A股市场又迎来一个历史性时刻。
2026年6月30日，寒武纪（688256）(688256.SH)收报1595.55元/股，总市值达到10025亿元，成为科创板首家市值突破万亿元的公司。
市值突破万亿元，寒武纪（688256）超过了中芯国际（HK0981）、中国海油（600938），居A股第十一位。
澳大利亚麦格理给予寒武纪（688256）目标价2060元。据此看来，寒武纪（688256）股价还有上涨空间。2020年7月，寒武纪（688256）登陆上交所科创板，发行时市值不足258亿元。仅用6年时间，寒武纪（688256）的市值就跨过了万亿门槛。
寒武纪（688256）曾经是一家连续八年亏损的芯片公司，如今已经成为盈利能力加速提升的芯片巨头。
在市场分析人士看来，寒武纪（688256）业绩与股价飙升，与国产替代、下游景气度持续攀升、公司新一代AI芯片量产这三大驱动力相关。
芯片行业人士称，寒武纪（688256）市值突破万亿元，既有资本狂欢因素，更有中国AI芯片产业已从技术攻坚阶段走向规模化商业落地新阶段的真实背景支撑。
从连亏八年到市值万亿
寒武纪（688256）市值超过万亿元，放在6年前，是不可以想象的。
寒武纪（688256）成立于2016年，主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能（885728）核心芯片的研发、设计和销售。
2020年7月20日，寒武纪（688256）在上交所科创板首发上市，成为“AI芯片第一股”。
当时，寒武纪（688256）正处于投入期，是带着亏损上市的。上市之前的2017年至2019年，及上市之后的2020年至2024年，寒武纪（688256）连续八年亏损。
连亏八年，源于寒武纪（688256）技术性培育投入高企、尚未规模化商业落地。2020年至2024年，公司研发投入均超过营业收入。
转折点发生在2024年。当年第四季度，公司实现营业收入9.89亿元，同比增长75.51%；归母净利润为2.72亿元，同比增长768.58%，首次出现单季度盈利。
2025年，寒武纪（688256）实现营业收入64.97亿元，同比增长453.21%；归母净利润达到20.59亿元，同比增长555.24%，首次实现年度盈利，彻底终结连续八年亏损的历史。
进入2026年，寒武纪（688256）的经营业绩继续高速增长。一季度，公司营业收入28.85亿元，同比增长159.56%，单季度营业收入接近2025年全年收入的一半；归母净利润达到10.13亿元，同比增长185.04%，基本上达到2025年全年的一半。
寒武纪（688256）的订单急剧增长。2026年一季度末，公司合同负债3.96亿元，而在2025年末只有61.06万元。一季度末的存货为44.97亿元，较2025年末的49.44亿元略有减少。
这些数据说明，寒武纪（688256）订单充足，下游需求旺盛。
与业绩大翻身对应的是，二级市场上，寒武纪（688256）股价狂飙。
2024年初，寒武纪（688256）股价为134.90元/股，到2026年6月30日，收盘价达到1595.55元/股。复权后计算，2024年初以来，其股价累计上涨16.63倍。
6月29日，寒武纪（688256）成交额224.3亿元，6月30日进一步增至254.9亿元，成交额在高位放大。
上市6年来，寒武纪（688256）的市值从不足258亿元到突破万亿元，累计增长近38倍。这样的成长速度，在全球半导体（881121）行业也不多见。
三大因素驱动高成长
寒武纪（688256）市值突破万亿元，是否源于资本狂欢？公司业绩高速增长能否持续？
6月29日，韩国三星、SK海力士（SKHY）推出4800万亿韩元投资计划，带动AI半导体（881121）硬件链条热度急剧升温。叠加A股半导体（881121）上市公司密集扩产、产业链涨价，以及长鑫存储、长江存储IPO提速等，激活了A股市场半导体（881121）行情，寒武纪（688256）、中芯国际（HK0981）等核心龙头均齐创新高。
从这一角度看，寒武纪（688256）市值突破万亿元，确有资本狂欢因素。
不过，寒武纪（688256）市值突破万亿元并非一日之功。
寒武纪（688256）主要产品线涵盖云端智能芯片及板卡、智能整机、边缘计算、IP授权和基础系统软件平台、智能计算集群，其中，云端AI芯片是主要产品。
在市场分析人士看来，寒武纪（688256）业绩与股价大幅上行有三大驱动力。
第一，受国际贸易环境影响，国产算力渗透加速，以缓解国内算力供应的巨大缺口。有数据称，2026年，国内AI加速芯片市场规模有望突破2100亿元，国产份额预计提升至50%以上，其中推理场景已基本实现对进口产品的替代。
寒武纪（688256）作为国产AI芯片龙头，是国产替代进程中受益者。
第二，AI推理需求爆发，下游景气度持续攀升。
全球AI支出正处于爆发式增长阶段。有机构预计，2026年，全球企业在AI上的支出将达9400亿美元。在国内，互联网大厂Token日消耗量呈现指数级增长，推理算力需求正在接替训练算力成为新的增长极。
公开消息显示，字节跳动、阿里（BABA）、腾讯（K80700）、百度（K89888）等国内互联网大厂纷纷加大国产AI芯片采购力度，批量部署于大模型训练、AIGC内容生成、智能审核、智能推荐等核心业务场景。
第三，寒武纪（688256）思元690量产。
2026年初，寒武纪（688256）新一代旗舰云端AI芯片思元690实现量产。2025年，公司智能芯片及板卡产量达12.77万卡，同比增长409.84%。思元690量产交付，预计将成为公司2026年重要业绩增长引擎。
有消息称，寒武纪（688256）产品矩阵已实现对DeepSeek V4等万亿参数、百万token上下文大模型的即时适配。
当然，也有人提醒，寒武纪（688256）并非没有风险。比如公司客户集中度偏高。近三年，公司向前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为92.36%、94.63%、88.66%，如果大客户策略调整，包括选择自研芯片等，寒武纪（688256）的经营业绩将会受到影响。
万亿市值可能不是终点，技术的领先性、供应链及客户的稳定性，将是决定寒武纪（688256）未来成长空间的变量。
