海关总署8月7日公布数据显示，按美元计价，7月我国外贸进出口6832.0亿美元，同比上涨25.3%。其中，出口3978.5亿美元，同比23.9%，预期22.1%，前值27%；进口2853.5亿美元，同比27.5%，预期27.7%，前值36%；贸易顺差1125.0亿美元。
观点：
一、海外制造小幅承压，美国关税料拖累外需。
按美元计价，我国出口3978.5亿美元，同比23.9%，预期22.1%，前值27%，虽有回落但仍超预期。全球制造业景气度下行，7月全球标普制造业PMI终值录得53.9%，虽高于荣枯线但回落趋势较为显著；美、欧、英、日制造业PMI指数录得53.9%、51.9%、51.9%、54.5%，小幅回落；新兴市场成为出口核心增量来源，东盟制造业PMI连续13个月维持荣枯线以上。
近日，美国总统特朗普签署行政令，依据《1962年贸易扩展法》第232条，对进口多晶硅及其衍生产品采取最低进口价格和额外关税措施，将对公告附件所列多晶硅锭及相关衍生产品加征15%的从价关税，将自2026年12月4日美国东部时间凌晨12时01分起生效，叠加此前美对多国加征10-12.5%关税，或使得全球贸易需求承压。
图1 7月份发达国家制造业PMI小幅回调
图2 我国出口金额小幅回调
本月我国对美国、东盟、日本出口增速均有不同幅度回升，分别回升3.18、3.85、7.13个百分点至17.05%、38.36%、14.01%，但我国与美国的关税壁垒及贸易摩擦料影响着未来的出口需求；东盟稳居我国第一大出口市场，区域产业链深度协同带动贸易发展；对欧盟出口有所回落，较6月回落2.51个百分点至15.95%，7月欧盟跨境小包关税、钢铁（850106）进口配额新政落地，短期压制轻工、金属制品（884075）出口，并且德国、法国两大主要经济体承压亦对整体经济产生拖累。除此之外，我国对印度、俄罗斯、拉美、非洲出口同比小幅波动，新兴市场持续支撑我国外贸，多元化特征凸显。
分产品来看，高新产品出口持续高增，反映高端制造、科技产业高景气。具体细项来看，机电产品出口同比增长26.0%，拉动出口增长超20个百分点；其中集成电路出口同比增长116.6%，拉动整体出口6.5个百分点；增长几乎完全由存储芯片（886042）价格暴涨驱动，出口数量仅小幅增长1.8%，反映“量弱价强”特征明显，全球AI算力基建催生芯片紧缺周期（883436）延续；而传统纺织、家具、服装等劳动密集型产品同比显著回落，高端制造与传统产业出口结构化失衡。从中长期角度看，目前全球经济下行压力大、地缘局势未定、美国贸易战再度打响或导致出口增速继续回落，并且传统产业转型缓慢、中小企业利润偏低等问题依旧存在。
图4 我国出口商品汇总
二、内需拖累进口同比，AI产业链依旧高景气。
7月我国进口增速较6月迅速回落8.5个百分点至27.5%，除基数影响外，内需转弱为核心原因。我国7月制造业PMI新订单、进口指数落入收缩区间，国内工业生产、地产链条复苏力度偏弱，原材料补库意愿下降，带动铁矿石、铜材、原油等大宗商品进口量价同步降温。但从AI产业链看，半导体设备（884229）、芯片原材料进口维持翻倍增长，国内算力工厂扩产带动上游设备、硅片进口需求刚性，从而对冲大宗商品进口下滑。接下来，地缘冲突好转，国际大宗商品溢价或有回落，带动原材料价格下行。需要注意的是，此前全球上游原材料价格走高，持续抬高国内制造业生产成本，或向下游消费（883434）端传导；并且海外半导体（881121）产能扩张节奏存在不确定性，若全球AI投资降温，高端中间品进口增速或将边际回落。
图5 进口增速显著回落
图6 我国进口商品汇总
三、总的来看，本月进出口结构延续分化。
AI热潮带动相关电子产业链迅速发展，而劳动密集型占比持续下行，但无论进口还是出口均呈“量弱价强”特征；东盟超越欧美成为核心增量市场，降低单一经济体贸易摩擦冲击，贸易多元化特征加强，抗风险能力得到强化。接下来，我国贸易发展的关键依旧取决于全球AI发展趋势能否持续，而国内稳增长政策落地进度也将带动制造业补库需求回升，进口增速或温和修复。需要注意的是，输入型通胀因素将持续抬升贸易金额，数量、金额背离的特征在短期内较难改善。
