5月31日，国家统计局公布5月PMI指数，数据显示，5月份，制造业PMI为50.0%，较上月下降0.3个百分点；非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.5%，较上月上升0.7个和0.4个百分点，我国经济总体产出保持扩张。
“5月份，制造业PMI为50.0%，企业生产经营状况总体保持稳定。”国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧在解读数据时表示。
不过，申万宏源（000166）首席经济学家赵伟对《华夏时报》记者表示，尽管5月PMI维持韧性，但结构“压力”仍在显现。
“5月制造业景气整体保持韧性，但高油价对部分领域的冲击持续显现，譬如消费（883434）品、石化等相关行业景气回落较大。往后看，在城市更新和六张网建设等政策持续加码下，内需相关领域或延续修复态势；但伴随地缘冲突持续发酵，油价或持续高位，加之石化链中下游面临更大的刚性成本压力，库存消耗速度也比以往更快，仍需警惕石化链相关行业景气下行的压力。”赵伟表示。
生产仍处于扩张
从数据来看，5月制造业景气位于临界点，其中生产指数维持韧性，但采购量指数回落较大，显示后续供给或面临回落压力。
“5月，制造业PMI较前月回落0.3个百分点至50%、基本持平季节性；剔除供应商配货指数的影响后，本月实际PMI也仅较前月回落0.4个百分点至49.8%。”赵伟表示。
从主要分项看，生产指数回落0.3个百分点至51.2%，高于临界点，制造业企业生产活动继续保持扩张；主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.5%和51.9%，均比上月回落3.2个百分点，仍处于近期较高水平，且两个指数均连续5个月位于扩张区间，制造业市场价格总体水平继续上升；原材料库存指数、采购量指数降幅较大，分别较前月回落0.7、1.3个百分点至48.6%、49.8%。
“5月生产指数继续处于扩张区间，且明显高于新订单指数，主要是受出口偏强驱动，也显示当前宏观经济‘供强需弱’‘外强内弱’现象在延续。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。
不仅如此，受外部环境变化、国内房地产（881153）市场调整，以及宏观政策节奏变化等影响，当前国内消费（883434）、投资需求也有待进一步提振。消费（883434）品行业和高耗能行业PMI分别为49.7%和47.1%，比上月下降1.0个和0.8个百分点，市场活跃度有所减弱。
从需求来看，内需或维持韧性；但新出口订单指数降幅较大。5月，新订单指数回落0.7个百分点至49.9%；其中新出口订单指数降幅较大，较前月回落1.7个百分点至48.6%。
王青表示，新出口订单背后或与中东战事拖累全球经济，对我国出口的影响逐步显现有关。
“具体领域中，装备制造、高技术制造业新出口订单指数维持在51%以上，或反映海外能源（850101）转型与AI需求提振相关领域出口景气度较高；而消费（883434）品制造业新出口订单指数较上月下降4.8个百分点，或与发达经济体进口需求走弱有关。”赵伟表示。
不过，高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.9%和52.1%，比上月上升0.7个和0.3个百分点，均持续高于临界点，特别是高技术制造业PMI已连续16个月位于扩张区间，相关行业保持良好增势，新动能引领作用持续显现。
从行业看，医药、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需两端较为活跃；但消费（883434）品、石化相关行业景气回落，或反映高油价的“经济冲击”持续显现。
建筑业有所好转
5月份，非制造业PMI为50.1%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。
其中，服务业商务活动指数到扩张区间升至50.3%，比上月上升0.7个百分点，服务业市场活跃度有所提升。
“这主要受‘五一’长假带动居民旅游出行等相关服务业景气度改善影响，符合季节性规律。”王青表示。
从行业看，铁路运输（884155）、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；航空运输（884157）、房地产（881153）等行业商务活动指数低于临界点，相关行业景气水平偏低。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为55.4%，继续位于较高景气区间，表明多数服务业企业对近期市场发展预期总体乐观。
值得注意的是，建筑业商务活动指数有所回升。
“5月建筑业、服务业PMI均有回升，或显示内需边际改善。5月，建筑业PMI回升0.8个百分点至48.8%，表现好于往年；其中房屋建筑业PMI有所回升，土木工程建筑业景气保持在52%以上。结构上，铁路运输（884155）、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数均位于55%以上较高景气区间，而航空运输（884157）、房地产（881153）等行业景气水平偏低。”赵伟表示。
王青表示，伴随特别国债发行速度明显加快，5月当月基建投资增速或将有所回升。往后看，下半年宏观政策将延续稳增长取向，加之“六张网”建设和城市更新需求释放，今年基建投资增速将明显加快，预计下半年将着眼于有效应对外部不确定性，宏观政策在促进居民消费（883434），推动基建投资较快增长，以及努力稳定房地产（881153）市场等方面适时出台增量政策。
