【大河财立方记者孙凯杰】中国公募基金ETF（159834）市场的“双足鼎立”格局迎来新变化。
6月3日，Wind数据显示，易方达基金旗下ETF管理规模达到6171.52亿元，反超华夏基金的6165.54亿元，首次成为国内公募基金ETF（159834）管理规模榜首。
6月2日、3日两家公司ETF管理规模变化
2024年以来，中国ETF基金市场出现爆发式增长。在此期间，华夏基金和易方达基金通过多元化布局，成为市场中“断层领先”的第一梯队。而此前，华夏基金的ETF管理规模长期领先易方达基金。
“两超多强”格局未变，但座次悄然生变
从整体格局来看，中国ETF市场依旧保持着“两超多强”的稳定结构。华夏、易方达两家巨头的规模合计超过1.2万亿元，稳居第一梯队；华泰柏瑞、国泰、广发、南方等公司紧随其后，头部集中度依然较高。整体稳定格局之下，却出现了细微的结构性调整。
最大的变化自然是易方达对华夏的“历史性反超”。华夏基金作为国内ETF市场的先行者和长期霸主，其规模优势在过去多年间几乎不可撼动。从2004年推出国内首只ETF产品至今，华夏基金凭借在宽基指数领域的深厚积累和先发优势，始终稳坐“ETF一哥”宝座。
但如今，这一格局被改写。Wind数据显示，6月3日，易方达基金ETF（159834）管理规模达到6171.52亿元，反超华夏基金的6165.54亿元，首次占据国内公募基金ETF（159834）管理规模榜首。截至发稿前，这一差距已扩大至30亿元。
事实上，ETF的竞争很大程度上是“规模战争”。在晨星（MORN）(中国)2026年度投资峰会上，华泰柏瑞基金副总经理、指数投资部总监柳军曾表示：“规模是ETF最有效的护城河，只有把自己的产品规模做到足够大，才能避免同质化竞争。”
易方达和华夏两家巨头，不仅凭借巨量规模形成了先发优势，更将旗下核心产品费率全面压降至全市场最低。对于腰部及以下的基金公司而言，想要在ETF赛道正面突围，难度无异于“虎口夺食”。
海外市场的经验早已印证了这一点。在美国，贝莱德（BLK）、先锋领航和道富（STT）环球三家机构合计占据约75%的市场份额，前五大ETF产品吸纳了市场总规模的30%，集中度之高令后来者望而却步。就在近日，先锋领航旗下管理费率仅为0.03%的VOO(标普500ETF（VOO）)正式成为全球首只规模突破1万亿美元的ETF基金，其体量足以匹敌全球绝大多数资产管理公司。
行业ETF、主题ETF成突围利器
2026年上半年以来，全球市场出现震荡，大量宽基ETF呈现持续赎回，沪深300（399300）、上证50（1B0016）、中证500（399905）等主流宽基ETF成为资金流出的主要方向；同时，科技行情的“卷土重来”，也表现出市场资金正在从传统宽基向更具弹性的细分方向迁移。这种转向，让不少“第二梯队”的基金公司通过布局行业ETF、主题ETF，实现规模逆势增长。
国泰基金是这一轮结构性调整中最典型的“突围者”。凭借在通信、证券、黄金、电网设备（881278）、煤炭（850105）等行业主题上的提前布局，国泰基金在今年以来实现了规模的逆势增长。
今年以来，国泰基金ETF（159834）规模净增461.23亿元，其中60.88%来自资金的净流入。在行业ETF的强势带动下，国泰基金已有8只ETF规模超过100亿元，公司ETF管理排名也跃升至全市场第4名，相比年初上涨了3位。
海富通基金的崛起则代表了一条截然不同的路径。作为债券ETF领域的核心玩家，海富通凭借短融ETF（511360）这一“超级单品”实现了规模的爆发式增长。
Wind数据显示，城投债ETF海富通（511220）、短融ETF海富通（511360）分别成为今年以来资金净流入排名第一、第三的ETF基金。凭借多元债基产品的协同发力，海富通今年ETF总规模激增485.37亿元，排名从年初的第14位上升至第12位，成为不容忽视的“黑马”。
晨星（MORN）(中国)报告提出，在利率走低、市场波动加大的背景下，越来越多投资者开始熟悉并配置指数产品。投资者的需求也正在迈向新的阶段——从“买基金”走向“买配置”。
晨星（MORN）(中国)基金研究中心分析师崔悦表示，2025年1月，《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》明确提出要“稳慎推进指数产品创新”，多资产ETF被纳入研究范围。根据中证指数公司官网，目前中证和上证系列的多资产指数已有145只。未来，国内可能也会有跟踪这类指数的ETF产品出现，将为市场带来更多新面孔。
ETF竞争进入精细运营时代
在ETF的“上半场”，市场竞争主要是“跑马圈地”：谁能率先推出覆盖主流宽基指数的产品，谁能通过渠道优势做大单只产品的规模，谁就能占据领先地位。
但进入“下半场”，游戏（881275）规则已经不同。宽基ETF领头羊的优势愈发巩固，行业主题细分市场则蕴含着巨大的增量空间。与此同时，投资者对ETF的需求也从“简单配置工具”向“精细化策略载体”升级。这对基金公司的产品创新能力、流动性管理能力、投资者服务能力都提出了更高要求。
易方达此次登顶，某种意义上正是“下半场”竞争逻辑的缩影。其在非货币ETF（511660）、指数型产品等多个细分领域的均衡布局，在债券ETF上的积极发力，以及对投资者服务生态的持续投入，最终汇聚成了超越华夏的“合力”。
当然，对于华夏基金而言，失去“规模第一”的头衔并不意味着其核心竞争力的削弱。在日均成交额、产品流动性、品牌认知度等维度，华夏基金依然维持行业一流。未来，“双足鼎立”的格局或许还会持续很久。
中国ETF市场的故事，远未结束。
