中证报中证网讯(记者武卫红)随着全球资本市场对全球时尚赛道关注度持续升温,市场对希音的核心价值认知迎来重塑。日前,华泰证券（601688）发布题为《服装跨境电商（885642）:以中国效率重塑全球时尚格局》的研报指出,中国服装跨境电商（885642）依托产业集群优势及全球线上渠道快速崛起红利,近年来进一步夯实柔性供应链、本地化履约、数字化及品牌运营能力,以数据组织全球供需。记者了解到,以希音为代表的龙头打造大规模自动化小单快返体系,建立深厚壁垒。
区别于传统时尚品牌和跨境电商（885642）仅聚焦产业链单一环节的运营模式,希音多年来打磨的全链路数字化、智能化、产业化协同的时尚生态体系,已形成公司长期竞争护城河,并成为其重构全球时尚产业格局的重要支撑。
消费端用户底盘持续扩容产业端全链路数字化升级
依托长期全球化深耕与产业链深度沉淀,希音已从活跃顾客、柔性生产、生态赋能等维度,搭建起全方位的产业级竞争壁垒,规模化优势持续显现。
在终端消费（883434）市场,希音凭借长期全球化布局,业务覆盖全球约160个市场,沉淀海量高粘性年轻消费（883434）群体,用户规模稳健增长。数据显示,希音平台活跃顾客从2023年的1.86亿增至2025年的2.73亿,复合年增长率达21.2%;截至2026年3月31日的12个月,平台活跃顾客由2.41亿进一步攀升至2.81亿,持续扩容的全球用户底盘,稳固了希音在全球年轻消费（883434）市场的心智优势与流量根基。
华泰证券（601688）上述研报指出,时尚服装行业长期面临上新速度、产品丰富度、周转效率三个难以兼顾的困境,跨境模式下链条更长、区域差异大,复杂度进一步增加。中国时尚龙头企业的护城河不仅在于柔性供应链,更在于小单测试、动销捕捉与自动化“从消费（883434）者到生产者”(C2M)反馈、中小产能的数字化统筹和全球履约网络共同塑造的机制。
据公开资料,希音深耕国内优质纺织服装产业带,依托自研全套数字化系统,打通需求洞察、产品开发、智能排产、柔性生产、全球履约全链路,独创“大规模自动化小单快返”(LATR)模式。通过100件至200件小批量首单试水、实时用户数据反馈、爆款精准快速补货(最快5天落地)的精细化运营,希音2025年库存周转天数仅36天,周转效率优势明显。
同时,希音致力于实现全栈AI升级,从而大幅提升供应链营运效率。经过多年规模化落地与迭代优化,这套成熟的柔性产业协同体系已形成其核心壁垒,成为行业难以复刻的核心能力。
此外,希音还通过深度产业赋能,构建起共生共赢的生态护城河。公司持续向合作供应商开放自研数字化生产工具、输出前沿技术创新成果,同时搭建供应商技能培训、“产教评”一体化技能生态链,全方位助力中小制造企业完成数字化转型。长期的深度赋能与生态共建,让希音与上下游主体形成稳固的产业共同体,进一步夯实其产业级竞争壁垒。
“与希音合作之前,我们大部分订单货期长、回款慢,资金周转压力大,订单也不稳定。选择希音,最看重的是其结款准时、订单稳定,并且有系统的供应商培训支持。”希音位于广州番禺的运动时装供应商邓明表示,传统模式下,企业被动接单,对销售情况和后续订单缺乏把握。在希音体系中,企业可以通过数据分析产品表现,跟踪产品生命周期（883436）,科学安排生产,并持续优化工（850102）艺与工厂管理。
技术基座叠加全球履约网络持续夯实基础设施
成功构建深厚产业壁垒的背后,是希音多年前瞻搭建的创新技术基座与全球化履约网络,技术赋能与规模效应双向共振,持续放大企业核心竞争力。
从技术研发层面看,希音自主研发超1700套专业软件系统,全面覆盖产品生命周期（883436）管理、智能采购、需求追踪、仓库自动化等全业务链条,实现全流程数字化管控。目前,公司已与超7500家合约制造商建立深度协作关系,通过云端数字化平台完成订单自动分配、实时产能监控、需求数据精准共享。这套数字化协作体系,让合作厂商即便承接小批量、碎片化订单,也能获得稳定可预期的订单流与更高投资回报率,从根源上保障了供应链的稳定性与灵活性。
同时,遍布全球的履约网络为希音全球化发展筑牢底盘。截至2026年6月30日,希音在亚洲、北美、欧洲、中东、南美等核心区域布局约600万平方米仓储空间。依托智能路线规划与战略性仓库布局,在2025年及截至2026年3月31日止的三个月,超过90%的订单在发货后10个工作日内完成配送,履约效率领跑行业。为近距离服务当地市场,希音持续在全球各地建设仓库。通过缩短区域配送半径、优化跨境物流模式,有效对冲关税风险、提升本地消费（883434）体验,技术效率与规模效应的持续叠加,不断拓宽企业的竞争护城河。
品牌赋能开辟新成长空间
在深耕自有核心时尚品类的基础上,希音依托成熟的流量、履约、合规体系,全面赋能第三方商家、品牌全球化发展,平台业务进入高速放量期。公开数据显示,希音平台服务收入从2023年的8.68亿美元飙升至2025年的47.4亿美元,收入占比由2.7%提升至11.3%。
2021年,希音推出设计师赋能的“SHEIN X”计划,2025年全面升级为“SHEIN Xcelerator”,向全球品牌全面开放自有成熟供应链基础设施和全球销售平台。合作方聚焦创意设计与品牌运营,希音一站式输出LATR制造、全球履约、营销推广、跨境销售等全链条赋能。目前该业务营业利润率约为集团整体利润率的两倍,随着后续业务规模持续扩张,品牌赋能业务有望成为企业未来重要的盈利增长点。
华泰证券（601688）研报预测,伴随线上平台履约及运营能力深化、区域多元化加速,全球服鞋产业线上渗透率有望持续提升。据灼识咨询及欧睿数据,全球服鞋零售市场线上渗透率将从2025年的34.9%提升至2030年的38.7%。在这场产业数字化变革中,希音凭借独创的LATR柔性模式、端到端智能供应链、敏捷的全球仓配履约基础设施,有望进一步夯实在线时尚行业龙头地位。
