今年房贷利率是否还能下行？
7月20日，新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。全国银行间同业拆借中心数据显示，1年期LPR报3.0%，5年期以上LRP报3.5%，均与上月持平。
LPR仍是银行信贷定价的基础。各类信贷利率是在LPR基础上加点而来。如个人住房贷款通常在5年期以上LPR基础上加点(或减点)而形成。
在业内人士看来，这符合市场预期。展望未来，人民银行副行长邹澜在上周国新办新闻发布会上表示，人民银行将根据宏观经济运行情况、物价走势和宏观调控的需要，引导调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。
LPR“按兵不动”，货币政策仍处于观察期
LPR自去年5月下降后便一直“按兵不动”，至今已连续14个月保持不变。但市场机构普遍对此有所预期。
从定价基础看，LPR锚定7天期逆回购利率，该利率自2025年5月下调至1.40%后便再无调整，政策利率持续稳定，LPR下行的可能性较小。
“当前报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。”东方金诚宏观首席分析师王青表示，商业银行近期在货币市场的批发融资成本有所上升。同时从稳息差角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。
数据显示，受前期人民银行公开市场各项操作总体调减等带动，7月以来DR001等主要市场利率已升至政策利率附近，1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率也有一定幅度上行。另据国家金融监督管理总局数据，2026年一季度末商业银行净息差为1.40%，较上年末下行0.02个百分点，再创历史新低。
事实上，近期货币政策仍处于观察期，是7月政策利率和LPR报价未作调整的根本原因。
民生银行（HK1988）首席经济学家温彬表示，贷款实际利率支持作用仍在。6月的企业和个人住房新发放贷款利率均延续5月低位，叠加6月CPI同比增速仅小幅回落，PPI同比增速继续上升，各项贷款利率的实际利率仍在下降，对实体经济支持作用仍在，直接下调政策利率的必要性不高。
招联首席经济学家董希淼指出，从国内经济看，一季度GDP同比增长5%，处于全年目标区间上沿，上半年GDP同比增长4.7%，处于目标区间之内；尤其是出口保持强劲，高技术制造业投资增速亮眼，宏观政策更倾向于保持定力、用好存量工具，而非急于加码总量宽松。从外部环境看，上半年中东地缘冲突一度推升国际油价，带来输入型通胀压力，同时美联储因通胀反弹释放加息信号，中美利差有可能进一步扩大。
“在内外均衡中，人民银行对利率水平变动保持审慎，避免降息引发资本外流和汇率波动。”董希淼表示，这反映出当前货币政策在稳增长、稳息差、稳汇率等多重目标下的审慎平衡。
今年LPR是否还有下调空间？
展望下半年，业内人士预计，降准降息仍可期待。
上周国新办新闻发布会上，邹澜强调将“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期（883436）和跨周期（883436）调节力度”。在温彬看来，政策利率年内持稳的概率较大，但若下半年出现外需明显转弱或经济失速风险，则可能启动降息，带动LPR跟随下调。
董希淼则认为，进入二季度，宏观经济增长势头明显转弱，逆周期（883436）调节的紧迫性显著上升。与此同时，此前掣肘降息的通胀因素有所消退，中东局势降温后国际油价回落，PPI上行压力减弱，CPI保持温和，为货币政策灵活调整腾出空间。
人民银行货币政策委员会二季度例会建议“增强政策前瞻性灵活性针对性”，政策信号较为清晰。
“下半年人民银行将先调降政策利率，幅度在10-20个基点；进而带动LPR下行，下行幅度预计为5-10个基点。”董希淼预计，时间窗口或在7月底中共中央政治局会议之后，三季度末概率较高。若中央政治局会议释放更明显的稳增长信号，降息节奏可能加快。
此外，王青预计，下半年在科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款等结构性货币政策工具进一步加力，持续做好科技金融、普惠金融等“五篇大文章”的同时，人民银行有望在三季度末前后实施政策性降息，降息幅度有望达到10个基点。这将带动包括LPR报价等在内的各类主要市场利率跟进下调，进一步降低企业、居民融资成本，是下半年促消费（883434）扩投资、有效对冲外部不确定性的一个重要发力点。
“下半年还需努力稳定房地产（881153）市场。”王青表示，后期不排除通过定向引导5年期以上LPR报价较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率显著下调的可能。这是现阶段缓解实际居民房贷利率偏高问题，激发市场购房需求，扭转楼市预期的关键一招。
新京报贝壳（BEKE）财经记者姜樊
