北京时间7月28日凌晨，LVMH集团发布了2026年上半年财报并召开业绩分析师会议。过去一个月里，从新茶饮品牌茉莉奶白到厦门楼盘，“LV诉讼”屡次登上社交媒体热搜。这场知识产权风暴毫无悬念地出现在了业绩会的提问环节，有分析师将中国市场的业绩表现与这起备受关注的官司联系在了一起。集团首席财务官Cécile Cabanis也借此首次公开回应了与茉莉奶白的商标纠纷。
营收承压，利润守稳
先来看财报核心数据。今年上半年LVMH总营收为386亿欧元，受汇率波动等宏观因素影响，报表口径同比下降3%；但在有机基础上仍实现了2%的正增长。经常性营业利润为86.91亿欧元，同比下滑约4%；净利润则守住阵地，录得56.97亿欧元，与去年同期持平。
图源：LVMH官网
真正让市场稍感宽慰的是第二季度的回暖信号。当季总营收达到195.24亿欧元，有机增长3%，有效弥补了第一季度相对疲软的表现。
具体到各个业务板块，增长态势颇为分化。时装与皮具部门（含LV、Dior等核心品牌）上半年营收181.46亿欧元，报表口径下滑5%，有机口径也微降1%；但第二季度该板块有机收入同比增长1%，这是自2024年第二季度以来首次重返正增长，结束了连续七个季度的下行周期（883436），值得注意的是，Loro Piana继续保持着强劲增长。集团董事长贝尔纳·阿尔诺在评论中特别提到，路易威登位于北京的全新旗舰店表现亮眼，迪奥在新创意总监乔纳森·安德森带领下也展现出新的设计活力。
图源：LVMH官网
腕表与珠宝部门成为本季的增长引擎，上半年整体有机增长9%，第二季度更是实现了11%的强劲涨幅，蒂芙尼和宝格丽的标志性产品线表现优秀。葡萄酒与烈酒业务回暖，有机增长5%；精选零售（含丝芙兰、DFS）有机增长5%；香水与美妆则表现平淡，有机增速持平。集团经营利润率维持在22.5%的高位，自由现金流同比增长2%至41亿欧元，财务底盘依然稳固。
图源：LVMH官网
亚洲增速放缓，仍为贡献最大市场
从地域维度看，美国市场上半年有机增长4%，其中第二季度增长达到6%；日本市场表现突出，从一季度的负增长一跃实现二季度有机增长14%；欧洲市场需求平稳。包括中国在内的亚洲（不含日本）第二季度增长4%，较第一季度的7%有所放缓，不过，整个上半年亚洲市场（不含日本）总体销售额仍增长6%，在集团总营收中的占比由去年同期的28%提升至29%，依然是贡献最大的区域。
亚洲市场仍为贡献最大市场 图源：LVMH官网
区域增长对比图 图源：LVMH官网
首次回应：知识产权是绝对核心资产
财报会上，对于“中国市场业绩是否受到LV诉讼茉莉奶白因素影响？”，集团首席财务官Cécile Cabanis回应表示：“知识产权是我们绝对的核心资产，我们会全力保护好我们的品牌。不只是在中国，我们的团队持续定期地在全球多国处理商标侵权。本次案件受到媒体广泛关注，但目前仍处于司法流程当中，因此我不便进一步展开评论。”
此前，江苏省苏州市中级人民法院就LV起诉茉莉奶白商标侵权案作出一审判决，认定茉莉奶白使用的四叶花卉图形侵害了LV旗下7件图形注册商标专用权，判令其赔偿LV经济损失1000万元及维权合理开支30万元，合计1030万元。茉莉奶白创始人张伯丞随即表示将上诉，目前该案仍在上诉期内，一审判决尚未生效。
值得关注的是，这绝非孤立事件。公开数据显示，近五年LV在中国发起的商标维权诉讼高达1691起，仅2026年上半年就新增56起。就在7月16日，北京知识产权法院还开庭审理了另一起LV诉国家知识产权局的商标行政纠纷——这已是LV第六次就类似问题起诉国家知识产权局。
而近日社交媒体上传言的“LV起诉厦门楼盘因外立面四叶雕花侵权”，经厦门市湖里区人民法院7月26日通报澄清，实为一起服装店售假案件，与楼盘外立面雕花无关。LV方面亦委托律师事务所向相关平台发出律师函，指出不实内容系“恶意炒作歪曲一起正常的商标侵权民事诉讼案件”。
从茉莉奶白到厦门楼盘，从苏州中院到北京知识产权法院，LV在中国织起了一张密不透风的知识产权保护（885791）网络。正如Cécile Cabanis在业绩会上所言，这不仅是中国的故事，而是全球的常态。对于以Monogram印花和四叶花卉图形为视觉基因的奢侈品帝国而言，保护商标，就是捍卫品牌的命脉。
