25.051亿元，35%股权，6.6亿元账面净收益——这是青岛城投集团在万丰飞机工业有限公司身上交出的“答卷”。
近日，万丰飞机35%股权在青岛产权交易所完成公开竞价，由浙江万丰奥威（002085）汽轮股份有限公司和金石灏航（青岛）股权投资合伙企业（有限合伙）摘牌。交易落槌的同时，外界一个疑问被摆在台面：国资退了，产业会不会跟着走？
答案写在青岛两个区的地图上——万丰飞机注册总部仍在崂山，莱西航空产业园DA50整机产线满负荷运转，订单已排到次年9月，扩产和研发规划继续落地青岛。
“股权可流转，产业永扎根”——这是此次交易最核心的市场信号。
通航产业链落地青岛、留在青岛
时间拨回2021年。国内通用航空产业刚进入政策与市场的双重窗口期，青岛城投砸下18.431亿元拿万丰飞机35%股权时，赌的不只是这家全球钻石系列固定翼飞机龙头的财务回报，而是要把整条通航链“钉”在青岛。
四年跑下来，钉得够牢：
总部落崂山——万丰飞机注册总部迁入，青岛拿到全球通航头部企业的区域总部；
制造落莱西——万丰（青岛）航空产业园建成DA50高端通航飞机整机量产线，补齐青岛民用飞机制造核心环节，“青岛造”钻石DA50量产出口，拿下德国iF设计奖；
前沿卡位——助力企业收购德国eVTOL企业Volocopter核心资产，VoloXpro机型取得民航特许飞行资质，使万丰提前抢进电动垂直起降这条万亿赛道；
集群成形——以整机为圆心，中航智飞等一批无人机（885564）、航空零部件配套企业集聚莱西，省级航空特色产业小镇搭起来，本地航空职校的产教融合通道也一并打通。
关键验证在今年：莱西产线满负荷运转，订单排到次年9月，扩产和研发规划继续落地青岛，上下游配套和航空生态完整留存本地。
也就是说，即便最近这单35%股权完成挂牌转让、城投退出，万丰飞机注册总部仍在崂山，莱西产业园产线照转，产业链没动。
这一单的“双赢”账
先把两边的账摊开。
城投这一侧：2021年出资18.431亿元，本次挂牌由浙江万丰奥威（002085）与金石灏航（青岛）联合以25.051亿元摘牌，基金整体投资收益超6.6亿元，国有资产保值增值目标达成。
万丰这一侧：2025年营收27.46亿元、净利润1.62亿元，经营曲线往上走。DA50卖全球，eVTOL拿到特许资质，技术路线从固定翼延伸到电动垂直起降。
青岛这座城市这一侧，拿到的不是一单的分红，而是：一个全球通航龙头的区域总部；一条从整机研发、零部件配套、试飞交付到航空服务的通航产业链；一个省级航空特色产业小镇；两条战略性新兴赛道的长期税收、就业、集群红利。
资本收益归城投，产业根基归城市——这是“双赢”在这单项目里最具体的样子。
时代命题下“耐心资本”实现闭环
把镜头拉远看，万丰这一单恰好踩在全国城投公司集体向“产投”转型的节点上。
行业共识已然明晰：城投的身份正从基建融资平台转向产业资本运营，业务逻辑从代建重资产升级为“募投管退”的资本闭环，考核指挥棒也从资产规模切换至产业导入与资本回报的双重指标。
在这个转型坐标系里，青岛城投这几年的动作被行业视作样本。
此前参股奇瑞混改，230亿汽车产业基地落青岛，港股上市一端城投拿过百亿级回报；这一单万丰，把“资本增值+产业留根”的双赢结构又跑了一遍。
青岛城投把这套归纳为：“投得准、引得进、落得下、退得出”。
这十二个字看似闭环，实则暗含着一场关于城市产业资本角色的深层变革。面对半导体（881121）、高端装备（885427）、新能源（850101）、新一代信息技术（300469）——这些赛道靠传统“给地给钱等税收”招得来企业，但不一定留得住链主、养得出集群。
青岛城投用实践给出了可能：产业资本可以不只是“配角”，它可以先进场卡位、陪跑培育、再择机退出，让城市在每一轮循环里都留下链主、留下集群、留下生态。
换言之，青岛城投的“退”，恰恰是为了城市发展更好的“进”。当每一轮退出都意味着一个更稳固的产业底盘被留下，青岛所谋求的，便不再是单个项目的得失，而是一座城市在硬科技时代长期竞逐的底层能力。
