央广网北京7月21日消息(记者樊瑞)7月以来A股市场出现明显回调，颇受市场关注。“这是一次由资金面和交易结构主导的技术性调整，而非基本面恶化。”中信建投（601066）策略分析师夏凡捷7月21日在接受央广财经采访时表示，市场随时可能企稳反弹。
在外因方面，韩国股市自6月下旬起在本土高杠杆与外资流出的双重压力下率先触发“下跌—强制平仓—再下跌”的去杠杆负反馈，KOSPI自高点回撤约25%并多次熔断，流动性冲击经存储链传导至美股科技板块和A股，叠加地缘局势推升油价、全球风险偏好回落。内因方面，A股AI、半导体（881121）等科技主线前期涨幅大、交易高度拥挤，融资盘与动量资金集中回摆。夏凡捷强调，实际上基本面并无实质变化，即海外AI大厂资本开支和存储景气度依然向好，台积电（TSM）等财报超预期，产业趋势未被破坏。
“我们认为，市场随时可能企稳反弹”。夏凡捷指出主要有三大原因。其一是当前A股回调幅度较为充分，高估值、交易拥挤压力已经大幅释放。7月初至今，万得全A最大回撤已达16.8%，上证综指达9.7%，创业板指（399006）和科创50（1B0688）最大回撤则分别为23.5%和27%。从历史经验来看，牛市中大盘跌至年线下方，科技成长指数跌至关键均线附近时，市场往往迎来低位布局良机。
其二是中长期资金坚定流入，将推动A股市场定价权转移。近几日中证1000（399852）、中证500（399905）、科创50（1B0688）等宽基ETF连续出现大规模资金流入；7月19日晚间，中国国新与中国诚通相继发布公告，双双表态“坚定看好中国资本市场发展前景”，已买入约600亿元，并宣布将继续增持中央企业股票及科技类资产；7月20日，保险行业三大头部机构——中国平安（601318）、中国太保（601601）、新华保险（601336）当日先后发布关于“坚定支持资本市场发展与提升股东回报/积极回报投资者”的公告，向市场释放积极信号。
其三是美股、韩股已相继企稳，外部风险源逐步消退。全球对芯片股的抛售潮已基本结束，昨日美股闪迪（SNDK）涨近3%，美光和博通（AVGO）涨近2%，今日韩股三星电子和SK海力士（SKHY）也同样企稳回升。外部风险源逐步消退后，科技板块抛压也将明显减少。
“总的来说，我们认为中长期资金的坚定流入，能够在市场出现流动性危机和预期失锚时，及时介入阻断负反馈，提供新的定价锚。”夏凡捷指出，随着市场充分调整、外部风险消退，本轮市场回调已经基本结束，有望开启新一轮上行行情。
