国家统计局8月9日发布的数据显示，7月份，受国际输入性因素影响，居民消费（883434）价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源（850101）价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。1至7月平均，全国居民消费（883434）价格比上年同期上涨0.9%。
生产方面，7月份国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨3.5%，环比下降0.7%。当月工业生产者购进价格同比上涨5.5%，环比下降1.0%。1至7月平均，PPI比上年同期上涨1.8%，工业生产者购进价格上涨2.8%。
暑期服务消费价格向好 CPI同比温和上涨
7月份CPI呈现出环比降幅收窄、同比温和上涨的态势。从数据来看，当月CPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，同比上涨0.5%，较上月回落0.5个百分点。
“7月份国内成品油价格大幅下调，是当月CPI环比续降、同比涨幅显著收窄的首要原因。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，6月份国际原油价格大幅下跌后，在国内成品油价格调控机制下，7月份国内汽油价格环比大幅下降10.7%，降幅比上月扩大5.8个百分点，带动7月份汽油价格同比涨幅比上月显著回落16.0个百分点至1.0%，对CPI的上拉影响比上月减少约0.45个百分点。汽油价格涨幅回落也带动7月份能源（850101）价格同比涨幅回落至0.6%。
与此同时，7月份服务价格表现出强劲韧性，对CPI形成支撑。当月服务价格环比由上月持平转为上涨0.4%，同比上涨0.7%，影响CPI同比上涨约0.36个百分点。
“随着暑期旅游旺季的到来，旅行社收费、宾馆住宿、飞机票等出行相关价格显著回升。同时，受部分地区政策性调价推进影响，医疗服务（881175）价格也有所上涨。”中信证券（HK6030）首席经济学家明明表示。
食品价格边际修复。尤其是生猪产能综合调控政策效应显现，叠加部分地区高温、强降雨等极端天气频发推高运输成本等因素，猪肉（885573）价格环比由上月下降0.8%转为上涨4.1%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点，同比降幅比上月收窄2.6个百分点。
人工智能（885728）推动消费电子（881124）产品迭代升级，相关产品需求增加、价格上涨，7月份平板电脑、计算机和移动电话机价格环比分别上涨11.3%、5.5%和1.0%，合计影响CPI环比上涨约0.03个百分点，同比分别上涨17.2%、17.4%和8.5%，涨幅均有扩大。
“总体来看，CPI环比回落主要是国际能源（850101）价格回调带来的阶段性扰动，核心CPI保持平稳，暑期服务消费（883434）、AI相关消费（883434）品价格向好，反映国内需求正在结构性恢复。”民生银行（HK1988）首席经济学家温彬表示。
7月份，扣除食品和能源（850101）价格的核心CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.3%。中国首席经济学家论坛成员庞溟认为，核心CPI的韧性主要来自服务类价格的支撑。从宏观意义看，核心CPI的持续温和上涨表明国内需求在逐步修复，消费（883434）结构正在从传统食品能源（850101）驱动转向服务和体验型消费（883434）。
输入性季节性因素叠加 PPI同比涨幅有所回落
受国际输入性因素和季节性影响，7月份PPI同比上涨3.5%，较上月回落0.6个百分点，环比下降0.7%。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟认为，7月份PPI环比运行主要呈现三方面特点：一是输入性因素影响国内相关行业价格下行。当月石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降11.8%、8.4%，有色金属（1B0819）产业链价格普遍下跌。
二是季节性因素影响部分行业价格下降。7月份高温、雨水及台风天气较多，建筑项目施工进度放缓，带动相关行业价格下降。与此同时，水力发电、风力发电增加，价格分别下降10.3%和3.9%。
三是产业转型升级和消费（883434）提质扩容带动部分行业需求增加、价格上涨。“新动能成长壮大，人工智能（885728）、高端装备（885427）、新材料等领域蓬勃发展，智能无人飞行器制造、碳素新材料、船舶及相关装置制造价格分别上涨2.5%、0.4%和0.3%。品质类消费（883434）较快增长，智能家庭消费（883434）设备、护肤用化妆品（884272）制造价格分别上涨3.4%和0.7%。”董莉娟表示。
回顾1至7月，PPI累计同比上涨1.8%，增速较去年全年加快4.4个百分点。冯琳表示，中东冲突带动国际原油、石化产业链价格上涨，AI投资热潮带动电子及有色产业链价格上涨，国内市场竞争秩序优化带动煤炭（850105）、钢铁（850106）等上游原材料价格上涨是三个主要贡献因素。
展望下一阶段，温彬表示，虽然国内AI算力基建、新能源（850101）装机等高技术领域投资保持高增长，以及综合整治“内卷式”竞争持续推进，形成结构性支撑，但中下游终端需求偏弱、去年基数缓慢抬升会形成约束，同比涨幅或将逐步回落。
“总体而言，7月份物价运行态势印证了国民经济在年中关键节点上的供需适配能力。温和的消费（883434）通胀为宏观政策精准发力提供了充足的腾挪空间，而工业品（850100）价格边际修复验证了微观主体活力的增强。”庞溟表示。
业内专家认为，政策着力点需进一步向畅通终端消费（883434）循环、提振微观主体收入预期倾斜，推动物价合理回升。庞溟认为，随着促消费（883434）政策的精准落地与产业转型升级的深入推进，物价中枢有望继续保持总体平稳、温和回升的健康运行轨道，持续为经济高质量发展构筑坚实的宏观价格基础。
