7 月10日，万科披露2026年上半年业绩预告，数据显示公司预计期内归母净利润亏损120亿元至150亿元。对比2025年上半年119.47亿元的亏损额，今年上半年亏损区间进一步扩大，头部房企盈利修复进程不及市场预期。
对于持续大额亏损，万科在公告中列明多重核心诱因，房地产（881153）开发主业疲软是首要拖累因素。
受市场环境影响，公司开发项目结算规模大幅缩减，叠加行业房价调整，存量项目结算毛利率持续处于低位，主营业务盈利基础薄弱。
行业调整周期（883436）内，前期高价获取的土地、存量待售房源价值缩水，公司基于审慎经营原则新增计提资产减值，直接进一步压缩当期利润空间。
除开发业务外，多元板块同样未能形成利润缓冲。公司部分经营性资产经营遇冷，商业、租赁等业务收入增长乏力；同时过往布局的非主业财务投资、合营合作项目受行业信用风险冲击，出现投资亏损，多重负面因素叠加，最终造成本期亏损扩大。
作为曾经行业稳健经营标杆，万科连续两个半年度出现百亿级亏损，直观反映房地产（881153）行业深度调整仍在持续。
过去房企依靠开发业务获取稳定利润的模式已然失效，存量高成本土储、需求疲软带来的去化难题，是全行业共同面对的困境。经营性业务本被视为对冲周期（883436）的第二曲线，如今难以弥补开发板块缺口，也暴露出房企多元化业务抗风险能力不足的短板。
当前万科仍处在存量风险出清阶段，持续计提减值是消化历史遗留资产的必经过程，但短期将持续压制财报表现。
市场后续将重点关注三大维度：
一是正式半年报中各区域项目毛利率、减值计提明细；
二是月度商品房销售去化数据，销售回暖才能带动结转规模改善；
三是存量低效资产处置、亏损投资剥离及债务优化进展。
业内分析认为，在行业需求未出现实质性复苏前，房企毛利率修复、扭亏为盈仍需较长周期（883436），万科后续经营改善效果，也将成为观察地产行业整体复苏节奏的重要风向标。
