今年夏天，美国数据中心行业迎来新一轮大型资本交易潮。多位知情人士透露，全美多家数据中心开发商和运营商正在与投资银行合作，计划出售公司多数股权，涉及资产总估值可能达到数百亿美元。
此次出售的对象并非单个数据中心项目，而是整个运营平台公司的控制权，包括已投入运营的数据中心、已落实开发的土地资源、电力接入能力、客户关系以及未来增长机会。
在人工智能（885728）（AI）持续带动算力需求增长、电力资源日趋紧张的背景下，拥有成熟运营平台的数据中心资产正受到全球基础设施投资者的关注。
《华尔街日报》7月14日援引知情人士的话称，目前投行正协助出售奈特拉利数据中心（Netrality Data Centers）、数据银行（DataBank）、艾德吉（Edged）以及埃奇科尔数字基础设施公司（EdgeCore Digital Infrastructure）等公司的股权。这些公司的数据中心分布于凤凰城、亚特兰大等美国多个主要市场，投行正向私募股权机构推介相关资产。
多家运营商出售股权
目前，规模最大的潜在交易之一来自总部位于达拉斯的数据银行。
知情人士透露，数据银行多数股权出售交易规模最高可能达到250亿美元。公司目前由数字桥集团（DigitalBridge）牵头的财团持有，投资者还包括瑞士人寿、法国电力投资以及澳大利亚超级年金基金。
另一笔受到关注的交易来自总部位于丹佛的埃奇科尔数字基础设施公司。一位了解交易情况的内部人士表示，埃奇科尔已于上周要求潜在买家提交报价。该公司主要为大型云服务商开发和运营数据中心，目前由瑞士私募投资公司合众集团（Partners Group）持有。过去几年，合众集团已向公司投入数十亿美元，支持其在弗吉尼亚州、亚利桑那州等市场扩张。
知情人士表示，目前各项交易进展不一，部分交易可能最终无法达成。Kkr（KKR）新成立的赫利克斯数字基础设施公司（Helix Digital Infrastructure）已成为评估这些资产的机构之一，此外还有多家大型投资机构参与竞购。
这一轮出售潮建立在近年来持续升温的数据中心并购市场基础之上。
根据标普全球（SPGI）市场财智统计，2025年全球数据中心并购交易总额约500亿美元，较上一年增长逾一倍。
今年4月，黑石（BX）集团收购罗恩数字基础设施（Rowan Digital Infrastructure）约49%股权。去年，由黑石（BX）集团旗下Global Infrastructure Partners（GIP）与阿联酋投资机构MGX牵头的财团同意以约400亿美元收购阿里来德数据中心（Aligned Data Centers），预计未来数周完成交割。此前，黑石（BX）集团还于2024年以约160亿美元收购空途数据中心（AirTrunk），2021年以约100亿美元收购QTS。
与此同时，部分早期投资者开始兑现收益。数据银行股东此前已通过二级市场出售部分股份。2025年1月，数据银行宣布参与约6亿美元股份出售交易。埃奇科尔此前也持续获得机构资金支持，2024年9月，合众牵头完成19亿美元股权投资，用于支持公司在阿什本（Ashburn）、凤凰（Phoenix）等市场扩张。
算力供给需求暴增
随着生成式人工智能（885728）、大模型训练及云计算业务快速扩张，美国数据中心需求持续增长，运营商不断寻求扩大算力供给。
与此同时，新建数据中心所需的电力、变压器、燃气轮机以及施工资源供应持续紧张，建设成本不断上升。英伟达（NVDA）首席执行官黄仁勋近日表示，建设1吉瓦新增AI算力，未来可能需要800亿至1000亿美元投资。
在资本需求持续增加的背景下，部分数据中心运营商开始引入资金实力更强的新投资者，以支持后续增长。多位参与交易的人士表示，这是当前不少平台出售股权的重要原因。
当前数据中心交易中，电力资源已成为平台估值的重要因素。根据商业地产公司艾维森扬（Avison Young）的数据，截至2025年第一季度，美国现有共址数据中心容量达到18.5吉瓦，另有0.9吉瓦正在建设中。其中，北弗吉尼亚和达拉斯—沃斯堡两大核心市场空置率均已低于1%，可供租赁的大规模容量持续紧缩。
标普全球（SPGI）预计，美国超大规模、租赁型及加密货币挖矿数据中心用电规模将在2026年达到75.8吉瓦，并于2030年增至134.4吉瓦。业内人士表示，当前投资者支付高估值购买的不仅是数据中心建筑本身，更包括已落实的电力资源、开发土地以及稳定客户群。
美国伯克利国家实验室研究显示，在2000年至2020年进入美国电网并网申请队列的发电项目中，截至2025年年底，仅约13%的发电容量最终实现商业化运营，进一步凸显已获得电力保障的平台资产稀缺性。
关注开发风险及社区因素
尽管市场热度持续升温，但业内人士认为，真正具备能力完成如此大规模交易的投资者并不多。
保罗·韦斯律师事务所（Paul Weiss）基础设施业务联合负责人拉维·普罗希特表示，虽然很多投资机构都希望配置数据中心资产，但真正能够完成数十亿美元交易的机构数量十分有限。
“能够开出这种金额支票的人并不多。”普罗希特表示。
参与今年夏季交易的投行人士和投资者还表示，电力保障已经成为决定交易估值最关键的因素之一。
他们指出，由于建设成本持续上涨以及项目延期风险增加，一些买方已开始要求将部分交易对价与项目建设重要节点挂钩，以降低未来开发风险。
除了建设成本不断上升之外，数据中心开发如今还面临越来越明显的社区阻力。
随着超大型数据中心项目不断扩张，美国越来越多的居民开始担忧电价上涨、设备噪音以及人工智能（885728）快速发展的潜在影响。在部分地区，这些反对意见已经导致开发商暂停项目，甚至放弃原有开发计划。
投资者认为，这意味着如今投资数据中心平台所面临的风险，已经明显高于几年前。
普罗希特表示，目前不少投资者仍然低估了美国国内“邻避主义（NIMBY）”问题的严重性。
邻避主义（NIMBY），源自英文“Not In My Backyard”（不要在我家后院）的首字母缩写，指反对在自家附近建设必要但不受欢迎的公共设施（如垃圾场、监狱等）的立场。
普罗希特表示，今年夏季寻求出售的数据中心企业，将因其处理社区关系的能力而受到买家的严格审视。“如果他们能够向买家证明，自己与当地社区建立了积极、建设性的合作关系……这将会产生非常重要的积极作用”。
