【导读】上海地区券商佣金率延续下行趋势
7月27日，上海市证券同业公会披露了2026年上半年上海地区证券经纪业务经营数据。数据显示，上半年上海地区分支机构营业收入(含佣金收入、利息)为252.69亿元，同比上升70.2%。佣金方面，上海地区A股平均佣金率为0.17‰，同比下降15.4%。
近年来，上海地区券商佣金率呈现阶梯式下行，2025年9月、2026年2月两次出现超过3%的环比降幅，2026年4月环比下降3.8%，首次跌破万分之一点八关口。
总体来看，尽管今年上半年佣金率延续下行趋势，但A股交易量、客户资产、融资融券（885338）余额等核心指标均录得大幅增长。在佣金率持续走低的背景下，券商经纪业务整体营收依然实现显著增长。
佣金率延续下行趋势
从佣金率来看，价格竞争仍在深化。2026年上半年，上海地区A股平均佣金率为0.17‰，较上年同期下降15.4%。具体而言，本地分支机构A股平均佣金率为0.229‰，异地分支机构则为0.15‰，两者之间的费率差距依然显著。
佣金率的持续走低，反映出证券经纪业务在同质化服务背景下价格竞争的延续。业内人士认为，当前佣金率的定价逻辑已逐步从“通道定价”转向“综合服务定价”，行业整体费率中枢仍有继续下移的可能。
需要指出的是，佣金率的下降并未削弱上海地区券商分支机构的盈利能力。
数据显示，上半年上海地区分支机构营业收入(含佣金收入、利息)合计252.69亿元，同比上升70.2%。其中，营业收入超过1000万元的分支机构共466家，占比达55%；低于100万元的分支机构为61家，占比为7.2%。在佣金率走低的同时，营收体量大幅增长，表明交易活跃度的提升有效对冲了费率下行带来的收入压力。
交易量翻倍增长，多项核心指标表现强劲
2026年上半年，上海地区证券经纪业务在市场规模、客户拓展及代销业务等方面均呈现显著增长态势。
具体来看，交易量呈现爆发式增长。2026年上半年，上海地区分支机构沪深A股交易量达109.53万亿元，同比大幅上涨128.4%。从单家机构表现来看，交易量最大的分支机构达10.14万亿元，共有14家分支机构交易量突破万亿元关口。
客户资产规模同步扩大。截至上半年末，上海地区分支机构客户资产总额为16.79万亿元，同比上升32.7%。资产总额最大的分支机构达1.46万亿元，占整体比重为8.7%。资金账户方面，存量客户资金账户合计4235万户，同比上升11.7%；上半年新增资金账户数368万户，同比增幅达47.8%，新增账户数最多的一家分支机构为111万户。
金融产品保有量方面同样实现较快增长。截至上半年末，上海地区分支机构私募产品保有量合计1244亿元，同比上升78%；公募产品保有量合计4009亿元，同比上升30.5%。保有量最大的分支机构私募产品达79亿元，公募产品达212亿元。金融产品保有量的持续增长，折射出券商财富管理转型的实质性推进，代销业务正逐步成为经纪业务收入结构中的重要组成部分。
从机构数量来看，截至2026年上半年末，上海地区证券经纪业务分支机构共计834家，其中包括分公司110家、营业部724家，整体布局保持稳定。
综合来看，尽管佣金率延续下行，但交易活跃度的提升有效支撑了营收增长。值得关注的是，在佣金费率竞争加剧与财富管理转型深化的双重背景下，券商经纪业务正逐步从“通道驱动”向“规模与服务双轮驱动”转变。未来行业竞争的关键，或将更多取决于综合服务能力与客户经营效率的比拼。
