■张娜
近日，国家发展改革委下达今年第三批设备更新项目清单和资金安排，支持能源（850101）电力、物流、教育、养老机构、线下消费（883434）商业设施、老旧营运货车、住宅老旧电梯等领域设备更新和老旧小区加装电梯。在“十五五”开局之年，旨在推动大规模设备更新和消费（883434）品以旧换新的“两新”政策，正步入从“规模扩张”向“效能释放”深刻转型的关键阶段。
围绕“两新”政策效能跃升的内在逻辑、消费（883434）复苏的可持续性以及设备更新对投资的拉动作用等关键议题，中国经济时报记者日前专访了国家发展改革委国家信息中心经济预测部政策仿真实验室主任肖宏伟。
机制优化叠加精准扩围，撬动比例跃升折射政策效能释放
中国经济时报：今年“国补”资金对消费（883434）品以旧换新的撬动比例从1∶7.8提升至1∶10.3，这一大幅跃升主要归因于哪些因素？
肖宏伟：撬动比例的显著跃升，是机制优化、精准扩围、节奏均衡与市场共振协同发力的综合结果。
第一，补贴机制从“定额”转向“定比”，有效降低了消费（883434）者的决策门槛。今年政策将汽车、家电等领域的固定金额补贴调整为按销售价格比例补贴，使得消费（883434）者在购置中高端产品时能够获得更多实惠，有效刺激了升级类需求。以家电为例，补贴聚焦1级能效产品、按售价15%予以支持，显著增强了消费（883434）者“买得值、买得好”的意愿。
第二，产品目录有序扩围，精准对接绿色智能消费（883434）新趋势。智能眼镜等可穿戴设备首次被纳入补贴，前5个月零售额同比增长超1倍；高能效等级家电零售额增长超30%；新能源汽车（885431）市场渗透率连续两个月突破60%。政策导向从“换新”升级为“换绿”“换智”，进一步拓展了财政资金的乘数效应空间。
第三，资金下达节奏平稳均衡，避免了“脉冲式”衰减。全年2500亿元盘子拆成四批各625亿元，分别对应春节、“五一”与“618”、暑期旺季、金九银十与“双11”，与消费（883434）节奏精准咬合，既平抑了市场预期，也确保了政策效应持续释放。
第四，政策与市场形成共振，放大了杠杆效应。“国补”资金精准衔接“618”等消费（883434）大促，与平台补贴、品牌让利同向发力，形成“政府引导、市场联动、百姓受益”的良性循环。
资金不断档、效能再提升，消费回升势头有望延续
中国经济时报：今年1—5月份，以旧换新相关品类实现较快增长，成为消费（883434）市场的重要支撑。请问“两新”政策对消费（883434）的拉动效应如何？这一增长势头能否延续至下半年？
肖宏伟：以旧换新相关品类的较快增长，表明政策拉动效应正在持续显现。这一态势具备坚实的支撑，回升势头有望在下半年延续，总体呈现温和波动、前高后稳的格局。
从政策节奏看，资金不断档、政策不退坡。今年全年安排超长期特别国债2500亿元，目前已按季度下达三批共计1875亿元，第三批625亿元已于近日到位，下半年还有一批将有序下达。同时，个人消费（883434）贷款财政贴息政策延长至2026年底，“补贴+贴息”组合拳将持续发力。
从资金效能看，政策正从“短期刺激”迈向“长效机制”。随着补贴资金精准投放、政策效应持续释放，财政资金对消费（883434）的撬动作用已形成可观的乘数效应。2025年一季度，以旧换新已拉升社零增速1.6个百分点，为全年消费（883434）持续回升奠定了坚实基础。政策效能的持续放大，正推动“两新”从阶段性扩内需工具，逐步转化为常态化、制度化的消费（883434）促进机制。
从消费（883434）结构看，绿色智能消费（883434）空间依然广阔。补贴范围从传统大家电向智能家居（885478）、可穿戴设备延伸，消费（883434）升级后劲充足，政策综合效应将在下半年持续显现。
资金节奏前置释放三重红利，设备更新为投资注入强劲动能
中国经济时报：2000亿元超长期特别国债支持设备更新的资金在年中即全部下达完毕，节奏显著“前置”会带来哪些积极效应？
肖宏伟：资金下达节奏的显著“前置”，释放了三重积极信号。
第一，政策效能加速释放。资金“早下达、早落地”意味着项目“早开工、早见效”。今年以来，国家发展改革委会同有关部门分三批有序下达资金，截至7月初，全年2000亿元已全部到位。1—5月份，设备工器具购置投资同比增长9.3%，占全部投资比重达17.5%，比2025年同期提高2.2个百分点。资金下达越早，对投资的拉动效应释放就越充分。
第二，支持领域精准扩围，兼顾稳增长与惠民生。2000亿元资金共支持22个领域约1.1万个项目，不仅覆盖工业、能源（850101）电力等传统产业升级领域，还新增养老机构、线下消费（883434）商业设施、老旧小区加装电梯等民生改善领域，充分体现了“既利当前、更惠长远”的统筹考量。
第三，资金与项目高效衔接，彰显闭环管理优势。从年初规划到年中全部下达，背后是“项目储备—审核把关—资金拨付—跟踪督促”全链条机制的成熟运转，确保了资金“精准滴灌”到符合条件的项目上。
三个有力支撑筑牢增长底盘，全年投资稳中有进态势明朗
中国经济时报：在2000亿元资金上半年已全部下达的背景下，如何预判设备更新对全年固定资产投资的支撑作用？
肖宏伟：对全年投资的预判可以概括为“三个有力支撑”。
第一，设备工器具购置投资有望保持高位增长，成为全年投资增长的“压舱石”。随着2000亿元资金全部到位，22个领域约1.1万个项目加速落地，全年设备工器具购置投资增速有望维持两位数增长，对全部投资增长的贡献率将进一步提升。
第二，资金与项目有效衔接，带动上下游形成投资乘数效应。此次设备更新项目类型多元、带动力强，中央资金充分发挥了“四两拨千斤”的引导作用，地方配套、企业自筹和社会资本协同跟进，形成了有效的投资放大效应。同时，设备更新需求的集中释放，将进一步传导至装备制造、原材料、技术服务等上下游环节，对全年固定资产投资形成可观的增量贡献。
第三，时间节奏前置，为下半年实物工作量集中释放创造条件。往年专项资金多在下半年甚至年底下达，今年上半年即全部完成，项目从审批转入建设的时间窗口大幅提前。三季度是施工黄金期，叠加专项债加快发行等政策协同，下半年固定资产投资将进入集中释放阶段，全年增速预计高于2025年水平。
总的来看，在“两新”政策精准发力、资金靠前投放的有力支撑下，全年固定资产投资稳中有进、质效提升的基本态势不会改变，中央资金效益将充分释放，为经济持续回升向好提供更加坚实的投资支撑。
