7月17日（周五），A股市场大幅调整，上证指数（1A0001）下跌3.05%，创业板指（399006）跌超7%，前期表现活跃的科技成长板块承受了较为集中的抛售压力。经过周末休市，7月20日（周一）开盘，主要指数回升，市场情绪较上周五明显回暖。
面对市场波动，监管层既需要及时回应关切、稳定预期，也需要尊重市场自身的运行规律，市场各方则应当在波动中形成风险意识。资本市场不是只能上涨、不能下跌，价格围绕价值上下波动，本就是市场发现价格、配置资源的过程。前期涨幅较大的股票需要消化估值，交易过度集中的领域需要释放风险，缺少业绩支撑的公司也会在市场选择中逐渐失去资金青睐。在这个过程中，市场约束才能真正发挥作用。
当然，尊重市场规律绝非放任风险蔓延。正常的价格调整应当给予市场一定的消化空间，一旦出现流动性急剧收缩、交易功能受阻或者风险跨市场传导，也需要及时采取措施，维护市场平稳运行。
其中的关键在于清晰把握政策边界。稳市措施应着眼于维护交易、融资和定价功能，防止非理性踩踏演变为系统性风险，同时避免代替市场作出具体的价格判断。只有把市场自我调节与逆周期（883436）调节有机结合起来，才能兼顾运行效率与市场稳定。
从更长时间看，影响市场信心的因素不只是指数涨跌，还有规则能否保持稳定。资本市场制度建设具有长期性，很难通过一两个年度的行情来判断成效。发行、交易、退市和监管等基础制度，需要在不同市场环境下保持连续性。市场表现较好时坚持规则相对容易，市场承受压力时仍能按照既定方向推进改革，更能体现制度定力。
保持制度稳定不是拒绝调整，而是要及时修补实践中暴露的问题。关键是每一次规则调整都应有明确依据，经过充分论证和沟通，并给市场留下合理预期。政策信号越清晰，市场主体越能把注意力放在企业经营和资产价值上。
新“国九条”明确提出，坚持市场化、法治化原则，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。中国证监会也多次强调，要把资本市场基础制度搞扎实，增强制度的适应性、稳定性和可预期性。规则稳定，本身就是市场信心的重要来源。它能够让投资者相信，正确的投资行为可以得到长期回报，违法违规行为会受到持续追责，企业能否获得合理估值，最终取决于经营质量而不是对政策节奏的揣测。
回到此次调整，科技板块确实面临重新定价的需要。此前部分热门方向的个别股票涨幅较大，估值和交易集中度随之上升，当外部市场波动叠加资金集中兑现收益时，短期抛售容易相互强化。但价格回调并非产业逻辑逆转的信号。当前，支撑科技领域的研发投入、市场需求和创新动能仍在延续。
截至7月16日晚间，科创板已有32家公司披露2026年半年度业绩预告，其中30家预喜，覆盖半导体（881121）、电子材料、高端装备（885427）、生物医药和锂电等领域。人工智能（885728）带来的算力需求，正在向芯片设计、存储、印制电路板（884092）和覆铜板等环节传导；部分创新药（886015）企业通过产品销售和海外授权，逐步将长期研发投入转化为经营成果。
业绩增长的背后，研发投入构成更长期的基础。2025年，科创板公司研发投入合计约1892亿元，研发强度连续七年保持在13%左右，板块累计研发投入已接近9000亿元。在2026世界人工智能（885728）大会上，多家上市公司集中展示从算力芯片、网络设备到行业应用的最新进展，也让市场更加直观地观察到人工智能（885728）产业的落地节奏。
科技企业最终仍要依靠产品、订单和利润赢得市场。经过前期普遍上涨，板块内部的差异会进一步显现。拥有持续研发能力、产品具备竞争力、经营质量稳步改善的公司，更容易获得长期资金认可。依赖概念推动、估值透支较多的公司，则需要更长时间消化价格压力。
市场资金已经开始作出选择。7月17日市场大幅调整当天，股票型ETF获得近760亿元的资金净流入，主要流向沪深300（399300）、科创50（1B0688）等宽基ETF。资金选择在市场情绪快速降温时增加权益配置，体现出部分机构对A股核心资产和科技成长方向仍有中长期价值的判断。同时，上市公司和产业资本也在采取行动。近期，多家上市公司推进股份回购，部分央企控股股东披露增持安排。配置资金在调整中入场，上市公司和股东以真金白银表达态度，两股力量相互呼应，为市场情绪修复提供了更坚实的支撑。
提振市场信心，需要政策、资金和上市公司共同发力。但更深层的信心，来自稳定透明的制度安排，来自有效的市场约束，也来自上市公司经得起周期（883436）检验的经营能力。
A股走向成熟，必然要经历行情起伏。7月20日，A股三大指数集体高开，为市场提供了重新冷静观察的机会。一天的下跌无需过度解读，一天的反弹也不足以支撑过于乐观的判断。比指数短期收复多少点位更值得关注的，是市场能否在波动后恢复有序定价。
让价格充分反映信息，让风险及时得到消化，让改革沿着市场化、法治化方向持续推进，市场信心有望建立在更加坚实的基础上。这样的信心不依赖某一个交易日的涨跌，也更有能力穿越一次次市场波动。
