问鼎全球第一。
你可能无法想象，这家巨无霸始于一对亲兄妹——达里奥.阿莫迪(Dario Amodei)和丹妮拉.阿莫迪(Daniela Amodei)。2021年，他们离开OpenAI，带着一批核心成员另起炉灶。仅仅五年，Anthropic的估值就超过了老东家。
一场史无前例的AI融资竞赛席卷而来。唯一确定的是：赌注越来越大，能坐上牌桌的人，越来越少。
前百度员工
兄妹联手，估值6万亿
故事要从兄妹俩说起。
1983年，达里奥.阿莫迪出生于旧金山，本科就读于斯坦福大学物理专业。毕业后，他想做一件“真正对人类有影响的事”。那时AI还远没有今天这般火热，他选择了一条看似更绕远的路：要理解智能，先去理解大脑。
于是，达里奥先后在加州理工、普林斯顿深造，研究神经科学和计算神经科学。博士后出站后，他被吴恩达招入百度（BIDU），加入Deep Speech语音识别项目。这是他第一次真正进入AI领域。也是在这里，他开始近距离观察：当模型参数、训练数据和算力持续增加，模型性能是否也会随之稳定提升。
一年后，达里奥离开百度（BIDU），转投谷歌大脑团队。那段经历虽然不长，却为他日后理解“规模定律(Scaling Law)”埋下了伏笔。
妹妹丹妮拉.阿莫迪，本科就读于加州大学圣克鲁兹分校，主修英国文学。后来转身进入硅谷，在金融科技公司Stripe工作五年，主要负责招聘和业务运营。
2016年，OpenAI成立的第二年，团队把还在谷歌的达里奥挖了过去。两年后，妹妹丹妮拉也来了，从工程经理一路做到安全政策副总裁。
在OpenAI的五年里，达里奥成为早期GPT路线中的关键人物。他深度参与并推动了GPT-2、GPT-3等模型的研发，也是基于人类反馈的强化学习(RLHF)的共同发明人之一。
越是站在最前沿，他越不安。达里奥多次谈到当时的判断：他相信人工智能（885728）会像工业革命一样深刻改变世界，但并不相信这一切会自然、顺利地发生。
就在GPT-3问世的半年后，兄妹俩决定辞职。跟随兄妹俩一起出走的，还有OpenAI另外五位核心成员。2021年初，他们在旧金山创办Anthropic。这个名字本身就带着某种宣言意味——属于人类的AI。
此后，兄妹俩分工清晰：达里奥出任CEO，主导研究和产品方向；丹妮拉担任总裁，负责运营、商业化和人才体系。与OpenAI依靠ChatGPT率先打开C端市场不同，Anthropic则选择了另一条路：从企业客户切入。就在本月初，Anthropic年化营收突破470亿美元。
一路走来，融资可谓凶猛。公司成立两个月即完成1.24亿美元A轮，2022年又拿下5.8亿美元B轮，随后谷歌、亚马逊（AMZN）、Salesforce等先后入场，到2023年10月，累计融资已超76亿美元。
此后估值一路狂飙，2025年初，公司估值达到615亿美元；到了今年2月，G轮融资后估值升至3800亿美元；而三个月后，H轮把这个数字推到了9650亿美元。
短短五年，一对从OpenAI出走的兄妹，来到了全球AI牌桌的中央。
全球最贵AI独角兽
将打破IPO纪录
这是一笔足以写进科技创投（885413）史的融资。
Anthropic刚刚宣布完成H轮融资，融资额高达650亿美元，投后估值达到9650亿美元——距离万亿美元大关只差临门一脚。
本轮融资由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和Sequoia Capital领投，Capital Group、Coatue、D1Capital Partners、GIC、ICONIQ、XN等共同参与；在更长的投资人名单里，还出现了黑石（BX）、富达、General Catalyst（CPRX）、Insight Partners、Jane Street、Lightspeed（LSPD） Venture Partners、MGX、淡马锡等机构。
此外，还包括此前来自超大规模数据中心的150亿美元承诺投资，其中亚马逊（AMZN）投资50亿美元。与此同时，美光、三星、SK海力士等公司也加入其中，背后指向了存储、芯片供应能力。
“无论是初创公司还是全球5000强企业都在部署Claude来处理复杂的工作流程。在这个过程中，Claude也在学习企业的实际运作方式：包括业务背景、流程和判断。”Sequoia Capital合伙人林君叡(Alfred Lin)表示，Anthropic正在搭建企业人工智能（885728）现状与未来发展方向之间的桥梁。
Altimeter Capital创始人兼CEO Brad Gerstner则更直接：“这一势头让Anthropic能够引领下一阶段的人工智能（885728）创新。”
与此同时，Anthropic同步发布了新模型Claude Opus4.8。定价与上一代保持一致，但快速模式价格只有原来的三分之一。不过，大招还在后面。公司透露，计划在未来几周内推出比Opus水平更高的新模型——Claude Mythos。
更微妙的是，这一次Anthropic走到了OpenAI前面。
过去几年，OpenAI几乎是全球AI浪潮的代名词。ChatGPT率先引爆大众市场，也把大模型推向消费（883434）级应用的中心。但最新一轮融资后，Anthropic估值超过OpenAI此前8520亿美元的估值。
两家公司的投资人结构也颇有意思——MGX、黑石（BX）、富达、Sequoia Capital、T.Rowe Price和淡马锡等机构同时出现在双方的股东名单上。换句话说，投资人并没有把筹码只押在一家身上。
对于Anthropic而言，H轮融资可能是其上市前最后一轮融资。另一边，OpenAI已开始扩充财务部门，加速推进IPO，目标时间指向2026年第四季度。
故事远未分出胜负。但至少此刻，Anthropic已经证明：在OpenAI之外，AI世界正在长出另一个万亿美元级答案。
人类史上最大泡沫？
谁能留在牌桌上
如我们所见，AI融资像一场没有刹车的竞赛。过去一段时间，巨额资金涌来，OpenAI、Anthropic、xAI轮番刷新估值纪录。
越是狂热，警钟越响。
戏剧性的是，清醒谈论AI泡沫的人，恰恰是这场盛宴上的赢家们。
亚马逊（AMZN）创始人杰夫.贝佐斯此前直言，AI泡沫确实存在。“6个人的公司拿到几十亿美元融资，这不是理性行为。如今每天都在发生这样的事。”
但他并不认为泡沫意味着一切都是虚妄。相反，在贝佐斯看来，即便是泡沫，也可能留下真正有价值的东西。他拿20世纪90年代的生物技术热潮作对比：90%的钱打了水漂，但活下来的那批公司，构成了今天整个生物医药产业。
OpenAI首席执行官Sam Altman说得更直接：太多AI初创公司拿到了基本面撑不起的估值，投资人可能会损失很多钱。
这正是当下AI领域最矛盾的地方。
一方面，AI毫无疑问正在重塑世界，也成了最不容错过的一张门票。另一方面，这张门票越来越贵。今年初，达里奥.阿莫迪曾透露，Anthropic正在花100亿美元训练下一个模型——尽管每个模型都赚钱，但公司整体仍在亏钱。而两年前，前沿模型的训练成本还不到1亿美元。
AI之战，早已不是天才工程师、几行代码和一个爆款产品的故事，而是由资本、算力、能源（850101）、芯片和基础设施共同托举的超级工程。黄仁勋给出了另一种解释，他此前断然否认泡沫的存在，称这是“人类历史上最大的一次基础设施建设”。
很多时候，泡沫只意味着想象力提前抵达。当头部赢家还没完全跑出来时，无数后来者已经挤进了同一扇门。这是所有技术周期（883436）都会经历的一幕。
真正的问题是：当热钱和叙事都冷却下来，谁还能留在牌桌上。
