华鑫证券近日发布电力设备行业周报：电力设备层面，美国电网建设周期（883436）显著慢于负荷增长，变压器、GIS、高压开关等设备仍处紧缺状态；在PJM体系中，开发商需100%承担接入设施成本，并需具备完整场地控制权及明确建设路径，意味着项目已从规划转向实质落地。
以下为研究报告摘要：
投资要点
PJM快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段
6月10日，美国
Interconnection Track(EIT)快速并网机制。根据方案，自2026年7月31日起至2027年底，PJM每年可优先审批10个大型发电项目，单体规模需≥250MW，并承诺3年内投运，目标是在申请后约10个月内完成并网协议签署。PJM覆盖美国13个州及华盛顿特区，是美国最大区域电网运营商，近年来负荷预测持续上修，核心驱动来自AI数据中心(AIDC)及制造业回流带来的新增用电需求。PJM明确表示，EIT旨在缓解未来几年资源充足性压力，加快新电源接入电网。量化来看，EIT每年至少对应2.5G（885556）W新增发电容量(10×250MW)，两年累计至少5G（885556）W，实际落地规模或高于最低门槛，且全部项目需在3年内投运，对应2026-2028年输变电配套投资集中释放。
电力设备层面，美国电网建设周期（883436）显著慢于负荷增长，变压器、GIS、高压开关等设备仍处紧缺状态；在PJM体系中，开发商需100%承担接入设施成本，并需具备完整场地控制权及明确建设路径，意味着项目已从规划转向实质落地。与此同时，MISO已推出ERAS，SPP亦推出类似方案，三大RTO均通过fast-track机制加速新增电源建设，政策导向由控制并网风险转向保障供电安全，电网投资逻辑由新能源（850101）驱动逐步切换至算力驱动。产业链来看，北美电力设备出海仍处订单兑现早期阶段，2024-2025年订单高增，2026年起进入收入确认与业绩释放期，受制于本土产能扩张有限及2–4年建设周期（883436），本轮景气有望延续至2028年以后。建议关注三条主线：大型电力变压器及电抗器、GIS及高压开关等输变电设备（884088），以及新能源（850101）并网与储能（885921）升压及电网配套设备，AIDC新增负荷持续成为核心驱动变量。
投资观点
我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场公式，建议关注储能（885921）标的：阳光电源（300274）、阿特斯（688472），电源标的：科泰电源（300153）、科士达（002518）等公司。
风险提示
行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。(华鑫证券臧天律)
