周四(7月16日)亚市早盘，现货黄金小幅下跌，现报4040美元/盎司附近。周三(7月15日)，美国6月最终需求生产者价格指数(PPI)意外下滑0.3%，远低于市场预期。这一数据迅速缓解了投资者对美联储激进加息的担忧，推动金价一度升至4080美元附近，随后金价宽幅震荡。与此同时，中东局势急剧升级，美国对伊朗发动新一轮空袭，油价逼近一个月高位，这场地缘政治风暴正为黄金注入新的避险支撑，也带来了复杂的通胀变量。
美市尾盘，现货黄金收报4,060.58美元/盎司，上涨0.21%。黄金当日波动区间为4,017.27至4,081.40美元，价格仍站在4,000美元上方，但尚未突破4,091至4,104美元的近期阻力带。
通胀数据压低收益率
美国劳工统计局公布的最新PPI数据显示，6月最终需求生产者价格指数环比下降0.3%，而5月数据经修正后为上涨0.6%。此前经济学家普遍预测6月PPI将持平，这一意外利好直接扭转了市场对通胀顽固的悲观预期。紧随周二公布的消费（883434）者物价指数(CPI)放缓信号之后，连续两份通胀数据走软，让投资者松了一口气。
芝商所FedWatch工具显示，美联储7月会议加息概率从数据公布前的16.6%进一步下降至10.2%。交易员对年内多次加息的担忧明显缓解。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible指出，正是由于PPI低于预期，黄金得以收复早盘部分跌幅。作为非孳息资产，黄金在高利率环境下通常面临压力，而通胀预期降温则直接利好其表现。
利率预期方面，7月加息概率降至约10%，9月加息概率维持在43.9%左右。10年期美债收益率尾盘接近4.56%，美元指数DXY跌至约100.52，跌幅0.40%。收益率和美元同步走弱，为黄金守住4,000美元关口提供了支撑，但白银因走势动能不足、金银比偏高而表现落后。
霍尔木兹风险仍在
霍尔木兹海峡局势仍被描述为在军事压力下的受限且高度紧张通行环境，而非正常航运状态。美国在伊朗相关局势升级后重新实施海上封锁，并在船只遭袭后加大空袭力度;伊朗革命卫队则威胁称，如果封锁持续，将阻止地区能源（850101）出口。在临时协议期间，部分船只曾在美国军方监督下沿阿曼一侧航线恢复通行，但最新升级使海运风险继续维持高位。
分析师Lukman Otunuga分析称，围绕霍尔木兹海峡的局势再次引发市场对价格压力失控的担忧。若紧张局势升级导致油价持续上涨，将可能抵消近期通胀放缓的成果，促使央行维持高利率更长时间，从而削弱黄金的吸引力。但另一方面，地缘冲突本身又强化了黄金作为传统避险资产的地位，尤其是在美元虽具避险属性但受通胀数据拖累走弱的背景下。
技术面与多重因素交织：黄金短期支撑考验
综合来看，美国通胀数据降温为黄金提供了坚实的基本面支撑，而中东冲突升级则为其注入了强劲的避险动力。短期内，金价有望在4000-4100美元区间维持强势震荡。但投资者必须密切关注两大风险：一是油价若持续高位，可能重新推高通（QCOM）胀预期，限制黄金上行空间;二是若美伊冲突意外缓和或达成新协议，油价可能会大幅下跌并缓解通胀担忧，这将有望给金价提供新一轮上涨动能。
从技术面看，现货黄金短线仍由空头占据整体优势，因为价格仍低于20日均线附近的4,091美元，并继续运行在周二高点4,104美元下方。多头下一目标是重新站上4,104美元，若能持续突破，后续目标将指向4,138美元和4,203美元。空头下一目标则是跌破3,983美元，进一步下看3,942美元和3,886美元。首个阻力位在4,091美元，其次是4,104美元;首个支撑位在3,983美元，其次是3,942美元。
现货白银方面，空头同样在短线占优，因价格仍低于59.44至58.53美元回撤区间，并在未能守住周三反弹后继续测试下行动能。白银多头下一目标是重新站上59.44美元，若突破该位，后续目标将指向63.28美元以及63.58美元阻力区。空头下一目标是跌破56.50美元，进一步下看55.60美元和51.00美元。首个阻力位在58.53美元，其次是59.44美元;下一支撑位在56.50美元，其次是55.60美元。
