在人工智能（885728）(AI)算力需求持续井喷的背景下，全球存储芯片（886042）巨头SK海力士刚刚完成了历史性的美国上市，与此同时，该公司高层还接连抛出重磅言论：不仅预言2027年将迎来行业史上最严峻的供应短缺，还透露公司正酝酿颠覆传统硬件销售的“内存即服务”商业模式。
这一系列表态，既展现了这家AI供应链核心企业对未来的极度乐观，也试图彻底改写困扰存储芯片（886042）行业数十年的“繁荣-萧条”周期（883436）宿命。
2027年供应危机：需求将长时间“碾压”产能
SK海力士首席执行官郭鲁正(Kwak Noh-jung)在接受采访时发出了迄今为止行业最为激进的短缺预警。他明确表示，全球存储芯片（886042）行业正朝着2027年“史上最严重的供应短缺”迈进，并且这种需求远超供给的格局将贯穿整个下一个十年。
“我们预测，从供应的角度来看，明年将是行业历史上最糟糕的一年，”在SK海力士美国存托凭证(ADR)于纳斯达克（NDAQ）首日开始交易的当天，郭鲁正如是指出。
他解释称，尽管公司正在进行激进的产能扩张，但客户需求持续攀升，而制造能力存在物理极限，“我们依然预测，即便到2030年以后，客户需求仍将高于我们的供应能力。但我们正在尽最大努力解决这一问题。”
SK集团会长崔泰源(Chey Tae-won)在同日接受采访时，用更为夸张的维度描绘了这场供给瓶颈。他认为，存储芯片（886042）的供需或许要到人类实现“通用人工智能（885728）”(AGI)之时才能趋于正常化。“在那一天到来之前，我们需要大量的内存。”
崔泰源称，ChatGPT时代的到来引发了持续且波及广泛的内存短缺，这种短缺正通过供应链传导，推高了从iPad到Xbox游戏（881275）机在内各类电子产品的价格。
打破周期魔咒：签订多年长约、商业模式向“内存即服务”进化
长期以来，内存芯片行业始终被剧烈的“繁荣-萧条”周期（883436）所困，厂商往往在景气时过度扩产，随后遭遇价格崩盘。但郭鲁正断言“情况已经明显改变了”。他指出，如今的客户不再像过去那样进行短期现货采购，而是主动上门寻求签订长期供应协议。“他们相信短缺状况将持续更长时间，”郭鲁正称。
崔泰源更加直白地宣称：“这不再是一个周期（883436）性的业务了。”他解释称，即便未来出现行业下行，这些长期协议也能帮助公司维持出货量和存储芯片（886042）价格，“这实际上为我们带来了截然不同的局面。”
值得注意的是，崔泰源透露SK海力士正在构想一种全新的商业模式——“内存即服务”(Memory as a Service（SCI）)。这意味着，未来客户或许不再需要直接购买实体半导体（881121），而是可以向SK海力士“租用”内存使用权。
崔泰源表示：“我们可以成为存储服务提供商。在未来，这是我们可以重点关注的另一个领域。”尽管他未详细说明该模式的具体运作方式，但强调其目标是解决内存容量的瓶颈问题，并直言“我们必须攻克这一难题”。这一构想类似于软件行业的SaaS模式——客户可通过支付使用费来获取软件或算力，而无需直接买断所有权。
美国建厂悬念再起，投资承诺远超350亿美元
在产能全球布局方面，郭鲁正表示，美国仍然是未来晶圆厂投资的候选地之一，但目前尚未做出最终决定。他指出，选址的核心标准在于能否以具有竞争力的制造成本，提供充足的土地、电力、水资源和熟练工人。如果条件满足，美国、日本和东南亚都在考虑范围之内。
与此同时，SK集团正将巨额筹码押注美国。崔泰源透露，该集团在美国的计划投资规模远不止目前公布的350亿美元，“我的计划是一个大得多的数字，远远大于350亿美元。”目前，SK海力士已承诺在印第安纳州投资约40亿美元建设先进芯片封装工厂，并另投资100亿美元在美发展AI解决方案公司，以寻找新的AI增长引擎。
对于此次纳斯达克（NDAQ）上市，崔泰源持开放态度，暗示未来可能进一步在美国增发股票，但前提是先给新投资者带来可观的回报。“我们首先要做的是保持股价稳定，然后从长远看，我们希望能释放更多的上行潜力。”
AI投资盛宴存分歧，产业与资本谨慎博弈
尽管AI投资热潮推高了整个半导体（881121）板块，但市场对于泡沫的担忧从未消散。近期，有报道称苹果（AAPL）(AAPL.US)正寻求将部分半导体（881121）供应链多元化至中国供应商，而Meta（META）(Meta（META）.US)则试图将过剩的AI算力商业化，这些消息引发了投资者对AI投资周期（883436）临近拐点的担忧。华尔街知名“大空头”迈克尔.伯里和桥水基金创始人雷.达利欧等大佬也相继警告AI泡沫终将破裂。
然而，产业端和部分投行依然坚持看多。英伟达（NVDA）(NVDA.US)CEO黄仁勋上月表示，由于需求强劲，AI内存短缺将持续数年，并确认SK海力士仍是其最大的内存供应商。瑞银（UBS）同样预计，全球DRAM行业至少到2028年第二季度都将维持供应不足。
美银则继续看好AI投资周期（883436），预计今年全球超大规模云商的资本支出将达到约8510亿美元，明年更将飙升至1.15万亿美元。该行认为，云商们今年筹集的约2440亿美元资金更多是资产负债表优化，而非资金紧张的信号。美光科技（MU）此前将截至2035年的在美投资计划从2000亿美元上调至2500亿美元，进一步佐证了行业对AI时代内存需求的狂热预期。
从谷底到巅峰：股价业绩的过山车
得益于在昔日备受嘲笑、如今却极具远见的高带宽内存(HBM)上的重注，SK海力士已成为AI淘金热中最大的赢家之一。公司2025年营业利润达到创纪录的47万亿韩元(约合310亿美元)，较2024年翻了一番，彻底扭转了2023年的亏损局面。
这一增长势头在2026年进一步加速，根据LSEG数据，即将公布的4月至6月季度营业利润预计将达到惊人的65.5万亿韩元。
资本市场同样反应剧烈。尽管过去两周因AI涨势可持续性的质疑导致股价回调了18%，但SK海力士的股价在过去12个月内已飙升逾七倍。此次纳斯达克（NDAQ）上市首日，其ADR价格大涨12.76%，报收于168.01美元，完成了外国公司在美国市场史上规模最大的首次公开上市，募资265亿美元。
郭鲁正将当前AI基础设施建设比作互联网的扩张，认为这一过程将延续数十年。“我们花了近30年才完成互联网基础设施的建设。就AI而言，我相信其产业规模将远远大于互联网。”
