【现货】据Mysteel，截至7月27日，无锡宏旺304冷轧价格14900元/吨，日环比持平；佛山（883403）宏旺304冷轧价格14950元/吨，日环比持平；基差380元/吨，日环比上涨80元/吨。
【原料】印尼能矿部明确不会全面增加RKAB配额，前期宽松预期落空，矿端收紧逻辑确认，腐泥土CIF价格平稳；菲律宾方面，矿价整体弱稳，1.3%品位CIF报价45元/湿吨，1.4%品位CIF报价56元/湿吨。镍铁方面，高品位（12%-14%）镍铁报价1159元/镍（到港含税），受矿端成本支撑，镍铁报价维持坚挺，但市场成交清淡，买卖双方分歧较大，高品位与中品位镍铁议价空间分化，高低品位价差有所收窄。
【供应】整体供应端依然维持宽松，6月产量下滑，7月排产回升，300系出现收紧信号。据Mysteel统计，2026年6月国内43家不锈钢厂粗钢产量353.32万吨，月环比减少28.31万吨，减幅7.42%，同比增加7.34%；300系197.37万吨，月环比减少8.39万吨，减幅4.08%，同比增加13.17%。7月不锈钢粗钢预计排产356.94万吨，月环比增加1.02%，同比增加11.17%；其中300系排产187.21万吨，月环比减少5.15%，同比增加10.25%。
【库存】上周不锈钢社库小幅增加，仓单压力边际回升。截至7月24日，国内89家样本企业不锈钢社会库存109.87万吨，周环比上升0.93%，200、300库存有所上升，400系库存有所下降。7月27日上期所不锈钢期货库存90644吨，周环比上升4699吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面小幅下跌，淡季累库压力回归，短期行情维持区间震荡。宏观层面，美国对60国加征关税落地，贸易摩擦升级加剧经济不确定性，美联储加息预期边际缓和。原料端，近日APNI披露上半年印尼镍矿实际消耗量已达年度配额的46.2%，过半年度额度已在上半年落地消耗，下半年镍矿供给余量相对有限，行业供给节奏趋于紧张。印尼能矿部明确不会对全国镍矿开采生产配额进行全面上调，矿端供应收紧逻辑持续强化。高镍铁方面，印尼园区供电扰动产量回落，可流通现货资源偏紧，持货商挺价意愿较强，采购以长协为主；此外，印尼海关对出口矿产品强制检测稀土（884215）及放射性物质，NPI出口通关受阻，短期供应扰动引发市场对原料成本的担忧，情绪偏多。铬矿方面，港口库存高位运行，价格平稳，库存消化周期（883436）较长。供需层面，钢厂减产协议打折、溧阳产线故障加剧资源偏紧，唐山钢企接限产通知，部分高炉已停产检修。7月传统消费（883434）淡季下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。库存方面，总量仍处高位，300系结束去库转为小幅累库，8月份社会供应存在回升预期，库存压力压制钢价反弹高度。总体来看，短期钢厂控产检修、资源收紧持续托底行情，不锈钢淡季需求疲弱格局未改，成本端铬铁拖累持续，300系转为小幅累库，上行空间受限。短期不锈钢价格区间震荡，主力参考14500-15000。
【操作建议】短线区间操作为主
【短期观点】区间震荡
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