国内：央行将于6月5日开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。6月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，6月5日操作后将净回笼3000亿元，这是央行连续4个月缩量续作3个月期买断式逆回购。中国人民银行公告，根据公开市场业务一级交易商的需求，6月4日7天期逆回购操作量为零。这也是央行连续两日逆回购操作为零。因当日有1013亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1013亿元。经合组织发布产业补贴相关报告，称中国企业获得的补贴最多。商务部发言人回应表示，中方的产业补贴政策严格遵守世贸组织规则。经合组织发布的报告概念界定不严谨，样本选取有偏差，结论片面武断。
国际：美国总统特朗普表示，如果美国与伊朗最终达成协议，他不排除与伊朗新任最高领袖举行会晤的可能性。特朗普重申，美国绝不允许伊朗拥有核武器，美国此前对伊朗核设施打击已将相关设施“彻底摧毁”。特朗普还表示，美国曾考虑派遣美军进入伊朗核设施所在地运走浓缩铀，但最终放弃这一方案，以避免美军陷入长期地面行动并遭受伤亡。相关行动需要持续一至两周，并动用大量重型设备和空运能力，因此存在较高风险。美国拟向中国和59个经济体加征关税，中国商务部对此表示，中方反对各种形式的单边限制措施。
贵金属
上一个交易日，COMEX黄金期货涨0.79%报4502.40美元/盎司，COMEX白银期货涨0.58%报74.12美元/盎司。当前地缘局势仍处于僵局，油价维持高位，金银价格维持震荡。短期来看，若局势实质性缓和，金银价格可能存在进一步修复空间；否则美元和美债利率若继续在油价驱动的通胀预期带动下偏强，金银价格或仍有偏弱下行的空间。后续仍需要继续观察地缘局势、经济通胀就业数据，以及实际利率的走势，特别关注本周即将公布的一系列就业数据，以判断政策和金银价格走势。Comex黄金运行区间【4350，4700】美元/盎司,沪金运行区间【950，1030】元/克。Comex白银运行区间【70，85】美元/盎司，沪银运行区间【17500，21000】元/千克。
风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化
铜
上一交易日LME铜收13901.5美元/吨，涨0.84%。上海升水-45，广东升水0。宏观方面，美国昨日公布的5月ADP就业数据为12.2万，超出预期且优于前值，可能进一步加深市场预期政策偏鹰，美元在昨日下跌后反弹，宏观上对铜价有压力。基本面令铜价维持高位，供应方面年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，6月份仍有检修，预计产量有下降，但仍维持高位。消费（883434）端，下游反馈因铜价偏高，新订单走弱，高频开工数据和去库节奏已经兑现放缓，未来预计延续紧平衡状态。展望后市，宏观可能对铜价形成压力，地缘政治情况仍需保持关注，CL价差持续上涨，目前已存在套利跨市套利空间，跨市套利可能支撑非美地区铜价，基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价仍保持相对高位。
风险提示：国内外宏观政策变化，地缘政治变化，消费（883434）持续不及预期等。
铝
上一交易日LME收于3666，日跌37.5，0-3结构转强至72附近，沪铝夜盘低开后整体在2.43w附近窄幅波动。宏观方面，美伊谈判传来利好，原油价格转跌，关注今夜非农数据。站在基本面的角度，海外阶段性预期仍处缺口格局且库存处低位，国内延续去库，基本面韧性尚存。成本端看，欧洲天然气（885430）和国内港口煤价维持偏强、炭块价格维持高位、氧化铝现货价格维持弱稳。总的看，短期基本面支撑尚存，继续关注2.4-2.42w附近支撑，短期价格预计跟随宏观波动为主。
投资策略：关注2.42w以下多头介入机会，仍需警惕美国欧盟等加征关税的宏观风险。
风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期
铅
上一交易日伦铅下跌0.2%至2016.5美元/吨，沪铅下跌0.27%至16430元/吨，现货成交以刚需为主。原生铅方面，上周开工率环比小降，主因上周河南地区冶炼厂检修影响，其余地区开工情况稳定；再生铅方面，上周开工变化不大，上周河北地区复产。需求端仍处于季节性淡季，成交以刚需为主，下游开工基本稳定。整体来看，目前铅市基本处于供需双弱态势。展望6月，供应方面，原生铅由于利润高位料产量边际变化不大，而华东、华南、华东等地再生铅厂均有复产计划，进口铅由于进口窗口关闭，到港量将出现锐减，供应端整体变化将取决于再生铅实际复产量与进口铅的减量，需求端也有边际改善预期，预计铅价仍处于区间波动状态，近期也需持续关注宏观和风险偏好变化对价格带来的影响，沪铅主要波动区间【16400,16900】元/吨，伦铅波动区间【1980,2050】美元/吨。
风险提示：宏观和资金情绪扰动
锌
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昨日伦锌震荡运行，收报3595美元，跌幅0.24%。现货市场，上海现货对07合约升水贴水50-贴水60附近，广东现货市场对07合约70-贴水80附近。近期美伊谈判信息频出，然而实际的海峡物流依旧阻塞；能源（850101）问题越发在实体经济活动方面体现，资源国锌矿生产扰动概率增加，资源扰动令锌价重心抬升。此外，市场关注美国经济数据韧性，预计伦锌高位区间盘整，关注3600美元一线的突破有效性。
投资策略：关注3600美元一线突破有效性
风险提示：消费表现超预期
镍
上一交易日伦镍收于18635，跌1.0%；沪镍主力收于139040，跌1.3%。宏观情绪波动，镍基本面相对较弱，受影响明显。基本面上，近期镍矿市场随着菲律宾镍矿发运量增加，边际转松，6月高品位镍矿成交价格环比下跌约2美元/吨。我们认为，当前镍行业现实继续偏弱，但供应端扰动风险仍在，整体预计区间震荡。中期来看，结构上镍铁矛盾更集中，不锈钢表现或更坚挺。
风险提示：宏观情绪超预期变化。
锡
LME锡收报55950美元/吨，较上一交易日跌2.24%；沪锡主力收报432200元/吨，跌幅2.1%。供应端，刚果(金)遭遇埃博拉疫情扩散叠加南基伍省矿区停产，本次关停预估影响锡矿供应量400吨，短期实际产出收缩幅度有限；印尼5月锡交易所成交2850吨，市场预期6月成交环比有望修复。需求端，锡价大幅回落刺激部分下游刚需逢低补库，现货成交小幅回暖。后市展望，短期市场悲观情绪压制盘面运行，6月基本面小幅过剩，但半导体（881121）高景气持续提供支撑，锡价短期维持高位震荡。
风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动、印尼税费政策调整以及半导体（881121）行业景气不及预期等。
多晶硅
上一交易日多晶硅2609合约价格收涨-3.87%至35515元/吨，增仓2902手。丰水期复产供给压力加剧，6月大厂西南部分多晶硅产能复工，其配套工业硅产能协同复产，行业6月整体产量预计上行。中长期看，光伏终端疲软需求压制多晶硅价格，产能过剩等待明确供给侧出清信号。目前行业现金成本区间【3.0-3.4】万/吨，完全成本【3.7-4.1】万/吨，价格继续下行则触及现金成本支撑考验，现金成本下方存在中长期战略采买或底部建仓的需求。展望后市，关注企业复产进度和政策实际落地情况，预计价格以底部震荡走势为主。
风险提示：供需扰动，政策预期
碳酸锂
上一交易日碳酸锂2609合约价格收跌-4.62%至160740元/吨，日增仓-2204手。6月3日碳酸锂仓单56599张，较上一个交易日增554张，隐性库存显性化，且后续仍有批量仓党等待入库、部分因开票问题引发的交仓需求，7月仓单集中注销，近期市场情绪出现明显走弱，对碳酸锂当前格局重新定价。基本面变化不大，本周去库730吨，大样本去库1340吨。6月预计维持去库，三季度存在枧下窝复产的不确定性，倘若复产则三季度库存趋向平衡，而四季度存在需求释放驱动，有望见新一轮去库表现。展望后市，7月集中注销压力对价格存在一定压制，价格走势或偏弱，但基本面逻辑暂未证伪，追空需谨慎。中长期策略则可关注本轮价格回调过程中出现的超跌做多机会，关注仓单增势拐点。
