AI相关投资是否存在泡沫？外资机构如何看待亚洲，尤其是中国市场？就此，中国基金报记者采访了安联投资亚太区股票首席投资总监薛永辉。
AI产业链延伸很广
须借助主动管理基金赚α的钱
在薛永辉看来，尽管一些投资者担心GPU等前期涨幅较大的板块可能存在泡沫，但AI产业链延伸很广，当中很多细分板块仍蕴藏着不错的投资机会。
薛永辉举例道：“整个PCB（电路板）上的元器件及材料的需求，都被AI的蓬勃发展带动起来——制造PCB的玻璃纤维都出现了严重短缺。”
薛永辉说：“对于一些短期上涨过快的个股，我们会适当减仓，获利了结。近期AI相关个股价格波动加大，反而为价值投资提供了较好的买入机会。”
薛永辉指出，AI正日益广泛地应用到各行各业，而在生物科技领域的AI应用，是见效最快的。
薛永辉还看好电力板块。原因是AI数据中心需要大量算力，而算力需要大量电力。因此，变压器、电力传输设备等电力设备，甚至铜、锂等原材料的需求有望显著提升。此外，为应对地缘政治不确定性，各国持续加码国防建设与能源（850101）安全投入，也将形成利好。
对于近期积极布局AI的互联网巨头，薛永辉表示，这类企业有望完成转型，重新获得市场青睐，因为这些互联网巨头整体估值目前处于低位，且人才与产业资源储备充足。在他看来，一旦其AI相关的投入能够成功变现，例如推出强大的AI Agent，或财报显示AI相关收入显著提升，它们的估值将会被重写。
薛永辉认为，随着AI应用向纵深发展，下一阶段要挖掘相关投资机遇，需要更专业的投研团队，对更多细分行业进行深度研究。鉴于此，借助主动管理基金去赚α的钱，将是一个不错的选择。
海外投资者对中国市场
从“听故事”转向“真金白银”投资
薛永辉透露，安联投资的大部分客户来自欧洲，去年在和这些机构代表沟通时，他们还只是“听听故事”；今年，这些机构已经开始将“真金白银”投到中国，其中不少是长线投资。
薛永辉认为，诱发这一转变的原因是：
一、去年困扰投资者的关税及供应链安全等问题，如今已不是这些机构关注的重点；
二、尽管中国的科技发展受到各种阻挠，但依然取得了不错的成果，反映中国的经济增长及创新能力较具韧性；
三、相对于美股，中国股票当前的估值非常低；
四、投资者普遍认为人民币将走强。
薛永辉透露，还有不少海外投资者对中国市场认知滞后，尚未看到中国的创新实力与经济韧性催生的丰富投资机遇。
他指出，MSCI中国A股指数（1A0002）成份股中，IT行业的权重已增至超40%，位居各大行业首位。在过去的十年，中国与欧美的科技水平差距已显著收窄。以大模型为例，尽管最顶尖的大模型在美国，但中国已经有一批大模型公司紧随其后，且算力极具性价比；类似情况在新能源汽车（885431）、半导体（881121）等多个领域也普遍存在。而在无人机（885564）、工业自动化、机器人等领域中国已是全球领先。
在他看来，投资中国不能简单看个别基准指数。中国作为世界第二大经济体，股票市场中值得深挖的标的非常丰富，尤其是A股；港股方面，随着越来越多“硬科技”公司赴港上市，同样蕴藏较多投资机会。
亚洲是全球投资者
分散投资主要受惠区域
薛永辉指出，亚洲是“去美元化”分散投资的主要受惠区域。去年及今年上半年，亚洲主要股指大部分跑赢美股。他提出，投资亚洲可关注四大主题：
一是创新力。中国内地、中国台湾、韩国及日本等都有全球领先的科技公司，且亚洲拥有完整供应链，消费（883434）者对新产品接受度高。
二是韧性。经历了一系列地缘政治风险考验，亚洲国家的供应链及经济增长更具韧性。
三是改革。日本、中国和韩国均推出了鼓励上市公司提升股东价值的改革。近期，新加坡、泰国及马来西亚等国也纷纷开始效仿。
四是消费（883434）。亚洲国家人口众多，年龄结构更年轻，消费（883434）潜力巨大。
