数据中心基建投资迎来加速窗口，瑞银（UBS）于周二发布前瞻报告，分析了arista networks（ANET）(ANET.US)、天弘科技（CLS）(CLS.US)、极速网络（EXTR）(EXTR.US)和Lumentum(lite（LITE）.US)等四家网络及光通信企业的业绩前景。行业核心亮点是交换机等产品需求强劲，多数标的营收有望超出机构预期，但供应链瓶颈成为制约全行业业绩兑现的共性问题。
瑞银（UBS）分析师David Vogt在报告中写道：“过去三个月，全球数据中心基建投资持续提速，有望带动行业需求/订单和积压订单同步高增。但网络芯片、CPU等核心元器件，以及磷化铟(InP)等关键原材料的交付周期（883436）拉长可能会抑制营收增长，因为调查显示各公司无法完全满足潜在需求。”
该分析师补充道：“我们的行业调查显示，过去几个月数据中心网络交换机的需求有所增强，这为Arista和天弘科技（CLS）强劲的季度业绩和未来展望提供了支撑，尽管博通（AVGO）网络芯片短缺。对于极速网络（EXTR）而言，有线网络与WiFi业务需求保持强劲，公司营收有望小幅超出预期。光通信产业链层面，光电路交换机(OCS)产量提升，以及EML和泵浦激光器等收发器件及组件需求旺盛，将为Lumentum带来业绩利好。不过调查同时显示，光通信供应链瓶颈仍未消解，这可能会限制订单转化为营收。”
Vogt进一步分析称，Arista通过与超大型云服务商和新云平台建立并深化合作关系而获益，这将推动其营收和利润超过预期。
他补充道：“更关键的是，由于过去9-12个月订单量稳步增长以及产品延期收入加速增长，我们预计该公司2026财年的营收增长指引将从27.5%上调至33%。”
对于天弘科技（CLS）而言，情况略有不同，因为最近的渠道调查显示，此前困扰公司的供应链不利因素已缓解。
Vogt表示：“我们的季度内跟踪调查显示，上季度拖累服务器/张量处理器(TPU)营收的供应链问题已妥善解决;而Meta（META）和亚马逊（AMZN）对以太网交换机的需求依然强劲。因此，我们的分析表明，天弘科技（CLS）本季营收可能比预期高出3%至4%，达到约45亿美元;对应每股收益(EPS)有望较我们2.29美元的预测值提升约5%，至2.40美元，同样高于公司给出的2.14至2.34美元指引区间。”
市场对极速网络（EXTR）的有线和无线网络设备的需求“强劲”，Vogt认为这将推动该公司营收超过预期，并接近公司此前给出的3.35亿美元指引上限。
Vogt解释说：“潜在的营收增长以及定价策略带来的毛利率提升，应该会使每股收益略高于我们此前预测的0.29美元，公司指引区间为0.28-0.30美元。但我们注意到，当前股价已提前定价业绩超预期与上调指引的利好。对于2027财年，我们预计公司给出营收指引13.7亿-14亿美元，按区间中值计算同比增长约8%;我们此前预期为13.7亿美元，市场一致预期13.88亿美元，投资者的业绩预期可能会略高一些。“
Vogt还表示，Lumentum的光电路交换机营收稳步增长，200G EML(电吸收调制激光器)需求持续火热，这有望推动其营收超过10亿美元。
Vogt写道：“尽管供应限制可能导致Lumentum的出货量低于潜在需求，但运营杠杆效应将摊薄单位成本，推动稀释后每股收益较我们此前预期的3美元高出3%-4%。对于9月26日的季度，我们预计公司营收将在11.5亿至12亿美元之间，略高于我们此前预测的11.49亿美元，按区间中值计算同比增长约120%。尽管存在一些供应限制因素，投资者对业绩的预期仍然略高。”
