■ 安 宁
从具身智能到半导体（881121）、AI大模型，这些代表着国家未来产业方向的硬科技力量，正在资本市场的助推下加速奔跑。
近期，一批硬科技企业积极叩响A股市场的大门：宇树科技（300674）IPO申请已通过上交所上市委审议并提交注册，长鑫科技IPO获上交所上市委会议通过，MiniMax启动A股IPO进程，长江存储IPO辅导备案已获受理……自5月份以来，这一轮科技企业密集上市潮，释放出资本市场深度赋能实体经济、引导资源向科技创新领域集聚的清晰信号。
笔者认为，这些硬科技企业陆续奔赴A股市场，揭示了两个深层次变化。
其一，资本市场的价值锚点正在发生重要变化。昔日备受资本青睐的模式创新与流量故事，如今已让位于硬核的底层技术与核心器件突破。例如，宇树科技（300674）的人形机器人（886069）、长鑫科技的存储芯片（886042）、MiniMax的大模型，均处于产业链的关键环节。这些企业谋求A股上市，不仅是其自身发展的里程碑，更意味着市场已开始为“从0到1”的原始创新勇气与“从1到100”的产业化落地能力，赋予真正的资本溢价。
其二，资本市场制度的包容性正在显现实质性引导作用。科创板和创业板对未盈利企业、红筹架构企业的包容性安排，使得这些技术密集、前期投入巨大的硬科技企业能够在关键成长期获得源源不断的长期资本，而不再依赖少数风险投资机构的阶段性支持。
从另一个维度来看，硬科技企业的密集上市，也将改变国家创新体系的风险分担格局。比如，半导体（881121）制造动辄数百亿元量级的资本开支、AI大模型依赖持续高强度的算力与数据投入、具身智能作为硬件载体与软件算法深度融合的复杂系统——这些前沿领域普遍具有投入规模大、回报周期（883436）长、技术迭代快的特点，传统的银行信贷和早期风险投资已难以独立支撑其全周期（883436）发展。在此背景下，A股市场提供的多元化股权融资渠道，恰如为这些长周期（883436）、高风险项目铸就了稳健的资本“压舱石”。
当然，在A股市场热情拥抱硬科技的同时，我们也要保持清醒的头脑，当“硬科技”成为资本追捧的风口，如何避免陷入估值泡沫与短期博弈的陷阱？这需要监管部门、投资者与企业三方的理性对待、协同发力，共谱资本与科技“双向奔赴”的协奏曲。
对监管部门而言，要把好“入口关”，确保真正具备核心技术、持续研发能力和商业落地前景的企业获得上市机会，严防伪科技、假概念“浑水摸鱼”。
对投资者而言，要摒弃“炒新、炒小、炒概念”的模式，建立基于技术路径、研发管线和市场空间的评判体系。唯有如此，才能真正分享到中国科技崛起的红利。
对企业而言，拿到资本市场的门票，意味着更大的责任、更透明的监督、更严格的业绩兑现要求。真正的硬科技企业，应当将IPO视为借助资本力量加速技术攻关、扩大产能规模的战略契机。唯有脚踏实地、持续创新，才能在上市之后继续赢得市场的信任与尊重。
这场资本与科技的“双向奔赴”，既是机遇，也是考验。资本正褪去浮躁，沉淀为耐心的基石；而科技则接过接力棒，成为驱动未来增长的核心引擎。这场“双向奔赴”，刚刚拉开序幕。
