2026世界人工智能（885728）大会（WAIC）现场，机器人、脑机接口（886047）等硬科技赛道热度持续攀升。汇正财经资深投资顾问董怡欣在探访绿的谐波（688017）、擎朗智能等展台时表示，当前科技赛道投资逻辑已发生根本性转变，纯概念炒作的泡沫正加速出清，行业分化持续加剧；具备真实产品、合规资质与稳定商业化能力的企业，将成为资金布局的核心标的。
脑机接口泡沫集中于概念标的，临床与合规能力为筛选核心
针对市场热议的脑机接口（886047）估值泡沫问题，董怡欣坦言，赛道估值溢价确实存在，且在资本快速涌入的阶段难以避免。2026年一季度国内脑机接口（886047）融资额已超50亿元，单笔最高融资达20亿元，资金集中进场过程中，估值抬升是必然现象。
但他同时强调，泡沫并非全行业普遍存在，而是集中在无落地产品、无临床数据的纯概念企业。部分A股公司借“脑机”题材炒作股价，实则并无相关技术布局与业务关联，这类标的的估值泡沫风险最为突出。
董怡欣表示，临床进展是投资人最为关注的核心评判维度，具体需验证企业是否完成人体试验、样本量是否达到30例以上，是否拥有核心技术壁垒与自主知识产权，以及核心团队背景是否扎实。在他看来，真正具备清晰医疗（HK1406）器械注册路径和扎实人体临床数据的企业，才是值得重点布局的核心标的。
核心零部件率先兑现业绩，机器人板块投资逻辑向基本面回归
针对人形机器人（886069）板块的行情分化，董怡欣表示，当前板块内部估值差异持续拉大，资金偏好已从此前的题材炒作转向业绩验证，具备扎实业绩支撑的上游核心零部件企业，股价表现显著跑赢板块整体。
以国内谐波（HLIT）减速器（886008）行业龙头绿的谐波（688017）为例，企业率先打破海外技术垄断，实现核心零部件全产业链自主可控，推出适配具身智能场景的轻量化关节模组，行星滚柱丝杠等直线传动机构也已实现规模化量产，全面切入人形机器人（886069）核心供应链。作为机器人关节的核心部件，单台人形机器人（886069）需搭载14至40个谐波（HLIT）减速器（886008），占整机成本超30%；2026年一季度，公司人形机器人（886069）相关订单占比已超40%，首次超越传统工业机器人，成为第一大收入来源。
董怡欣解释，谐波（HLIT）减速器（886008）好比机器人的“关节肌肉”，负责将电机高速转速转化为低速大扭矩，是实现精细动作的核心动力源（600405）；滚珠丝杠则如同机器人的“直线骨骼”，支撑高精度直线运动，定位误差可控制在0.01毫米内，二者均是机器人产业不可替代的核心环节。
业绩层面，绿的谐波（688017）2025年营收同比增长47.31%，归母净利润同比增长121.42%；2026年一季度营收、净利润同比分别增长42.96%、61.17%，盈利质量同步提升。董怡欣认为，正是这种扎实的业绩兑现能力，支撑了企业的强势股价表现，也印证了机器人板块投资逻辑正加速向基本面回归。
*风险提示：本文内容不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。（CIS）
