□本报记者王雪青
“最近再次到访北京，此行让我深刻意识到，在充满变革的时代，长期主义不仅重要，更是不可或缺的。”贝莱德（BLK）首席执行官拉里.芬克在日前召开的贝莱德（BLK）中国区五周年主题论坛上发表视频致辞时如是说。
“五年是一个重要的里程碑。但这一刻的真正意义，在于它为未来五年创造的可能。”芬克将目光聚焦于养老金融。在他看来，中国拥有规模巨大的居民储蓄池，未来的机遇在于推动更多储蓄转化为长期投资。
“展望未来，包括养老与长期投资在内的三个结构性主题将深刻塑造我们在中国市场的工作重心。”贝莱德（BLK）亚太区主管陈蕙兰透露。
贝莱德（BLK）多资产策略与解决方案业务亚太区主管Nikhil Mehra表示：“我们对中国股市持有非常积极的观点。尤其是A股AI相关板块，在投资组合当中可以扮演非常重要的角色。”
聚焦三大主题
“世界正经历深刻变革。科技重塑经济格局，人口结构悄然变迁，人类寿命不断延长，养老保障已成为我们这个时代最严峻的金融挑战之一。”芬克表示，“全球对长期投资的渴求，从未如此迫切。”
“中国拥有规模巨大的居民储蓄池。未来的机遇在于推动更多储蓄转化为长期投资，从而帮助家庭与个体为退休做准备，构筑财务韧性，并更充分地参与长期繁荣。”芬克认为，“这一转型需要更强大、更成熟的资产管理行业，这正是贝莱德（BLK）可以发挥作用的领域。”
陈蕙兰进一步表示：“展望未来，三个结构性主题将深刻塑造我们在中国的工作重心。”
第一，养老与长期投资。“中国家庭是全球储蓄率最高的群体之一。推动长期储蓄有序进入资本市场，真正构建起惠及数亿人的长期投资文化，是这一市场最为关键的政策方向。”陈蕙兰表示，“过去二十年，若中国投资者持续配置于中国股市，其年均回报率可达6.5%，这一水平相当可观。”
第二，多元配置与全球视野。陈蕙兰表示：“投资者对全球配置的需求是结构性的，且在持续增长。我们的使命，是助力中国资本走向全球投资版图，同时帮助全球投资者真正读懂中国、配置中国资产。”
第三，从传统投资迈向技术驱动。数据、算法及科技，正在深刻重塑组合构建、风险管理及投资洞察的传递方式。在这一领域，贝莱德（BLK）的全球能力，可直接转化为本地市场的竞争优势。
“以上三大主题，并非短期风口，而是深层次的、长期的结构性趋势。”陈蕙兰说，“在这些方向上，贝莱德（BLK）的全球经验与本地伙伴关系相结合，将持续释放真正的价值。”
对中国股市持积极观点
Nikhil Mehra表示：“在多资产配置中，我们对中国股市持有积极的观点。尤其是A股AI相关的板块，和全球其他同行业企业相比，中国资产的估值相对更便宜，在投资组合当中可以扮演非常重要的角色。”
“在过去15年，新兴市场已经成为股票类别中最受瞩目的增长领域。”贝莱德（BLK）系统化投资产品策略联席主管及首席运营官Gerardo Rodriguez表示，“我们依然看好中国。”
“保持投资在风险资产领域，不要恐惧或担心高估值，关注公司业绩与ROI(投资回报率)。”Nikhil Mehra的态度积极，“重要的是持续投资在美国及新兴市场的股票资产，我们超配这两个市场。这两个市场有一些和AI相关的行业和板块表现非常好，这是长期的趋势，而不是周期（883436）性的短期趋势。”
谈到对黄金的看法时，Nikhil Mehra表示：“我们的投资组合通常有2%到5%的黄金配置。在过去3、4年里，黄金价格持续上涨，近期则出现一轮回调。我们既做战略配置，也会进行少量战术择时操作。我们继续看好黄金对投资组合的风险分散性。”
追求中国市场可持续阿尔法
在传统投资迈向技术驱动的道路上，贝莱德（BLK）基金已全面推动SAE(系统化主动权益投资策略)赋能权益产品线，以及基于MASS(多资产策略与解决方案)的中国股债多策略。近期，宏观环境的波动显著放大，股债相关性也出现了变化，贝莱德（BLK）基于MASS的多资产配置核心逻辑和决策框架进行了哪些调整？
贝莱德（BLK）基金首席权益、多资产及指数投资官王晓京表示，核心框架未变，仍为“量化模型+主观研判”相结合的方式。在应对地缘冲击方面，沿用全球风控方法论与自研CPA系统做压力测试，参照历史极端事件拆解风险敞口，测算潜在损益。另外，战术上会微调量化信号。
王晓京还提到：“基于对低利率市场的经验，我们最开始构建多资产策略的时候，就是把股债的风险配置分开计算，独立做风险预算，没有过度依赖于股债的负相关性，这在最近的市场考验中给组合提供了一定的稳定性。”
贝莱德（BLK）系统化主动股票投资团队投资策略师常鑫透露：“从SAE的角度来讲，我们更加重视国内数据如何能让我们更好地把握国内投资者情绪和交易习惯。为此，在过去一两个季度里面，我们开发了很多相关的新阿尔法信号，并针对强势行情进行了信号权重的优化。”
常鑫认为：“现在不仅是中国，包括美国和亚太很多市场，越来越多的估值增量由主题驱动。我们有意调高了宏观主题类的信号在整个阿尔法模型中的比例，这在很大程度上增加了投资信号的有效程度。”
