汇通财经APP讯——随着华盛顿方面威胁对伊朗实施无限期海上封锁，中东能源（850101）供应中断的恐慌情绪再度升温，市场避险买盘快速涌现，布伦特原油于上周五收盘前夕出现反弹。但国际能源（850101）署(IEA)下调需求预期，叠加美国原油库存创下三年半以来最大增幅，多头承压。多空两股力量相互拉扯博弈，油价不再由单一因素主导，刚刚经历周末消息面发酵，截至周一下午盘中，地缘政治与基本面的博弈仍在持续，油价依旧对各类新闻消息高度敏感。
地缘政治风险再度成为主导油价的核心因素。上周四，交易市场担忧需求走弱、美国原油库存大幅攀升，油价下行；上周五，因美国放出对伊朗实施无限期海上封锁的威胁，市场担忧中东原油供应将进一步受阻，布伦特原油与WTI原油双双反弹。整个周末各类相关消息持续发酵，周一开盘后资金继续跟随地缘消息快速切换多空立场，加剧了原油盘面的日内震荡幅度。
最新价格走势，充分反映出石油市场当前的矛盾格局。一方面，实物供应端明显持续紧张；另一方面，需求预期与库存数据形成有力对冲，限制油价上行空间。这也意味着即便地缘冲突带来上涨动力，油价也难以走出单边持续暴涨行情。
霍尔木兹海峡仍是左右油价的关键变量。美国能源（850101）部长克里斯.赖特称，经该航道的石油出口已恢复至接近900万桶/日；如计入管道输送量，海湾地区总石油出口约1500万桶/日。但第三方独立机构测算的数值显著低于官方口径，国际市场实际原油流通规模存在较大不确定性。官方统计与第三方估算出现明显分歧，也让市场难以对真实的原油供给水平形成统一判断。
经过周末的持续演变，这种不确定性已经直接传导至周一盘中交易。美伊双方争夺航道控制权，霍尔木兹海峡航运流量已低于8月均值；商船接连遇袭，加剧市场对区域能源（850101）运输安全的忧虑。冲突爆发之前，全球约五分之一的石油与液化天然气（885430）经霍尔木兹海峡运输，一旦局势继续恶化，将对国际油价造成显著冲击。不同于周末休市等待开盘，当前市场处于连续交易状态，突发冲突消息会即时反映在盘面上，放大日内价格波动。
但地缘政治带来的多头逻辑，正遭遇基本面走软的挑战。国际能源（850101）署预测，今年全球石油需求将每日收缩160万桶；欧佩克同样下调需求增长预期，将增速调至每日58万桶。与此同时，美国原油库存录得三年半以上最大单周增量。库存大幅累积，直观体现出当下原油市场现货消费（883434）的疲软现状。
对交易者而言，市场进入高波动状态。油价不再仅仅反映实际原油供给的损失规模，同时还计价供应中断的持续时间、以及局势是否会进一步升级的预期。交易逻辑从简单的供需平衡，转向对地缘事件的概率定价，研判难度显著提升。
刚刚度过消息风险集中的周末，周一盘中市场风险并未消散。若美伊重启谈判的信号出现，地缘风险溢价将快速消退，原油价格随之回落，尤其在需求前景偏弱、美国库存持续走高的背景下。反之，航运袭击继续发生、制裁加码、霍尔木兹周边冲突升级，交易员会定价更长时间的供应冲击，油价或将大幅跳涨。两种情景都具备现实发生的可能性，市场没有形成一致性的方向共识。
当前石油市场深陷实物供给收紧和需求预期转弱的拉锯博弈。周一下午的盘面充分印证，地缘事件的影响力依旧有可能盖过传统供需指标，布伦特、WTI原油仍将对各类新闻高度敏感。后续投资者需要持续跟踪海峡航运数据、美伊外交表态以及欧美宏观经济数据，综合判断油价后续走向。
