“债券通”运行九周年之际，内地与香港金融市场互联互通再迎新进展。
7月7日，中国外汇交易中心全国银行间同业拆借中心(以下简称“交易中心”)党委书记高飞在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上参加专题讨论时表示，交易中心正在合作推进香港离岸固收交易平台的设计建设。
这意味着，在“北向通”“南向通”“互换通”“回购通”等机制持续完善的基础上，两地金融市场互联互通正从“渠道建设”进一步迈向“平台建设”和“生态建设”。
据悉，下一步，交易中心将在中国人民银行指导下，与香港金融监管部门密切沟通，协同两地金融基础设施和市场机构，继续推动两地市场互联互通机制发展，建立健全“债券通”渠道建设，更好发挥香港在双向开放中的联结点作用；同时，稳步推进离岸平台筹备，提升香港人民币离岸中心地位和作用。
近1200家外资参与银行间债市
作为中国债券市场双向开放的重要里程碑，“债券通”自2017年正式上线以来，在市场各界的共同努力下，渠道内涵不断丰富、外延持续扩大，在最初的“北向通”基础上，先后推出了“南向通”“互换通”“回购通”等机制。
高飞在论坛上表示，“债券通”逐步建起了境内外人民币资产投资交易和风险管理的完整开放生态，使全球投资者可以通过香港市场“一点接入”在岸人民币资产的投资交易；境内金融机构也可以便利地通过香港市场触达全球。
截至目前，已有70多个国家和地区近1200家境外机构参与中国债券市场，全球前百大资管公司中超过80家已经入市；“互换通”推出3年来，累计交易规模达12万亿元人民币；去年9月“回购通”成功上线，进一步为境外机构获得人民币流动性、盘活人民币债券使用提供了渠道。
与此同时，“南向通”机制的推出，也为加速发展各类香港离岸债券市场提供了有效助力。随着境内机构配置境外债券需求提升，香港及其他地区各类机构在港发行债券的意愿增强，香港离岸债券的发行规模、市场深度快速提升。
外汇市场发展也取得了长足进步，2024年12月，外汇交易中心推出了离岸人民币外汇交易服务。今年陆家嘴（600663）论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布在上海自贸区（885472）开展离岸人民币外汇交易试点政策后，自6月17日起，外汇交易中心开始支持6家试点银行总行开展离岸人民币外汇交易。至此，外汇交易中心通过全面支持在岸、离岸人民币对多币种的即期和衍生品交易，推动沪港两地金融合作再上新台阶。
据高飞介绍，目前，香港地区已有近40家机构通过外汇交易中心开展在岸、离岸人民币外汇交易，这将有力促进在岸和离岸外汇市场高水平协同发展。
三方面推动香港离岸市场建设
随着互联互通机制不断拓展，香港离岸固收及货币市场建设也进入新的发展阶段。围绕后续建设方向，高飞认为，金融基础设施、做市商群体和金融科技应用将成为三项关键抓手。
首先是高效、稳健、联通的金融市场基础设施体系是支持金融市场安全高效运行和长远发展的根基，不仅可以提高交易撮合和结算效率，也有助于降低业务操作风险，增强市场参与者信心。
高飞认为，通过构建系统化的基础设施服务体系，实现金融市场业务的全流程线上化电子化，能够有力推动香港债券市场流动性和交易效率持续提升。这中间基础设施的协同相当重要，交易、托管、结算、清算、支付等各类基础设施之间应当互相联通、加强协调，合力提升交易结算效率、降低业务操作风险，为香港市场的稳健运行提供保障。此外，良好的金融基础设施服务体系，也必将成为香港金融市场的名片，并吸引全球投资者参与。
其次是应当着力发挥包括做市商群体在内的市场主体的积极作用。香港拥有国际化金融机构集聚优势，也具备连接境内外市场的独特位置。通过培育本地做市商群体，可以更好发挥在港机构深耕市场的经验和专业优势，提升市场流动性和定价透明度。
“做市商机制对于固收及货币市场定价机制的形成和完善非常重要。”高飞表示，做市商机制也有助于提升香港固收及货币市场的韧性和稳健性。
第三是充分发挥人才聚集科技赋能的作用。未来金融市场交易可能会更加趋向自动化、智能化，人工智能（885728）、大模型、交易机器人等技术正在重塑金融市场基础设施和机构交易方式。
在高飞看来，香港市场可以借鉴当前的市场实践经验提前布局，通过交易平台与金融机构之间的协同，探索交易机器人、人工智能（885728）等技术应用，也许可以使香港固收市场在金融科技层面实现“后发而先至”。
交易中心支持香港固收市场发展
作为内地银行间市场交易主平台，交易中心通过产品创新、技术创新和机制创新支撑银行间市场持续发展。近年来，交易中心学习借鉴国际成熟市场电子平台的先进做法，不断尝试推动交易的电子化、自动化、智能化。
“我们愿意将积累的经验和做法带到香港，与香港的同业一起探索和尝试，共同推进香港固收市场和货币市场发展。”高飞表示，在两地监管部门的指导下，希望能立足香港地区市场特点，结合交易中心在平台建设、市场组织、机构服务等方面的经验，为香港建设一个高效、稳健、便捷的交易平台，既为香港及其他海外地区金融（RF）机构参与香港市场交易提供便利，也为香港市场长远发展打好基础。
