上证报中国证券网讯(记者陈佳怡)美国劳工部公布的数据显示，6月美国消费（162415）者价格指数(CPI)与核心CPI双双低于市场预期。通胀数据迎来超预期降温，预示着美联储加息并无紧迫性，市场的紧张情绪有所缓和。
不过，单月通胀改善也难以打消全部顾虑。6月CPI传来“好消息”之余，市场也在关注通胀回落的可持续性。当前，霍尔木兹海峡摩擦再起，为后续美国通胀走势增添了不确定性。与此同时，美联储主席凯文.沃什在货币政策听证会上直言6月CPI降温不代表通胀“大功告成”，凸显抗通胀立场未松动。
美国6月CPI超预期降温
美国劳工部公布的数据显示，6月美国CPI与核心CPI全线低于市场预期。其中，美国6月CPI同比上涨3.5%，环比下降0.4%，为2020年4月以来最大单月跌幅。扣除食品和能源（850101）后，6月核心CPI环比持平，同比涨幅从5月的2.9%回落至2.6%。
能源（850101）价格是美国当月消费（883434）者价格指数涨幅回落的最大因素。数据显示，美国6月能源（850101）价格指数环比下降5.7%，结束了此前4个月连续环比上涨局面，但同比涨幅仍高达15.7%。
美国6月通胀数据虽全线走弱，但其持续性也面临考验。一方面，美伊停火协议破裂后，国际油价已经反弹。行情数据显示，7月以来，WTI原油期货价格涨幅超15%。
市场由此担忧，油价回落带来的通胀放缓可能只是暂时的，这高度取决于中东局势的发展。“我不认为这种较为温和的通胀水平会在今年余下的时间里持续下去。”加拿大皇家银行（RY）资本市场美国经济主管迈克.里德说。
另一方面，人工智能（885728）(AI)领域的投资也可能继续推高价格。中金公司（HK3908）在一份研报中写道，AI的通胀效应正在逐步显现，需要关注由需求侧驱动的内生性通胀风险。持续扩张的AI资本开支将首先拉动设备、基础设施、能源（850101）和劳动力需求，推动总需求增长。如果供给能力无法同步扩张，需求与供给之间的不平衡可能加剧，从而带来通胀压力。
分析人士认为，美国通胀持续回落仍是大方向，但回落进程可能反复。东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，向前看，下半年美国通胀总体方向偏向回落，但回归2%目标的过程仍会有反复。地缘政治局势、国际油价和粮食价格仍可能造成阶段性扰动，人工智能（885728）相关资本开支和美国经济韧性也可能限制核心通胀的下降速度。
申万宏源（HK6806）宏观研究团队认为，在油价回落的背景下，美国整体CPI可能已经“见顶”，且核心通胀压力也出现缓释。展望未来，在油价之外，关税效应、薪资通胀、房租通胀或均可推动美国核心通胀降温。AI可能进一步推升核心通胀(PCE)，但或难抵其他分项降温幅度。
加息并无紧迫性
美国6月CPI数据全线不及预期，令市场的加息担忧有所缓解。
数据公布后，交易员大幅削减了对美联储在月底议息会议上加息的押注。芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，市场目前预期美联储7月维持利率不变的概率为85.6%。
“这一数据有助于缓和此前市场对货币政策前景过于鹰派的情绪。然而，这一疲软的数据并不能完全消除关于这些数据对未来意义的争论。”安联首席经济顾问穆罕默德.埃尔-埃里安在社交平台上发帖表示。
对于通胀数据的超预期降温，沃什并未松口。当日，沃什出席美国国会货币政策听证会，强调美联储对持续的高通（QCOM）胀“零容忍”，并明确驳斥了因6月CPI数据明显低于市场预期而认为抗通胀“大功告成”的市场观点。
从通胀角度来看，美联储加息并无紧迫性。华泰证券（601688）研报认为，6月核心通胀降温暂时缓解了市场对联储7月加息的担忧，但由于沃什拒绝给出前瞻指引，市场定价仍有不确定性，维持美联储或许需要在明年加息的判断，关注中东局势演进以及美联储委员的表态。
中信证券（600030）研报称，基于对通胀前景的预测，预计目前市场定价的加息预期还有进一步下修的空间，并维持美联储全年按兵不动的预测。
上述中金公司（HK3908）研报也维持美联储年内不加息的基准判断，但提示加息门槛已然下降，存在“预防式加息”风险。其依据在于，美联储理事沃勒日前表示，如果通胀压力持续存在，美联储可能需要进一步加息。该机构解读称，这释放出一个更值得关注的信号——美联储正重新评估“预防式加息”的可能性，即在通胀风险尚未完全显现之前，提前收紧货币，避免重蹈2021年政策“落后于曲线”的覆辙。
