汇通财经APP讯——周一（7月13日）亚市早盘，美元兑日元高位震荡，当前交投于162整数关口下方。
据知情人士透露，日本央行可能在7月31日结束的政策会议上小幅上调2026财年经济增长预期，同时因油价下跌而适度下调短期通胀展望。
然而，这一调整预计不会改变央行对通胀风险的警惕立场——任何通胀下调都将被框定为油价回落的反映，而非政策立场的软化。市场普遍预期日本央行将在7月会议上维持短期政策利率在1%不变，但多数分析师仍预计年底前将再次加息至1.25%。
日本央行将于7月31日发布季度经济与物价展望报告，市场将密切关注其中关于进一步加息时机和节奏的线索。
知情人士表示，央行可能将2026财年经济增长预测从4月预计的0.5%小幅上调，反映AI需求的强劲和燃料成本下降的正面影响；同时可能将核心通胀预测从4月预计的2.8%适度下调，主因是6月初美伊初步和平协议曾引发油价大幅下跌。
增长前景：AI需求与燃料成本下降驱动向上修正
日本央行可能上调2026财年经济增长预测的主要依据来自两个方面。
其一，全球AI需求的持续旺盛正在推升半导体（881121）芯片和电子设备的价格和产量，知情人士指出这可能最终传导至消费（883434）品价格。
其二，燃料成本的下降减轻了企业和家庭部门的能源（850101）支出负担，为消费（883434）和投资提供了边际支撑。
然而，知情人士同时指出，尽管油价下跌在某种程度上降低了经济的下行风险，但过去高企的进口成本仍将持续对价格产生上行压力——这一判断在三位消息人士中获得了共识。这意味着日本央行对经济增长的乐观调整将是温和且谨慎的，不会改变其对整体经济复苏力度的基本评估。
通胀评估：短期下调但不改警惕立场
在通胀方面，日本央行可能将2026财年核心通胀预测从4月预计的2.8%适度下调。下调的主要原因是6月初美伊初步和平协议曾引发油价大幅下跌，这一外部冲击在短期内拉低了能源（850101）价格，从而对整体通胀读数产生了下拉效应。
但知情人士强调，这种下调不会改变日本央行对通胀风险的警惕立场。三大上行风险因素仍然存在：疲软的日元正在持续推升进口价格、稳定的工资增长正在逐步传导至服务价格、以及中东战争引发的能源（850101）冲击仍在通过成本推动渠道向更广泛的商品价格扩散。
即使是央行内部被视为鸽派的委员浅田统一郎本周也表示，油价的上涨传导“正在以相对较快的速度推进”，可能导致更广泛商品价格的大范围上涨。
值得注意的是，尽管批发通胀6月已飙升至7.1%（反映企业正在转嫁更高的原材料成本），但核心消费（883434）者通胀因政府燃料补贴政策已连续四个月低于央行2%的目标。
然而，日本央行已明确指出，从夏季开始许多企业可能会提高食品和日用品的价格，这意味着消费（883434）者通胀的回升可能只是时间问题。
政策展望：7月按兵不动，但年底前再加息预期强烈
日本央行预计将在7月30-31日的两日政策会议上维持政策利率在1%不变，这是6月加息至31年来最高水平后的首次政策评估。央行大概率将维持其对通胀风险的警惕立场，并大致保持“将继续加息”的政策指引，但可能避免给出具体的加息时间表。
知情人士表示，央行在指引中缺乏明确的加息时间信号，可能导致日元在7月30-31日会议前后持续波动——投资者将不得不通过解读季度报告的整体基调来推测政策方向，而非依赖一个明确的时间点。
不过，多数接受调查的分析师仍预计日本央行将在年底前再次加息至1.25%。批发通胀的持续高企（6月同比上升7.1%）将继续对央行维持偏鹰派指引构成压力，即便整体消费（883434）者通胀率仍低于目标。
(美元兑日元日线图，来源：易汇通)
北京时间7月13日8:08，美元兑日元报161.93/94。
