(原标题：重大信号！美联储，加息大消息！AI泡沫，致命变数曝光)
加息选项再度摆上台面！
在美国30年期国债收益率创2007年以来最高水平，全球发达经济体国债集体跳水之际，美联储加息预期再度转强。丹斯克银行（FITB）预计，美联储可能加息两次。高盛（GS）认为，美联储可能被迫加息。
美联储加息预期增强之际，AI泡沫的致命变数也曝光。摩根大通（JPM）资产管理投资人Bill Eigen警告，真正值得关注的不是AI营收、资本支出或估值目前有多高，而是这些数据的成长速度是否开始放缓。一旦AI成长与资本支出的加速度下降，目前建立在持续扩张预期上的金融架构可能面临压力。
加息大消息
近期，发达经济体国债收益率持续飙升，综合收益率水平已达历史级别。彭博汇编的数据显示，投资级主权债券基准组合的平均收益率已飙升至约4.5%，为2015年有记录以来最高。美国30年国债收益率已创下2007年以来最高水平。随着国债的杀跌，息口预期也起了明显变化。
由于美国通胀正在降温，经济活动和就业市场也出现放缓迹象，随着国债收益率的飙升，此前认为市场对美联储未来加息路径的定价过于激进的高盛（GS）集团似乎也有改口。
高盛（GS）首席信贷策略师Amanda Lynam表示，今年以来与AI相关的债务发行规模已达4890亿美元，远超全年2025年原本3220亿美元的预测；美元投资级债券发行总量已逾1.5万亿美元，正逼近疫情期间的历史纪录，全年2.1万亿美元预测的风险“偏向上行”；2026年，仅超大规模科技企业的投资级发行预计就将接近2500亿美元。大量债券需要被消化，实际利率必须上升才能出清。逻辑延伸至此，美联储若面临曲线过度陡峭化，被迫出手的可能性便无法排除——即便届时经济数据并不支持加息。
丹斯克银行（FITB）高级分析师Kirstine Kundby-Nielsen和首席分析师JensPeter Sorensen表示，美联储预计将于2026年12月和2027年3月分别加息一次，以应对潜在的通胀压力。届时，关键政策利率将升至4.00%—4.25%。
他们在报告中指出：“我们仍然认为加息可能提前，但最新令人失望的数据使风险形势更加平衡。”货币市场目前预期美联储将在12月加息23个基点，并在2027年3月前累计加息33个基点。
AI泡沫的致命变数
与息口相对应的是AI泡沫。昨晚，因美国国债收益率的波动，美股硬科技暴跌，纳斯达克（NDAQ）跌幅较大，8月19日韩国股市亦显著跟随，外围主要国家期指表现乏力，AI链跌幅尤其较大。
摩根大通（JPM）资产管理投资人Bill Eigen表示，一旦AI成长与资本支出的加速度下降，目前建立在持续扩张预期上的金融架构可能面临压力。投资人普遍关注AI营收规模与成长率，但他更在意所谓的“二阶导数”，也就是成长率本身的变化速度。他直言，真正令他感到担忧的是，这种增速开始放缓。
Eigen认为，AI周期（883436）与其说是一轮单纯的科技产业周期（883436），不如说更接近房地产（881153）周期（883436）。原因在于目前AI热潮的核心并不只是软件与模型，而是需要投入大量资金兴建数据中心、购买芯片、部署电力及网络设备，再通过长期租赁、债务及其他融资方式支撑这些基础设施。
阿波罗全球管理（APO）公司首席经济学家Torsten Slok近期估算，超大规模云端服务商的数据中心资本支出占美国GDP比重，可能从2025年的1.4%升至2027年的3.1%。这代表短短两年增加约1.7个百分点，增速甚至高于2002年至2005年房地产（881153）投资占GDP比重约每年0.5个百分点的增加速度。
分析人士认为，信用市场近期已经出现部分值得注意的信号。整体公开市场信用利差目前仍接近历史低点，显示投资人对企业信用风险的定价依然非常乐观。然而，AI相关企业的CDS利差开始扩大，包括英伟达（NVDA）在内的相关企业都出现这种现象。这代表股票市场的高估值与信用市场的细微变化可能正在出现分歧。若美联储收紧息口，也可能会给市场担心的“成长率”带来负面冲击。
北京时间周四凌晨2:00，美联储将公布7月货币政策会议纪要，或许可以在其中找到一些关于利率走向的线索。
