2026年陆家嘴（600663）论坛，成为国家金融资本领域公布新一轮重磅政策的重地，上海也迎来金融监管部门给出的重磅政策大礼包。
6月17日上午，陆家嘴（600663）论坛正式开幕，央行、国家金融监管总局、证监会、外管局“一把手”在主旨演讲中纷纷官宣系列政策，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新所提及的涉及人民币及外汇资本项目跨境流动一揽子增量政策，尤其受到关注。
“近期，我们将以更实举措推进跨境投融资便利化。一是在去年已出台9条投融资便利化政策基础上，新增推出一揽子增量政策，发挥存量和增量政策集成效应；二是全面改革FDI跨境政策，更好地服务各国企业来华投资兴业；三是更好支持境内主体全球资源配置。在今年已优化境内企业境外上市、境外放款等制度基础上，积极回应市场需求，进一步简化对外直接投资（ODI）、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，发放新一批合格境内机构投资者（QDII）投资额度。”朱鹤新在主旨演讲中表示。
朱鹤新进一步提出，上海是金融高水平开放的承载地、试验田，下一步外管局将支持上海开展更加灵活的贸易外汇结算试点、实施跨境再保险收入境外投资便利化试点、推广跨国公司资金集中运营管理等政策，提升制度集成创新效能，更大力度支持上海国际金融中心建设。
定调资本项目深化开放路径
“十五五”规划明确提出提升资本项目开放水平，资本项目开放是国家高水平对外开放的重要内容。而今年陆家嘴（600663）论坛的主题“全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇”也契合了“十五五”规划的纲领契要。
在6月17日论坛开幕式上，《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》（下称“方案”）正式发布，这份由中国人民银行、国家发展改革委、金融监管总局、中国证监会、国家外汇管理局和上海市人民政府联合印发的文件，为上海离岸金融划定了三个里程碑式的节点：到2027年末，初步建立适应离岸金融业务的制度体系，更好地服务企业“走出去”；到2030年末，逐步形成相对成熟的离岸金融制度和法治体系，有力支持打造人民币资产全球配置功能和风险管理功能；到2035年末，成为离岸、在岸高水平统筹协调发展的战略枢纽，引领国家金融高水平开放和高质量发展。
作为社会主义现代化建设引领区的浦东新区，再次被赋予了先行先试的核心使命。方案明确，支持浦东发展人民币离岸交易、跨境贸易结算和海外融资服务，按照“成熟一类、实施一类”的原则“小步快跑”探索离岸金融试点业务。首批试点业务涵盖离岸贸易金融服务、自贸离岸债、离岸再保险、财资中心资金运营、离岸人民币外汇交易、非居民个人金融服务等领域。条件成熟后，还将适时探索离岸信贷、离岸金融资产转让、离岸资产管理乃至家族信托、家族办公室等业务，打造离岸财富管理高地。
“在此背景下，外管局发布的外汇政策就变得极为重要，如何在确保经济稳定的前提下，有序地进行资本项目开放，是国际金融领域以及国内市场关注的焦点。我们欣喜地看到，朱鹤新副行长对于接下来如何持续提升资本项目开放水平进行了路径规划：即从渠道开放向制度型开放深化、从业务便利向主体便利深化、从外汇管理向本外币协同深化、从汇兑环节向全链条管理服务深化。”论坛上一家国有大行参会负责人受访时表示。
6月17日下午，陆家嘴（600663）论坛参会嘉宾、哈佛大学经济学教授Eric MUSKIN告诉《华夏时报》记者，离岸金融市场的发展必然促使资本项目开放，也是跨境资本流动管理规则和制度的开放，中国已经在资本项目开放领域迈出了一大步，未来还会迈得更深更远。
值得关注的是，在演讲中朱鹤新除了提到一揽子增量政策外，还表示将进一步提升证券发行市场开放度，推动证券交易市场开放规则与国际基本接轨，推进开放渠道整合、制度优化和规则统一，提升金融市场双向开放水平。
“近年来，外汇局推进跨境投融资便利化改革，大幅压减行政许可，提升业务办理效率。下一步将进一步从单项业务便利向经营主体便利转变，从事前审核向事中监测和事后核查转变。对经营稳健、信用优良主体，给予更高便利度。”朱鹤新强调。
实际上，银行外汇展业改革、跨国公司资金池等政策正是这一思路的直接体现。以跨国公司资金池为例，该政策已惠及超1100家跨国公司、2万家成员企业，便利跨境收支超2.4万亿美元。过去，境外投资者持有人民币金融资产，大都只能在中国香港做人民币存款或买人民币点心债，现在可以直接到境内买人民币股票和债券。人民币国际化赋予了资本项目开放更丰富内涵。
基于此，朱鹤新在演讲中强调称，必须更好地服务人民币和外币、在岸和离岸循环。下一步将推动外汇管理与人民币跨境政策更高效协同，支持人民币离岸市场发展，丰富人民币投资和避险产品，为人民币国际化提供稳定制度支撑。
“近年来，中国资本项目开放政策持续完善，有力支持跨境资本流动双向增长、结构优化。2025年末，我国经营主体对外资产存量达8万亿美元，外商来华直接投资存量达4万亿美元，外资持有境内股票和债券市值超1万亿美元。资本项目开放下一步的视角，也有必要从汇兑环节，拓展至跨境资本流动全链条。通过更系统的开放政策、更健全的风险防控体系、更完善的治理框架，在守住安全底线前提下，不断提升开放合作水平。”朱鹤新指出。
规则重构不能只盯QDII提额
而在诸多金融机构眼中，QDII提额无疑成为“强心剂”。
“这意味着，在今年3月QDII扩容后，QDII额度又将迎来上调。在全球市场面临巨大不确定性的情况下，人民币汇率和中国市场表现稳定，QDII额度扩容有利于国内金融机构扩大境外投资，为推进人民币国际化提供了更多政策空间。”对此，一家公募机构老总在论坛间隙向《华夏时报》记者表示。
不过，也有跨境资本研究专家表示，陆家嘴（600663）论坛官宣的一系列跨境资本开放举措，不能只盯着“QDII提额”这一个点，而要把它放在“制度型开放”的框架下来拆解。
“这一轮政策的核心逻辑，是在安全底线之上，通过规则重构，让跨境资本流动更高效地服务于实体经济、企业全球配置和居民财富管理。从四个关键主体的视角来看，这次政策组合拳带来的影响截然不同，甚至存在真实的张力。从金融机构的视角看，额度解渴但分化加剧，对于公募基金、券商等机构而言，最直接的利好是新一批QDII额度的发放，能直接缓解部分机构的额度荒，让境内投资者有更多合规渠道参与海外AI、科技等行情。但从市场格局看，马太效应会进一步加剧。无论是3月的额度分配还是历史趋势，额度都在头部机构集中，中小金融机构QDII业务仍受额度制约，难以满足投资者需求。”上海宽宥资本外汇专家沈慕菲对《华夏时报》记者称。
她进一步表示，从实体企业的视角看，从“能办成”到“办得快、管得好”，对于走出国门或日常有跨境业务的企业，这次政策的核心词是主体便利化。它解决的不再是某一项业务能否办理，而是整个经营主体能否高效运转。
“今年陆家嘴（600663）论坛将这一逻辑从业务便利升级为主体便利，意味着对经营稳健、信用优良的企业，将给予更高能级的便利度，从事前审核全面转向事中事后监测。更深层的影响来自本外币一体化资金池政策的全国推广，该政策已惠及超1100家跨国公司、2万家成员企业，便利跨境收支超2.4万亿美元。”沈慕菲直言。
而在外资机构的眼中，今年陆家嘴（600663）论坛释放的资本项目开放，比预期来得更高。
“制度透明度比短期优惠更重要，对于来华投资的外企，此次提出的全面改革FDI跨境政策，并推动从渠道开放向制度型开放深化，是一种更长期的信心锚定。过去外资企业面对的是单项业务的便利化安排，政策碎片化、可预期性不足。如今，官方明确要对接国际高标准经贸规则，提升开放制度的透明度和稳定性。这种制度型承诺，比短期的税收优惠更能打动长期资本。”一家参会的外资对冲基金负责人对此表示。
也有权威分析认为，今年陆家嘴（600663）论坛上管理层对于资本项目开放的表述，是一次规则重构，而非简单放水。由此可以看到一幅清晰的图景：QDII提额是在短期需求压力下的精准滴灌，而朱鹤新提出的“四个深化”则是在做长期制度基础设施的升级。这一政策组合的最终走向，是让人民币跨境使用从“管道式”的试点，走向“制度型”的常态。当资本项下跨境人民币收付占比已悄然升至约60%时，是一个经济体在为更深层次的全球资源配置和人民币国际化，搭建一套更精细、更安全的规则体系。
