知名化妆品（884272）品牌“欧珀莱”或被北京国资出清。
证券时报·e公司记者注意到，资生堂丽源化妆品（884272）有限公司（下称“资生堂丽源”）35%股权正在挂牌转让。转让方为北京丽源有限公司（下称“北京丽源”）。资生堂丽源系“欧珀莱”的运营主体。倘若上述股权出售完成，“欧珀莱”这个诞生于上世纪90年代的合资化妆品（884272）品牌，或褪去国资色彩。
这场股权挂牌背后，新生代化妆品（884272）国货崛起下，传统品牌的盈利空间被大幅压缩。据挂牌资料，资生堂丽源去年亏损逾4100万元。
北京国资拟转让所持资生堂丽源股权
据北京产权交易所，资生堂丽源35%股权的挂牌底价为1.995亿元；信披起始日为6月23日，结束日为7月21日；转让方北京丽源系北京一轻控股全资子公司，北京一轻控股则是北京国有资本运营管理有限公司的全资子公司。
资生堂丽源成立于1991年，注册资本为9430万元。目前，日本株式会社资生堂（下称“资生堂”）、北京丽源、资生堂（中国）投资有限公司（由资生堂100%持股）分别持股40%、35%、25%。资生堂系国际化妆品（884272）集团，产品覆盖护肤、彩妆、美容仪器及香水，于上世纪80年代进入中国市场。
据公开资料，资生堂丽源是北京经济技术开发区（下称“北京亦庄”）第一家入驻企业。公司专注于化妆品（884272）领域，主营欧珀莱等品牌。
1993年11月23日，资生堂丽源试生产，成为北京亦庄第一家投入生产的企业。1994年，公司实现销售（营业）收入2111万元，系北京亦庄第一家产生销售收入的企业。
根据交易条件，交易完成后，资生堂丽源不得再继续使用国家出资企业及其子企业的字号、经营资质和特许经营权等无形资产，不得继续以国家出资企业子企业名义开展经营活动。
财务数据上，资生堂丽源2025年度实现营业收入8.69亿元，亏损4133.7万元；今年前5月，公司实现营业收入2.34亿元，亏损5341.52万元。截至5月末，公司的总资产为5.87亿元，净资产为3.98亿元。
按照挂牌底价估算，资生堂丽源的整体估值约5.7亿元。
美妆市场国货崛起
资生堂丽源的业绩低迷背后，有多重因素所致。一方面，其背靠的资生堂近年来的业绩自2021年起已连续三年走“下坡路”，净销售额同比增长由2021年的12.4%降至2022年的5.7%，到2023年已呈同比下滑8.8%，2024年微增1.8%。2025年，资生堂净销售额同比下滑2%，营收体量亦重回2023年水平，归母净利润亏损407亿日元。
另一方面，2021年至2024年，中国高端美妆市场复合增长率为-3%。市场规模上，2024年，中国高端美妆市场规模为2364亿元，相比2021年的2578亿元跌去了214亿元。在新生代国货崛起和行业竞争激烈下，部分国际品牌的销售明显下降，迫使其在产品、渠道等领域进行诸多调整。
近年来，国货美妆通过科技创新，技术迭代，以及大单品等策略迎头赶超，不断“蚕食”国际品牌的市场份额。据中国香妆协会数据，2024年国货品牌在中国美妆市场的份额首次超越国际品牌。2024年国货品牌在线上交易额TOP1000品牌中的交易额占比为55.2%，成功超过外资品牌。2025年，国货品牌的市场份额进一步提升至57.37%。
光大证券（HK6178）统计了A股/H股22家化妆品（884272）上市公司2025年的业绩，其合计营业收入为701.1亿元，同比增长11.3%，归母净利润为68亿元，同比增长20.6%。这显示出国货美妆行业的上升态势。
开源证券认为，2025年化妆品（884272）板块利润端实现高增，2026第一季度业绩持续提升，部分布局高景气赛道且具备科研创新能力的国货美妆品牌增长亮眼。分结构来看，以自有品牌为核心的公司利润端均实现大幅高增，“看好满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌”。
