海关总署7月14日公布数据显示，按美元计价，6月我国外贸进出口6991.5亿美元，同比上涨30.6%。其中，出口4123.9亿美元，同比27.0%，预期18.2%，前值19.4%；进口2867.6亿美元，同比36%，前值27.4%，预期24%；贸易顺差1256.2亿美元。
观点：
一、“量减价增”特色凸显，出口增速再度走高。按美元计价，出口4123.9亿美元，同比27.0%，预期18.2%，前值19.4%，再度加快7.6个百分点，我国外贸水平再度超预期上行，创2021年四季度以来最高单月增速。全球制造业景气度持续改善，6月全球标普制造业PMI录得55.7%，小幅回落但持续位于扩张区间；美、欧、英、日制造业PMI指数录得53.9%、51.4%、52.5%、54.8%，表现平稳凸显韧性；新兴市场成为出口核心增量来源，东盟制造业 PMI 连续 12 个月维持荣枯线以上。除此之外，能源（850101）供给短缺所带来的输入型通胀，支撑价格端进一步上涨，单从金额来看，6月出口额较上月增加了356.07亿美元。此外，AI热潮亦导致相关零部件材料价格高涨，强化近几个月对外贸易“量减价增”的特征。
图1 6月份发达国家制造业PMI维稳
图2 我国6月出口金额续创新高
本月我国对美国、欧盟、东盟出口增速产生分化，其中对美出口大幅回落21.6个百分点，其中不乏有基数效应褪去的因素，但我国与美国的关税壁垒及贸易摩擦亦影响着出口需求；对欧盟出口同比增长 18.5%，欧洲工业复苏支撑机电、新能源（850101）产品需求；东盟稳居我国第一大出口市场，区域产业链深度协同带动我国对东盟出口同比大涨34.5%。除此之外，我姑哟对印度、俄罗斯、拉美、非洲出口增速均突破28%，新兴市场持续支撑我国外贸，多元化特征凸显。
分产品来看，高端制造依旧领跑。具体细项来看，机电产品出口同比增长34.2%，占出口总额比重超63%，拉动出口增长超20个百分点；其中高技术产品出口增速高达52.2%，集成电路出口金额同比暴涨121.9%，但同时出口量几乎不变，反映“量减价增”特征明显；自动数据处理（ADP）设备、服务器、存储设备出口同比增长53.1%，全球AI潮持续释放红利；传统纺织、家具、服装等劳动密集型产品同步回暖，纺织制品同比增长12.2%，海外消费（883434）补库需求带动传统出口品类企稳回升，形成高端制造引领、传统产业托底的均衡格局。但从中长期角度看，目前全球经济下行压力大、地缘局势未定、红海绕行或导致下半年出口增速回落，并且传统产业转型缓慢、中小企业利润偏低等问题依旧存在。
图4 我国出口商品汇总
二、集成电路贡献超五成，进口增速创五年新高。6月我国进口增速较5月加快8.6个百分点，创下2021年7月以来单月最高进口增幅，进口增速显著快于出口。进口数据持续走高，反映国内工业生产持续回暖，AI产业链上游原材料需求旺盛。在芯片出口高增、国内数据中心建设需求量激增等带动下，我国6月芯片进口额在我国进口总额中的占比已接近20%，集成电路进口金额同比上涨55.8%，贡献超五成。此外，谅解备忘录的签署虽短期使得地缘局势好转，但随后霍尔木兹海峡的再度关闭强化了美伊和谈的脆弱性，使得6月我国原油进口数量下降11.4%。接下来，地缘反复料再度抬升国际大宗商品溢价，工业原材料价格料表现最为明显。需要注意的是，全球上游原材料价格走高，持续抬高国内制造业生产成本，或向下游消费（883434）端传导；并且海外半导体（881121）产能扩张节奏存在不确定性，若全球AI投资降温，高端中间品进口增速或将边际回落。
图5 进口增速创2021年7月以来最高
图6 我国进口商品汇总
三、总的来看，本月进出口均结构进一步分化。AI热潮带动相关电子产业链迅速发展，贸易金额飙升，但无论进口还是出口均呈“量减价增”特征；能源（850101）供给冲击下，新能源（850101）产品预计仍然保持较高增速，而其他品类（例如劳动密集型商品）依旧存在压力。接下来，我国贸易发展的关键依旧取决于全球AI发展趋势能否持续，同时地缘所带来的国际大宗商品波动因素，将通过输入型通胀这一传导方式抬升贸易金额，需持续关注。
