高供应、高库存下，2026年上半年纯碱（884022）价格阴跌为主。目前纯碱（884022）价格已经处于历史低位，但行业供大于求的局面短期难以扭转，行业产能出清仍需要一段时间。下游需求低迷，重碱需求下滑，库存高位，市场信心不足，预计下半年国内纯碱（884022）市场仍处于磨底阶段。
产能、产量增速高于需求增速，纯碱市场阴跌为主
2026年上半年新增产能370万吨，淘汰产能40万吨，当前全国纯碱（884022）产能在4408万吨，较2025年底增加8.1%。2026年月均开工负荷率同比下滑，但由于产能基数较大，产量与检修损失量同比提升，1-6月份行业平均开工负荷预计在83.7%，同比下滑2.9个百分点。1-6月总产量预计在2025万吨，同比增加8.6%。纯碱（884022）进口量出现一定增长，1-4累计进口纯碱（884022）9.54万吨，同比增加559%。
得益于轻碱需求的拉动，2026年上半年纯碱（884022）需求量持续增长。预计1-6月份中国纯碱（884022）消费（883434）量在1848.8万吨，同比增长7.1%。今年上半年浮法玻璃、光伏玻璃产能下滑，重碱用量减少。但轻碱用量明显增长，碳酸锂、味精、泡花碱、水处理等行业对纯碱（884022）用量持续增加。同时轻碱价格优势明显，轻碱对液碱的替代需求持续存在。上半年国内纯碱（884022）市场震荡下行，纯碱（884022）出口竞争优势明显。2026年1-4累计出口纯碱（884022）92.6万吨，同比增加41.7%。
2026年上半年纯碱（884022）“弱预期”与“弱现实”相互印证，期现货价格走势基本一致，整体阴跌运行，基差同比收窄。一季度纯碱（884022）盘面提振叠加下游备货，带动现货价格上涨，阶段内月均价累计上涨10元/吨左右。二季度纯碱（884022）多空博弈加剧，盘面价格震荡下滑，现货价格阴跌运行，预计月均价累计下滑50元/吨左右。预计上半年轻碱主流出厂均价在1210元/吨，同比下滑13.8%，重碱主流终端均价在1250元/吨，同比下跌14.2%。
去产能进程缓慢，下半年纯碱市场仍处磨底阶段
当前纯碱（884022）价格已经处于近十年低位，部分纯碱（884022）企业持续亏损。但在房地产（881153）及光伏行业持续低迷背景下，重碱需求仍有下滑空间。纯碱（884022）行业去产能进程缓慢，高供应压制下半年纯碱（884022）价格。影响下半年纯碱（884022）价格走势的因素主要在于供需基本面及宏观面。
宏观面：2026年一季度GDP同比增长5.0%，2026-2030年平均GDP增速4.6%，进入“4时代”。2030年后稳定在4.5%左右的潜在增长水平。2026年1-5月份房地产（881153）投资累计增速-16.2%，地方债务化解压力下，传统基建项目的地方配套资金到位率受到影响，限制投资乘数效应，房地产（881153）投资疲弱拖累玻璃、纯碱（884022）需求。1-5月社零累计同比增长1.4%，较2025年全年3.7%显著放缓。2026年1-5月以美元计价出口同比增长15.5%，进口同比增长24.5%，贸易顺差4517.1亿美元。轻碱部分下游产品跟社零增速息息相关，叠加出口支撑，轻碱需求保持稳步增长态势。
供应面：下半年暂无新增产能投放，但随着行业亏损面的扩大及亏损时间的延长，部分企业或进一步减量，预计行业开工负荷在8成左右。国内纯碱（884022）产能基数高，预计2026年纯碱（884022）产量在4053万吨左右。5月份以来部分海外生产企业报价纷纷上调，当前国内纯碱（884022）价格处于全球洼地，进口量或维持低位，预计2026年纯碱（884022）进口量在10.3万吨。
需求面：国内纯碱（884022）市场竞争日趋激烈，纯碱（884022）企业加大出口接单力度。在海外纯碱（884022）涨价背景下，当前国内纯碱（884022）出口价格优势明显，预计2026年纯碱（884022）出口量在306万吨。轻碱需求保持增长态势，碳酸锂、冶金、水处理等行业对轻碱用量明显增加。重碱需求或持续下滑。下游需求疲软，浮法玻璃、光伏玻璃企业长期亏损，下半年产能下滑预期较强。预计2026年中国纯碱（884022）消费（883434）量在3693万吨。
价格走势预测：2026年下半年纯碱（884022）供应增速仍高于需求增速，纯碱（884022）行业供大于求的局面延续。高供应、高库存的局面延续，纯碱（884022）企业或依据自身情况灵活调整价格。行业亏损局面延续，但纯碱（884022）企业以国有企业为主，成本差异较大，预计去产能过程漫长而曲折。卓创资讯（301299）预测，2026年下半年国内纯碱（884022）市场低位运行，价格整体呈现先低后高态势，下半年重碱价格区间在1080-1300元/吨。行情演绎受到阶段内供需情况变化及宏观氛围的影响。
