当地时间7月28日收盘，美国太空探索技术公司(SpaceX（SPCX）)股价报116.41美元，较上市后创下的历史盘中最高点225.64美元，累计跌幅高达48.4%，接近“腰斩”；较IPO发行价135美元，下跌约13.8%。按历史最高点计算，SpaceX（SPCX）市值已蒸发超1.2万亿美元。
而就在一个多月前，资本市场还是另一番景象。
6月12日，SpaceX（SPCX）正式登陆纳斯达克（NDAQ），以135美元/股发行，募资约750亿美元，上市估值约1.77万亿美元，创下全球资本市场历史最大IPO纪录。上市首日，SpaceX（SPCX）股价盘中一度飙升30.8%，最终收涨19.2%，市值突破2.1万亿美元。
6月16日，SpaceX（SPCX）股价盘中最高升至225.64美元，较发行价累计上涨67.1%。SpaceX（SPCX）也一跃成为华尔街最耀眼的“资本新宠”。
然而，好景不长。
6月22日，SpaceX（SPCX）股价单日下跌超16%，单日市值蒸发约4000亿美元。
进入7月后跌势进一步加剧。
7月15日，SpaceX（SPCX）股价首次盘中跌破IPO发行价。
7月28日，收盘股价不仅跌破发行价，也较历史最高点回撤近50%。
在这场资本“盛宴”迅速降温的背后，华尔街到底在担忧什么？
压力来自高估值与业绩兑现之间的落差。SpaceX（SPCX）上市估值约1.77万亿美元，相当于2025年营收的近95倍。随着IPO热度退潮，投资者开始从商业航天（886078）和人工智能（885728）的宏大叙事，转向审视收入、利润与现金流。
SpaceX（SPCX）的财务状况加剧了市场担忧。公司2025年营收增至186.7亿美元，但净亏损仍达49.4亿美元。尽管星链业务已经盈利，但人工智能（885728）、星舰研发和基础设施建设仍要有巨额支出，其中AI业务全年营业亏损约63.6亿美元。
星舰项目的不确定性也加剧了SpaceX（SPCX）股价波动。7月16日，第13次试飞尝试因发动机问题中止，虽然7月24日重新完成试飞并成功部署卫星，但距离稳定复用和大规模商业运营仍有距离。
此外，SpaceX（SPCX）首批限售股可能于8月开始解禁，潜在股票供应增加也带来抛压预期；另外，7月以来全球高估值科技成长股普遍面临估值调整压力，这也带来推波助澜的作用力。
