本文首发日期丨2026 / 5 / 28
导语
国际LPG市场价格走势偏强，国内进口端采购成本居高不下，但国内进口现货市场表现疲软，进口套利窗口维持关闭。高成本弱需求格局下，6月国内液化气进口套利窗口预计延续关闭，难有改观。
5月中国LPG进口套利窗口维持关闭
5月中国LPG进口套利窗口维持关闭。据卓创资讯（301299）监测，截至5月27日，本期理论进口套利平均值为- 762元/吨。国际LPG市场价格走势偏强，国内进口端采购成本居高不下，但国内进口现货市场表现疲软，进口套利窗口维持关闭。
图1 2025年-2026年中国LPG进口套利情况
数据来源：卓创资讯（301299）
国际现货价格高位 进口采购成本居高不下
进口成本方面，霍尔木兹海峡通航持续受限，中东LPG出口受阻，国际现货市场供应紧张格局难以改善，价格持续高位运行。综合核算，5月国内液化气进口到岸成本平均在7900元/吨左右，较4月下跌200元/吨。
沙特阿美5月CP丙、丁烷均较4月持平。丙烷为750美元/吨，丁烷为800美元/吨。月内国际现货呈现先扬后抑走势。上旬美伊谈判停滞，国际原油价格上涨，对成本端存支撑；叠加运力紧张，巴拿马运河拥堵推高运费，多重因素推动国际现货价格走高。月末美伊和谈重启，国际原油持续下行，海峡通航条件小幅改善，国际现货价格有所回调，但整体依旧维持高位，国内进口采购成本居高不下。
图2 2025-2026年液化气CFR中国价格走势
数据来源：卓创资讯（301299）
供需基本面薄弱，国内进口价格冲高回落
5月国内进口气销售价格冲高回落，全国进口气外售均价为7273元/吨，较上月价格下跌159元/吨，跌幅为2.14%。
5月沙特CP价格维持高位，对国内月初市场形成支撑。与此同时，国内部分主营炼厂外放量减少，降低进口气销售压力；叠加五一假期结束后，下游存一定补库操作，需求端阶段性回暖，上旬国内进口气价格整体呈现震荡上行走势。步入中下旬，市场格局逐步发生转变。华东、沿江部分主营单位外放量增加，国产气供应趋于宽松，对进口气市场形成冲击。此外，随着燃烧需求步入传统消费（883434）淡季，终端需求持续走弱，叠加其他替代能源（850101）的竞争挤压，市场整体供需格局转向宽松。多重利空因素叠加下，国内进口气价格重心持续下移。
后市展望：高成本弱需求，6月进口套利窗口或维持关闭
后市来看，进口成本方面，沙特阿美6月CP丙、丁烷均较5月上调。其中丙烷为760美元/吨，较5月上调10美元/吨，丁烷为820美元/吨，较5月上调20美元/吨。折合进口到岸成本预估在8000元/吨以上，国内进口企业高成本采购压力难以缓解。国内方面，6月虽然国内部分主营单位有检修降量计划，但需求进入传统消费（883434）淡季，叠加替代能源（850101）冲击，弱需求占主导利空，预计国内进口市场价格偏弱运行。高成本弱需求格局下，6月国内液化气进口套利窗口预计延续关闭，难有改观。
