上证报中国证券网讯(记者梁银妍)方正证券（601901）首席经济学家燕翔7月20日接受上海证券报记者采访表示，多重利好因素决定中国资本市场长期向好的趋势不会改变。
他从以下五个方面进行了分析：
一是国内经济中长期向好态势不变。2026年上半年，GDP同比增长4.7%，增速符合全年经济增长预期目标，相比去年上半年GDP增量3.6万亿元，是近五年同期最高。
“中国经济具有强大的韧性和增长潜力，新质生产力加速培育、经济结构持续优化升级，都为资本市场提供了坚实的宏观基本盘。”燕翔说。
二是A股估值目前仍处于合理区间。经过本轮调整后，A股市场估值多数已回落至合理偏低水平。截至7月17日，创业板指（399006）市盈率TTM降至43.7倍，处于上市以来的43.6%历史分位点，科创综指（1B0680）市盈率TTM降至177倍，位于上市以来15.9%的历史分位点，均处于合理偏低水平。
三是上市公司质量稳步提升夯实微观基础。近年来我国上市公司整体质量稳步提升，将为资本市场繁荣发展注入强大动力。
据燕翔分析，从企业经营层面看，中国上市公司创新能力近年来大幅提升。从公司治理看，当前监管部门高度重视上市公司治理结构的优化，加强监管力度，推动上市公司不断完善公司治理。
四是分红回购不断增加提高投资者回报。随着资本市场投融资改革不断推进，近年来上市公司整体盈利能力和分红意愿持续提升，2025年全年上市公司现金分红回购合计2.68万亿元。投资者获得感的显著提升，将有助于增强市场内在稳定性。
五是耐心资本持续流入助力市场健康发展。近两年来，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元。
“耐心资本的持续流入将为资本市场提供源源不断的增量资金和长期信心支撑。”燕翔说。
在燕翔看来，本轮市场行情的波动主要是受到海外流动性边际收紧以及全球科技波动交易去杠杆等外部因素的冲击。
“一方面，中东地缘政治冲突导致通胀预期抬升，全球主要央行加息预期升温并正逐步落地。海外流动性的边际收紧，推动无风险利率中枢抬升，市场风险偏好降低，对权益资产估值形成一定压制。另一方面，半年全球科技资产累积较大涨幅后，韩国市场因杠杆风险率先调整，恐慌情绪蔓延导致A股科技板块也受到一定冲击。”燕翔说。
但燕翔也认为，本次调整并未伴随基本面恶化，基本面支撑仍然稳固。从宏观运行层面来看，2026年上半年，中国经济运行总体平稳。从上市公司盈利情况来看，目前已有超过1700家公司披露2026年上半年业绩预告，实现预增或扭亏的上市公司数量超过700家。
“预计，在工业企业上市公司利润持续改善的带动下，2026年上半年全部A股非金融企业上市公司整体净利润同比增速为17.8%，将较一季度将继续回升。”燕翔说。
