碳酸锂LC
摘 要
Abstract
供应端：下半年新增产能较多，产量总体保持稳中有增态势，但因为海外扰动较多可能导致投产进度不及预期(部分项目有延期)；再加上短期内，包括津巴布韦锂矿出口禁令影响在5-7月体现，恢复发运后最快也要到7月中下旬贡献锂盐产品增量，以及江西宜春云母锂矿停产换证，预估库存可缓和短期供应冲击，但若停产时间较长导致库存消耗后无原料生产，致使年内供应阶段性短缺。而边际上的增量，包括SQM上调2026销售量、枧下窝复产消息、新增产能投产等，以及仓单注册量持续增加减弱碳酸锂供应紧张担忧，导致资金对此前极致乐观基本面进行修正。
需求端：动力方面，新能源（850101）车销回暖，且单车带电量提升，动力电芯需求保持高位。储能（885921）方面，国内外储能（885921）订单依旧饱满，美伊冲突将提升新能源（850101）的战略地位，以欧洲为代表的能源（850101）进口依赖度较高的地区出于能源（850101）安全考虑或提升新能源（850101）需求。节奏上，中长期需求端维持高景气看法，锂电排产总体处于逐月环增状态。且碳酸锂期货价格回调给予下游一定喘息时间，有助于保障下游需求的增长连续性。
综合看，碳酸锂整体呈现需求稳定增加，因此需求端对价格有支撑(逢跌买盘较多)，供应端中长期稳中有增，只是因扰动产生到恢复、新产能投复产时间使得供应阶段性变化，从而影响着价格波动节奏。因津巴布韦锂矿预计到7月中下旬才能贡献明显增量，预计6-7月库存延续去化，价格不具备深跌基础(关注MA120处支撑力度)。而未来新增产能虽然较多，但在当前环境下投产节奏存在较大不确定，供应释放增量易出现不及预期的情况。因此，中长期持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。
策略:单边：买期货或买虚值看涨期权做多轻仓持有(仍需留有部分仓位，待价格出现超跌时再操作)，同时需严格做好仓位/风险管理。
期权：适量持有深虚卖看跌期权，要么赚到期权利金收益，要么被行权后持有多单。
套保：上游中等比例卖保(参与交割，同时需要做好资金管理)，下游中等比例买保。
基差：轻仓持有11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。
正 文
Text
分 析师简介ABOUT US
樊丙婷(交易咨询号：Z0019571)：海证期货研究所有色及新能源金属（881267）研究员，统计学硕士，主要负责铜、铝有色金属（1B0819），以及镍、工业硅及碳酸锂能源金属（881267）等品种的研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属（1B0819）企业提供定制化套保方案。
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