导语
5月再生PET瓶片市场“先涨后跌”，成本支撑与需求压制持续博弈。原料毛瓶货量偏紧，但下游再生短纤处于淡季，企业刚需采购为主，价格弱势震荡。新旧料价差仍处高位，对高端瓶片形成支撑。预计6月供应增加、需求疲弱，市场或继续偏弱运行。
成本支撑与需求压制持续博弈，再生瓶片价格弱势调整
5月份，再生PET瓶片市场呈现“先涨后跌”的弱势调整走势。以江浙地区化纤级上机蓝白片为例，截至5月28日参考价为4525元/吨，较年度高点(3月24日的4900元/吨)下跌7.6%，较去年同期(4700元/吨)下滑3.7%。其他主流区域价格分别为：河北冷水蓝白片约4000元/吨、山东冷水蓝白片约4050元/吨、广东冷水蓝白片约4200元/吨。区域间价差处于合理范围，主要受当地供需关系及回收成本影响。
当前再生PET瓶片市场主要受两股力量博弈：上游原料偏紧带来的成本支撑，以及下游产能过剩导致的需求压制。上游原料主要为消费（883434）后的矿泉水瓶、碳酸饮料瓶等。受人口结构与消费（883434）习惯影响，近两年废瓶投放量增速放缓；与此同时，清洗厂持续扩产，对原料需求不断增加，导致毛瓶价格易涨难跌。按往年经验，5月份毛瓶应逐步上量，但今年阴雨天气偏多，尤其北方地区更为明显，使得5月原料成本较上月小幅上涨0.48%，对瓶片价格从底部形成一定支撑。
然而，终端需求跟进不足。再生短纤行业正处于传统淡季，企业产品库存高企，受资金及库容制约，原料备货积极性偏低，多数维持刚需补货，对瓶片价格形成压制。包装领域虽受新旧料价差拉动、需求有所增加，但因其在整体需求中占比仍偏低，对市场的提振作用有限，主要对3A级白片形成一定支撑。
再生短纤产销僵持，需求疲软
5月份，下游再生短纤市场产销率环比下滑。其中，再生普纤平均产销率为65%，环比下降2.5个百分点；再生中空平均产销率为60%，环比下降9.7个百分点。产销下滑叠加产品累库，下游化纤企业经营承压。6月仍处化纤淡季，企业信心不足，让利出货较为普遍。产品价格走弱直接压缩企业利润，促使企业反向压低原料—再生PET瓶片的采购价格，以控制风险。
新旧料价差虽有所收窄，仍支撑高端再生瓶片
本月原生聚酯切片受原油价格影响同步走弱，新旧料价差小幅收窄。以华东市场为例，截至5月28日，热水蓝白片与原生聚酯切片的价差约为2275元/吨，3A级热水白片与原生聚酯切片的价差约为500元/吨。尽管较月初有所收窄，但仍处于历史较高水平。再生瓶片的成本优势依然突出，在一定程度上支撑了再生企业的报盘信心。尤其3A级白片对新料的替代性更强，市场需求相对较高，价格表现坚挺。
下月再生PET瓶片，偏弱运行
预计6月份再生PET瓶片市场将继续偏弱运行。供应方面，随着毛瓶供应逐步增加，成本支撑将有所减弱；同时，清洗厂利润得到修复，生产积极性提高，市场瓶片供应将有所增加。需求方面，6月仍为再生化纤行业传统淡季，将继续对瓶片价格形成压制。此外，原生聚酯成本支撑预期走弱，价格或进一步下探，新旧料价差收窄，再生成本优势有所减弱，再生企业的挺价信心受到影响。综合来看，下月再生PET市场或将弱势震荡。预计华东地区化纤级热水蓝白片月均价在4430元/吨附近，主流运行区间为4350-4500元/吨。
