美国劳工部周二公布的数据显示，6月消费（883434）者价格指数(CPI)全面低于预期，环比创下逾六年来最大降幅，同比增速明显回落。这一表现令市场对通胀压力边际缓解燃起希望，但由于中东地缘冲突再度升级，能源（850101）价格迅速反弹，美联储年内加息的前景并未就此消除。
数据显示，美国6月CPI经季节调整后环比下降0.4%，远低于经济学家预期的下降0.2%，为2020年4月以来最大单月跌幅。同比涨幅则从5月的4.2%大幅放缓至3.5%，同样低于市场预期的3.8%。
通胀降温的主要推手来自能源（850101）价格的急跌。能源（850101）价格指数当月重挫5.7%，其中汽油和燃油价格跌幅均超过9%。受益于上月美伊之间一度达成的脆弱停火，加油站价格从多年高位回落，这为消费（883434）者提供了难得的喘息之机。
然而，这一利好正快速消散——上周霍尔木兹海峡发生商船遇袭事件后，该停火协议破裂，美伊之间再度爆发军事打击，美国总统特朗普随后宣布重新对伊朗实施海上封锁。受此影响，国际油价跃升至四周高位，美国汽车协会(AAA)的数据也显示，全美汽油均价已从一周前的每加仑3.79美元回升至3.86美元。
Navy Federal Credit Union首席经济学家希瑟·朗表示：“6月终于带来了通胀方面的些许喘息。这减轻了美联储的压力，让央行可以静观其变。但令人担忧的是，这种缓解可能是短暂的，尤其随着伊朗冲突再度升级。目前通胀走势的结局仍充满不确定性。”
核心通胀意外持平 服务与商品价格多处降温
剔除波动较大的食品和能源（850101）后，6月核心CPI环比持平，优于市场预期的增长0.2%;同比涨幅则从5月的2.9%降至2.6%，重回相对温和区间，也低于预期的2.9%。
分项看，美联储决策者密切关注的、反映长期通胀趋势的服务业成本也显著放缓。剔除能源（850101）成本后的服务价格环比持平，居住成本仅微涨0.1%，交通运输服务价格则下跌0.3%。值得注意的是，酒店住宿价格在连续四个月上涨后，6月录得一年多来最大跌幅。尽管此前有经济学家猜测，在11座美国城市举办的FIFA世界杯赛事带来的出行需求可能推高住宿成本，但实际数据未能印证这一担忧，同期餐馆价格仅温和上升。
商品方面，对能源（850101）成本和关税变动较为敏感的服装价格下跌0.6%，二手车价格下滑0.2%，新车价格持平，汽车保险费用也显著下降。食品价格延续温和涨势，环比上升0.2%，牛肉、鸡蛋和乳制品继续推高超市消费（883434）成本。
而在一片缓和之中，计算机软件及配件价格逆势大幅上扬，环比上涨2.3%，同比涨幅更创下17.4%的历史纪录，这反映出，人工智能（885728）(AI)驱动的旺盛需求正在部分领域构成价格支撑。
美联储维持鹰派基调 市场博弈9月加息
尽管通胀数据带来积极信号，但远不足以让美联储官员确信可以转向宽松。美联储主席凯文·沃什在为众议院金融服务委员会准备的证词中明确表示，对持续高通（QCOM）胀“零容忍”，“美联储的首要目标是制定合理的货币政策，这是我们始终坚守的方向。只要政策落地到位，过去五年的通胀高涨局面终将成为历史”。
美联储理事克里斯托弗·沃勒此前也强调，需要连续数月良好的通胀数据，才能让他相信物价正持续朝向2%的目标回落。
上周公布的6月议息会议纪要显示，决策者对通胀的忧虑正在加深，尤其关注到由强劲AI相关需求、中东冲突以及特朗普政府关税政策可能共同催生的通胀持续高企情景。
目前，美联储维持基准利率在3.50%至3.75%区间不变。市场定价显示，美联储在本月28-29日的会议上几乎确定按兵不动。CPI数据公布后，投资者削减了对7月加息的押注，美股指数期货多数走高，美债收益率则大幅下跌。
不过，对于9月15-16日的政策会议，加息预期仍未解除。根据芝商所的FedWatch工具，市场对9月加息25个基点的概率定价仍略高于五成。
