【20260820】集运指数(欧线)期货双周报:淡季已至
核心观点:中性偏空 2026上半年欧线波动较大,主要是春节抢出口-淡季-地缘冲突推动成本上涨-旺季宣涨。目前来看旺季涨价落地良好,运价和盘面纷纷突破今年新高。供应方面,今年预计运力供应增速大于需求增速,但由于部分船只滞留霍尔木兹海峡,有效运力实际有限。需求方面,欧洲需求温和修复,旺季前置,供需偏紧,引发“抢舱潮”。下半年需关注美伊和谈具体落地情况以及有效运力投放情况。
运力供给:中性偏空 当前欧线部署约55.7万TEU,淡季转降但仍高于往年。此前华东港口受台风影响船期,存在多船只取消或调期情况。新船交付量达到上半年高峰。双子星联盟宣布多条航线重返红海航线,需关注实际落地情况
需求:偏空 欧洲需求较为萎靡,叠加此前“抢舱潮”时期发货提前,近期欧线货物较为短缺。后期需关注淡季下欧洲需求实际情况。
成本:中性偏多 地缘局势反复,美伊和谈落地情况难以预期,叠加近期燃料油价格抬头且供应偏紧。双子星联盟宣布多条航线重返红海航线,需关注实际落地情况以及后续对船期等影响。
降价空间仍在
指数 – 现货指数预计转跌
最新上海出口集装箱结算运价指数SCFIS,经历之前的快速上涨之后转跌,目前3383.88,较上期下跌3.86%。
目前来看现货指数可能进入流畅下行通道。
数据来源:航交所、紫金天风期货研究所
指数 – SCFI指数欧线转跌,美线维持上涨
最新上海出口集装箱运价指数SCFI欧线同样由涨转跌,目前2964较上期下跌2.47%
美东美西线则处于震荡走势。
数据来源:航交所、紫金天风期货研究所
现货运价 – 挺价预期难落地
现货运价方面,目前各家价格均有所回落,其中赫伯罗特8月中-9月运价小幅回落至4635美元/FEU,马士基8月29日运价4110美元/FEU。MSC维持4840美元/FEU。OOCL8月中旬运价4619美元/FEU,EMC下调至4630美元/FEU,CMA下调至4975美元/FEU(8月中下半月)。
马士基、MSC等先后有宣涨8月中旺季附加费等挺价措施,但结合目前现货市场交易,用于预期引导的可能性较大。
数据来源:GEKE RATE
基差
基差在经历旺季的“抢仓潮”导致上涨之后,面对目前较为宽松的市场氛围转而下跌。
在近期美伊局势不明朗、台风天影响港口、贴水较高等多方作用下,盘面有所上修。
数据来源:紫金天风期货研究所
月差
当下盘面季节性趋势较强,市场未来淡季预期明显。
数据来源:紫金天风期货研究所
淡季预期
【宏观】欧元区需求温和修复
据最新制造业PMI数据显示,欧元区录得41.9,法国49.8,英国51.9,德国52.2。欧洲整体制造业PMI数据在荣枯线上方。虽然在之前一波修复之后略有回落,但德国和英国依旧维持制造业复苏态势。
总体来看欧洲区需求整体偏温和修复,但近期淡季对集运欧线运价影响显著。
数据来源:紫金天风期货研究所
【宏观】“假性通胀”?
七月欧元区最新CPI年率2.9%,核心CPI年率2.5%。
最新一期CPI年率与核心CPI年率双双有所抬头,但是否意味着居民核心购买力提升仍旧存疑。叠加集运淡季,CPI增长或许缺乏对即期运价上行的动力支撑。
数据来源:紫金天风期货研究所
【宏观】中国出口持续增长
根据中国海关8月7日发布的前7月进出口数据显示,我国与欧盟贸易总值为3.67万亿元,增长9.5%。
7月台风影响可能会导致数据较前几月增长放缓,但总体仍处于增长态势。
数据来源:中国海关
【宏观】汽车领跑出口金额
根据最新海关数据,7月份出口金额最多的仍为汽车(包括底盘)、服装和纺织品,其中汽车(包括底盘)、服装目前仍维持涨势,其他品类除手机、玩具外有所下降。
数据来源:中国海关、紫金天风期货研究所
【宏观】集成电路出口依旧领跑机电类产品出口总额
短期来看AI相关产品以及汽车(包括底盘)依旧涨幅明显,AI热潮影响显著。
数据来源:中国海关
【中观】中国出口欧洲– 各品类出口数据
数据来源:中国海关数据 紫金天风期货研究所
数据来源:中国海关数据 紫金天风期货研究所
淡季下的宽松预期
运力部署
截止目前,各大船司在欧线运力部署上约55.7万TEU。
从趋势来看,经历了此前“抢舱潮”的运力部署增加之后,转入淡季的欧线集运运力部署转降。季节性来看,集运欧线的整体部署趋势符合季节性以及“抢舱潮”的时间节点,并且远高于往年同期。
数据来源:紫金天风期货研究所
运力增减
截至目前数据,6月迎来新船运力交付高峰。平均约8000TEU/艘,符合此前关于各大船司的新增订单往中小型集运船倾向的判断。
从运力规模的增加来看,8000-10000TEU船只的运力增长规模明显。
数据来源:克拉克森、紫金天风期货研究所
运力增减
从当前运力供给的基本面来看,2026年目前并不算新增运力的交付大年,但综合新签订单来看,此后集运运力或将会吃一段时间的宽松格局。
数据来源:克拉克森、紫金天风期货研究所
成本反复
港口拥堵
8月最新数据显示鹿特丹港准班率59.29%,较上期提升6.34%;安特卫普准班率23.58%,较上期下跌12.88%;新加坡港准班率26.33%,较上期下跌8.14%;上海港11.64%,较上期下跌9.14%。
近期台风影响严重打乱华东港口装船情况,港口塞港情况严重,船期受影响较大。
数据来源:航交所、紫金天风期货研究所
船燃-船燃价格走高
近期美伊和谈局势反复,双方就霍尔木兹海峡的重新开放问题各执一词。此外,高低硫燃料油在供应方面仍旧偏紧。可看到近期船燃价格走高。
数据来源:路透、紫金天风期货研究所
船燃-低硫燃料油季节走势图
数据来源:路透、紫金天风期货研究所
船燃-高硫燃料油季节走势图
数据来源:紫金天风期货研究所
风险
下行风险:欧洲目前需求较萎靡,货量在“抢舱潮”时期前置出清大部分,现阶段货量不大。未来预期运力宽松。双子星联盟宣布多条航线重返红海,具体落地情况依赖当地局势。台风对华东港口影响被快速修复。
上行风险:目前EC深贴水,盘面预计震荡走势。美伊和谈反复,警惕和谈破裂后地缘冲突加剧。台风对华东港口装船及船期影响短期内无法快速修复。
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