当地时间24日，美国芯片巨头英伟达（NVDA）举行年度股东大会。公司首席执行官黄仁勋发布演讲。
黄仁勋表示，关于AI投资回报率的问题“已有答案”。他提到，有用的AI已经到来，并且已经能够赚钱。
黄仁勋重申了“AI工厂”与“Token经济学”的核心逻辑，即新型AI工厂是生产智能的工厂，Token就是智能的基本单位，每一个Token都可以转化为代码、答案、设计、服务与行动，本质就是一个个利润单位。算力越多，生成的Token越多，对应的收入也就越高。
为了佐证AI已产生真实经济价值，他给出了一组产业数据：全球3000万名开发者每年薪酬总额约3万亿美元，支撑着10万亿美元的经济活动。在AI智能体（886099）的辅助下，同等劳动力的产出已提升至近9万亿美元，额外创造了6万亿美元的经济价值。
黄仁勋认为，当AI能完成实质性工作、创造真实收入时，算力需求就会从抢产能的投机性采购转向算ROI的经营性采购，需求的持续性会大幅增强。企业不是在盲目砸钱，而是在建设能产生回报的盈利资产。
而针对“AI建设周期（883436）有多长”的问题，黄仁勋给出判断：这轮建设将以数十年为尺度来衡量，类似于电网、交通系统和互联网等关键基础设施建设，或将成为人类历史上规模最大的基础设施建设。
他提出，AI产业是一个包含能源（850101）、芯片与系统、基础设施、模型、应用的“五层蛋糕”，当前全球仍处于底层基建铺设的早期阶段，远未到增长天花板。
黄仁勋强调，英伟达（NVDA）系统可能不是采购价格最低的，但能产生最低成本的词元、最高的词元吞吐量，以及最高的收入。也就是说，客户购买的不是一堆服务器，而是在建设能够产生收入的AI工厂。
黄仁勋还将“物理AI”称为下一波增长浪潮。他认为，机器人、汽车和智能工厂将成为现实世界中的智能体，能够感知、推理、规划并自主行动。
在股东回报方面，黄仁勋表示，计划在今年、明年及未来，把50%或更多自由现金流返还给股东。
