上证报中国证券网讯(记者李雨琪)近期科技股出现较大幅度调整，市场对其后续走势产生分歧。东兴证券（601198）研究所所长郄永忠在接受上证报记者采访时表示，科技股行情只是进入中场修整，中期维度来看，科技股行情远未结束。但不可否认的是，市场短期扰动因素增加，尤其是地缘局势升温带来的影响不可小觑。
“科技自身仍处于景气周期（883436）。”郄永忠分析称，AI产业链中半导体（881121）芯片、半导体设备（884229）与CPO赛道不存在系统性泡沫，行情由真实产业需求与业绩兑现支撑。
具体来看，半导体（881121）芯片端，AI算力爆发催生刚性供需缺口，高端存储量价齐升，国内龙头业绩快速增长；产能扩产周期（883436）较长，短期缺口难以填补，景气逻辑扎实可验证。半导体设备（884229）受益全球晶圆厂扩产与自主可控双重驱动，头部厂商订单饱满，行业整体国产化率不足30%，替代空间广阔，属于长期刚需赛道。CPO进入量产元年，市场规模同比快速增长，北美云厂订单落地明确，当前渗透率仍处低位，估值与业绩高增速相匹配。
在郄永忠看来，目前AI产业处于上行初期，本质是算力革命下的产业价值重估。本轮科技股短期调整不改人工智能（885728）产业化趋势，AI下游应用有望快速渗透，长期来看行业有望维持高景气度。
展望下半年，郄永忠表示，依然坚定看好AI为代表的科技股作为行情核心主线地位。新动能向上和旧动能向下的K型结构在未来一段时期内或将出现缺口扩大之后的阶段性缩小，随着技术更迭和投资不断释放，科技股会出现阶段性调整的状况。同时，资金会短暂涌向低位非科技股，带来短周期（883436）的K型缺口收敛，但中周期（883436）来看，这种收敛只是阶段性。可能要到两年以后的本轮科技投资周期（883436）逐步释放之后，人工智能（885728）上游投资周期（883436）增速见顶，对其他行业的AI改造进入全面铺开阶段，全社会受益于AI红利开始恢复性增长，市场的新动能逐步变成常规动能，经济周期（883436）进入稳定增长阶段。
“无论从产业维度，还是时间维度，本轮科技股的上行周期（883436）远未结束，在策略上依然坚定聚焦科技。”郄永忠分析说，从指数判断上，上证指数（1A0001）随着AI权重日益增长，指数含AI量逐步提高，同时旧动能逐步调整带来权重下降，AI科技股对指数的正向拉动作用将会逐步增加。
此外，从估值体系来看，K型经济核心是资源向新质生产力倾斜，新信贷、财政、产业资源全面从地产、消费（883434）、C端抽离，定向流入B端AI算力、半导体（881121）自主可控，资金长期迁移催生全新定价逻辑。短期科技股调整的收敛是阶段性的，中期仍然带动指数上行。
从存量思维向远期空间估值切换，市场通过AI巨头资本支出计划可以测算出未来几年市场空间，且对未来几个季度订单能见度较高，市场对未来确定性收益可以给较高估值。
从资产配置角度来看，抓住弹性品种的趋势性机会，尤其是核心公司订单不断突破市场预期，随着股价上涨估值维持较低的水平，龙头公司的估值泡沫并不明显，可作为核心配置品种长期配置。
