华泰证券：高油价的错位效应有所显现

7月27日，华泰证券（601688）最新研报指出，6月工业企业盈利增速较5月的21.1%放缓至15.1%，主要受到油价回落对上游利润的影响，中下游的利润率（季调后）修复仍有时滞，“错位效应”带来盈利增长放缓；营收增速则从5月的6.7%继续上行至11.2%、显示名义增长持续改善。总体二季度工业企业盈利/收入增速分别较一季度的15.5%/5.2%上行至16.2%/5.8%。单月而言——6月油价延续下行态势，拖累石化链上游盈利回踩；AI仍在高景气度区间，电子计算机行业盈利增速高位放缓但对总盈利增速贡献仍近6成；其他出口链行业盈利提速，比如医药、专用设备（881118）、通用设备（881117）、电气机械、铁路船舶等，与6月出口“全面开花”形成印证；但内需消费（883434）相关行业利润增长仍待改善。