21世纪经济报道记者 周潇枭 北京报道 8月17日，国家统计局发布7月经济数据。
7月多项经济指标的增速较6月出现回落，包括工业、服务业、消费（883434）、投资等指标。7月高温、强降雨等极端天气频发是影响7月经济波动下行的重要原因。若从1—7月累计数据来看，我国经济运行总体平稳。
不过，我国经济持续向新向优的发展态势没有改变。人工智能（885728）产业链带动传感器（885946）、存储芯片（886042）、电子元件（881270）等重点产品实现高速增长，全球绿色转型带动锂离子电池等产品快速增长，新兴产业在加快发展壮大。
上半年我国经济实现4.7%的增长，但是二季度经济增速回落至4.3%，当前经济面临一定下行压力。中央政治局会议明确指出，下半年要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期（883436）调节力度。
近期，多个政策信号显示，稳增长政策正在加快落地。7月31日，国务院常务会议核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。8月7日，北京进一步优化调整房地产（881153）政策，进一步放宽购房限制。8月14日，国家发展改革委召开工作会议，部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。
短期因素扰动7月经济
7月全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，较上月回落0.8个百分点。7月全国服务业生产指数同比增长4.3%，较上月回落0.4个百分点。
8月17日，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办发布会上表示，7月份，国际地缘政治冲突持续，全球能源（850101）市场不稳定不确定因素比较多，影响世界经济复苏。与此同时，国内部分地区出现高温、强降雨等极端天气，冲击市场供给和需求。受到国际国内短期因素的冲击，7月份主要生产指标增速比上月有所回落。
需求端数据也有所回落。1—7月社会消费（883434）商品和服务零售总额同比增长2.6%（较1—6月小幅回落0.1个百分点），其中服务零售额增长5.0%，商品零售额增长1.1%。1—7月全国固定资产投资（不含农户）同比下降6.7%，较1—6月降幅扩大1个百分点。不过，7月外需表现依然亮眼。7月以人民币计价的出口金额同比增长17.8%，延续两位数的高速增长。
远东资信研究院副院长张林对21世纪经济报道记者表示，去年“国补”政策提前透支了相关需求，加上今年补贴有所退坡、居民预防性储蓄行为有所增加，这压制了可选商品消费（883434）的增长。7月二手房市场量价表现偏弱，房地产（881153）市场仍在调整进程中，房企扩大投资的意愿与能力受限。三季度前半段高温、暴雨、台风等极端天气频发，建筑业商务活动指数跌至景气区间之下，基建施工受到干扰。高技术产业和设备更新投资保持相当韧性，但是传统制造业的扩产意愿较低，新动能的加速成长难以对冲地产和基建的回落。
申万宏源（HK6806）首席经济学家赵伟表示，短期扰动影响7月表现，其一源于油价反复，其二源于极端天气频发。7月以来，受美伊局势反复的影响，油价冲高至100美元/桶，而后又震荡回落至80美元/桶附近。国内在强厄尔尼诺影响下，极端天气频发，7月共有3个台风登陆我国，川渝、长江中下游等地遭遇持续高温。高温洪涝天气会影响人员出行，也会影响物流、项目施工等，对消费（883434）、投资产生负面影响。
7月经济指标虽然出现波动下行，但是我国经济向新向优的趋势没有改变。
7月份，人工智能（885728）产业链带动传感器（885946）、存储芯片（886042）、电子元件（881270）、光纤等产品产量分别增长35.3%、30.2%、23.4%、21.1%。不仅电子行业实现两位数的快速增长，7月铁路船舶航空航天、仪器仪表（884192）、专用设备（881118）行业等高技术制造业增加值也均实现两位数的增长。新能源汽车（885431）和新型储能（885921）需求增加，带动7月锂离子电池产量增长58.8%，7月新能源（850101）乘用车（884099）零售渗透率达到65.1%。
国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司副司长王冠华在国新办发布会上表示，产业的转型升级、新旧动能转换不是一个齐头并进的过程，必然有先有后、有快有慢。既要看到新动能加快成长、经济向新向优的积极一面，也要正视新旧增长动力接续仍需时间、部分领域面临着短期困难等现实问题。下一步，要统筹推进传统产业升级、新兴产业壮大和未来产业培育，推动新旧动能平稳接续转换。
稳增长政策正在加快推出
展望下半年，出口有望维持韧性，但是外部环境仍有不确定因素；政策层面会加大扩内需的支持力度，但要提高政策效益、打通关键堵点。
张林表示，AI产业链、高技术机电产品与汽车产业链是支撑1—7月我国出口较快增长的主要力量。展望下半年，我国在高技术制造领域的竞争力以及AI产业链的景气周期（883436）仍将延续，高技术机电产品、汽车等品类出口仍有支撑，但是传统劳动密集型产品面临一定替代压力。发达经济体需求存在边际走弱的可能，加上能源（850101）价格走势和地缘政治风险存在不确定性，这些因素可能对外需造成扰动。
与此同时，国内扩内需政策在加快出台。7月31日，国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。据媒体估算，上述四个核电项目的总投资规模超过1700亿元。四个核电项目审核通过，表明“十五五”时期的重大工程项目在加快启动。
8月17日，国家发展改革委消息显示，近期国家发展改革委副主任岳修虎主持召开工作会议，部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，加大对民间投资项目支持力度。部分地区发展改革委相关负责人，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行相关负责人，国家发展改革委各有关司局相关负责人参加会议。考虑到2025年新型政策性金融工具撬动投资倍数超过10倍，今年8000亿元新型政策性金融工具有望带动超8万亿元投资。
付凌晖表示，近期部分地区高温多雨等极端天气造成了一些自然灾害，对经济运行会造成一定的冲击。但是，我国经济发展的大势没有改变，实现全年经济增长预期目标（4.5%—5%的增长目标）具备良好的基础和条件。7月底召开的中央政治局会议对下半年经济工作作出了全面部署，相关部门正在抓紧推进落实。随着存量政策效能进一步发挥、务实管用的增量政策谋划出台，政策集成效应还将继续显现，有利于促进经济向好发展。
张林表示，下半年，提振消费（883434）应该从“耐用品补贴”转向“服务消费（883434）定向支持”与“稳就业促增收”并举。应将更多资源投向餐饮、文旅、体育（884258）、家政等服务消费（883434），通过消费（883434）券、贴息或税费减免等方式改善服务业现金流，进而稳岗稳收。同时，配合完善社会保障与改善收入分配的举措，减少居民的预防性储蓄行为，让居民敢消费（883434）、愿消费（883434）。稳投资方面，要加快特别国债、地方专项债与新型政策性金融工具的投放节奏，重点支持“六张网”“两重”等项目，并尽快形成实物工作量。稳楼市方面，要坚持“保交楼、收购存量房、城中村改造”多管齐下，稳定施工端现金流，并因城施策优化供需两端，减少地产投资对总需求的负向拖累。
东方金诚首席宏观分析师王青对21世纪经济报道记者表示，下一步，稳增长政策进一步加力预计为“两步走”。短期内，加快财政支出和政府债券发行使用节奏，加快推动8000亿元新型政策性金融工具落地生效，带动投资止跌回稳；进一步发挥科技金融、普惠金融等支持作用，加大货币政策对新旧动能转换的支持力度。第二步，预计在三季度末前后，可能出台一批务实管用的增量政策，包括增发一定规模的政府债券，用于促消费（883434）、稳投资，货币政策还有降准降息的空间，稳楼市政策可能在供需两端适度发力等。
