上证报中国证券网讯(记者王彭)在全球通胀反复、央行政策路径分化、AI投资浪潮席卷市场的复杂背景下，景顺（IVZ）全球研究主管、特许金融分析师本杰明.琼斯(Benjamin Jones)近日就全球经济与市场前景分享了最新研判。
琼斯表示，人工智能（885728）(AI)的长期发展有望提升生产率、改善效率并降低成本，但其推进过程更像一轮基础设施建设周期（883436），而非单纯的科技主题。数据中心、半导体（881121）产能、电网升级、制冷系统、铜材供应、专业劳动力、融资及审批等环节均构成关键制约因素，而基础设施周期（883436）在提振生产率之前往往先带来通胀压力。尽管如此，AI建设浪潮仍有望支撑企业盈利预期、资本开支及科技板块在股市中的主导地位。
谈及美联储政策环境，琼斯表示，美联储会议纪要显示，美国股市在两次会议期间上涨，科技板块领涨，盈利预期上调是主要推动力。然而，这轮涨势也可能在部分领域加剧价格压力，且难以被央行忽视。他认为，美联储当前任务依然艰巨——美国劳动力市场尚未疲弱到足以成为降息理由，通胀也远未温和到令人安心的程度。同时，AI投资热潮使“技术进步必然推动通胀短期下行”的传统假设变得更加复杂。
在全球经济层面，琼斯认为，全球经济和金融市场表现持续优于许多人的预期。高利率虽抑制部分经济活动，但并未终结经济扩张；能源（850101）冲击的影响也似乎被市场吸收得比预期更好，许多企业和消费（883434）者选择调整适应而非直接放弃。这些因素支撑了他保持“审慎乐观”的投资态度——即继续投资，但在估值水平、资产负债表质量、盈利可持续性及对通胀敏感冲击的敞口等方面更加精挑细选。
琼斯最后强调，当前风险并不仅仅在于对新闻消息的反应过度，更在于对那些缓慢的结构性变化反应不足。此次美联储会议纪要反映，当前的通胀环境或比市场所预期的更为严峻。AI潜力巨大，但并非毫无成本。许多地缘政治风险已被市场吸收，却并未真正消失。金融稳定风险虽然尚未显现危机信号，但也绝非无关紧要。
