旭阳新材作为规模领先的行业头部企业,产能规模位居全球前列,一旦发生安全事故,不仅会直接造成生产停滞、业绩大幅波动,还可能面临停产整改的监管处罚,对IPO进程产生直接影响
◆导报记者石宪亮
财经研究员初一济南报道
7月24日,北交所上市委将审议内蒙古旭阳新材料股份有限公司(下称“旭阳新材”)的首发申请。
营收稳步增长
毛利率连续下滑
申报材料显示,旭阳新材是国内微细球形铝粉、铝颜料领域的龙头企业,2023年至2025年连续三年位居国内微细球形铝粉市占率第一,铝颜料国内市占率同样连续三年保持第一。
报告期内,公司营业收入分别为9.99亿元、11.08亿元、13.07亿元,归母净利润分别为8963.09万元、7366.06万元、10290.53万元。公司毛利率分别为22.01%、20.16%、19.77%。
可以看出,报告期内,公司营业收入在不断增长,但公司的毛利率在不断下滑,归母净利润呈现明显波动。
值得注意的是,公司超过15%的净利润来自政府补助。报告期内各期,公司确认为当期损益的政府补助为2871.62万元、1314.00万元及1717.70万元,占利润总额的比例分别为27.80%、15.94%和15.04%。公司上市之后,这些补助存在很大的不确定性,公司也明确表示,如果未来政府部门对公司所处产业的政策支持力度有所减弱,可能导致公司取得的政府补助金额有所减少,将对公司的经营业绩产生不利影响。
公司存在
多项法律及内控风险
在招股书上会稿中,旭阳新材披露了多项法律及内控风险。包括行政处罚风险、资产抵押质押风险、工程诉讼风险、社保及公积金补缴风险等。
上会稿显示,因未如实申报货物属性,未履行出口法检报检手续,大窑湾海关于2023年8月24日对旭阳新材作出罚款人民币44910.00元整的行政处罚；因公司提供不真实统计资料,霍林郭勒市统计局于2023年4月18日对公司给予警告的行政处罚。因工作人员疏忽,未按期申报2024年1月的个人所得税(工资薪金所得),2024年11月18日,国家税务总局肥西县税务局对公司肥西分公司进行罚款50元的行政处罚。
报告期内,公司存在将拥有的部分资产抵押和质押给相关方的情形,用于为公司向相关银行及融资租赁公司的融资提供抵押和质押担保。截至本招股说明书签署日,公司有多项资产仍处于抵押或质押状态,主要涉及公司的不动产、专利及商标。
因与辽宁福邦建设工程有限公司之间的建设工程施工合同纠纷,2025年5月,霍林郭勒市人民法院裁定查封了发行人名下的6台氮气压缩机,查封期限为两年,查封期间允许继续使用；2025年11月,霍林郭勒市人民法院裁定查封了发行人名下位于霍林郭勒市工业园区北路南侧正昌草业斜对过的一处面积为28612.14㎡的国有建设用地使用权,产权证书编号为蒙(2024)霍林郭勒市不动产权第0006976号,查封期限为一年,查封期间允许继续使用。其中氮气压缩机系公司生产经营中必备设备。
公司报告期内存在未严格按照国家有关规定为全体员工缴纳社会保险和住房公积金的情形。经初步计算,若全额补缴社会保险与住房公积金,报告期各期,应缴金额分别为147.67万元、108.37万元、92.30万元。
曾发生5次粉尘爆炸
其实,旭阳新材最大的风险在于安全生产方面,特别是对“粉尘爆炸”的防治。根据二轮问询回复文件,报告期内,公司及子公司共发生5次粉尘爆炸及3次火灾事故。公司董事、副总经理疏敏两次被处罚。此外,公司及子公司还发生两次未列入火灾的着火事件。
作为有色金属（1B0819）粉体制造企业,旭阳新材所处的微细球形铝粉生产行业属于典型的高危精细化工（850102）领域,生产流程涉及惰性气体雾化制粉、表面包覆改性等多道工序,其产品微细球形铝粉本身属于易燃易爆的金属粉体,遇明火、高温、静电火花极易引发粉尘爆炸,行业天然存在较高的安全生产属性要求。
根据公司公开披露的二轮问询回复文件第135页相关内容显示,公司在微细球形铝粉生产环节采用氮气雾化法工艺,通过氮气等惰性气体环境让铝液雾化成型,以此降低产品的易燃易爆风险,相关工艺虽属于行业通用的风险防控手段,但也侧面印证了产品生产全流程对防爆、防静电、惰性气体保护等安全配套体系依赖度极高。
同时公司披露,其面向固体火箭推进剂领域供货的特种铝粉,产品活性铝含量高、粒径更小、粒度跨度集中,对产品的反应活性控制要求极高,该类产品的生产、存储、运输全流程的安全管控难度远高于普通工业级铝粉,相关环节任何一处管控疏漏都可能引发安全事故。
此外,公司披露报告期内少量开展炭黑（884051）氧化工（850102）序的委托加工业务,同时通过外购补足炭黑（884051）、珠光粉等配套贸易产品的产能缺口,相关委外加工环节、外购品入库检测环节的安全标准是否和自有生产线保持统一,也属于上市审核环节中监管重点关注的安全合规维度。
从行业过往案例来看,国内微细球形铝粉生产领域曾多次发生粉尘爆炸、铝粉自燃类安全事故,旭阳新材作为规模领先的行业头部企业,产能规模位居全球前列,一旦发生安全事故,不仅会直接造成生产停滞、业绩大幅波动,还可能面临停产整改的监管处罚,对IPO进程产生直接影响。
